میکردائو (MakerDAO) قصد دارد USDC های پشتیبان دای را بفروشد و این می تواند باعث از دست دادن پیوند دای با دلار شود.

چند روز قبل وزارت خزانه داری ایالات متحده تصمیم گرفت پلتفرم میکسر تورنادوکش (Tornado Cash) را تحریم کند. همچنین برای هر افرادی که با آدرس‌های اتریومی تعامل داشته باشند که در فعالیت‌های غیرقانونی مشارکت دارند مجازات کیفری در نظر گرفته است.

به دنبال این خبر، سرکل (Circle)، سازمان صادرکننده استیبل کوین یو اس دی کوین USDC، تصمیم گرفت تمام USD Coin های متعلق به کیف پول های ممنوعه را مسدود کند.

در این رابطه بخوانید‌ : بیفای لبز چیست و چگونه کار می‌کند؟ | نحوه خرید و پیش‌بینی قیمت

میکردائو نیز در حال بررسی فروش تمام USDC هایی است که به عنوان وثیقه در این پروتکل نگهداری می‌شوند.

رون کریستنسن (Rune Christensen)، یکی از بنیانگذاران میکردائو در این باره گفت:

فکر می‌کنم که باید به طور جدی آماده از دست دادن پشتوانه دلاری دای باشیم… این اتفاق تقریباً اجتناب‌ناپذیر است.

مشکل اصلی به این موضوع برمی گردد که در حال حاضر 60 درصد از توکن های DAI در گردش دارای پشتوانه USDC هستند.

اگر قرار باشد آنها را در بازار بفروشیم، لازم است که به نسبت تمام DAIهایی که توسط این دارایی خاص وثیقه گذاری شده اند سوزانده شوند. اما با توجه به اینکه این وجوه در کیف پول کاربران نگهداری می شود، به نظر می رسد این کار شدنی نیست.

علاوه بر این، DAI فوراً پیوند خود را با دلار از دست می دهد، زیرا بیش از نیمی از واحدهای در گردش وثیقه خود را از دست می دهند.

در این مورد، مکانیسمی که توسط ماژول ثبات قیمت (PSM) ایجاد می‌شود، که پیوند با دلار را از طریق صدور وام‌هایی با وثبقه بیش از حد تضمین می‌کند، وجود ندارد.

در زمان نگارش این مطلب، نسبت کلی وثیقه برای کل پروتکل 144.64 درصد است، که نشانه شرایط مثبت است.

بر اساس داده های Makerburn، دای با پشتوانه استیبل کوین، 81.9 درصد از عرضه در گردش را تشکیل می دهد. این نسبت طی سقوط بازار کریپتو رشد کرده است، که شاهد جایگزینی سهم وثیقه کریپتو به نفع وثیقه متشکل از استیبل کوین بودیم.

نموداری که تغییر در چهار پارامتر گزارش شده در شش ماه گذشته را نشان می دهد

راه حلی ممکن اما فاجعه بار

ممکن است کسی اقدام به مبادله تمام واحدها به اتر کند. با این حال، این امر بی ثباتی جدی برای DAI ایجاد می کند و آن را به یک دارایی پرنوسان تبدیل می کند.

اما باید دید که آیا سقف بدهی اعمال شده توسط PSM برای آن وثیقه برآورده شده است یا خیر. در واقع، جامعه برای اطمینان از تنوع کافی در اکوسیستم، آستانه ای را انتخاب می کند. این سطح حداکثر تعداد DAI قابل صدور را برای هر نوع وثیقه نشان می دهد.

همچنین بخوانید : استیکینگ چیست؟ و چگونه پاداش آن محاسبه میشود؟ (Staking)

در صورت نیاز، می‌توان والت Vault‌های جدیدی با همان دارایی ایجاد کرد اما با پارامترهای متفاوت.

چرا این پروسه ثبات پروتکل را در معرض خطر جدی قرار می دهد

همانطور که گفته شد، اتکای بیش از حد به یک رمزارز مشکلی جدی در رابطه با ثبات پروتکل ایجاد می کند.

بازار ارزهای دیجیتال بسیار پرنوسان است و اگر قیمت اتر در نتیجه معامله کاهش یابد، تقریباً تمام توکن های DAI در گردش در شرایط وثیقه بیش از حد (Overcollateralized) قرار می گیرند.

این موضوع، همانطور که قبلاً برای UST پس از فروپاشی LUNA اتفاق افتاد، در نهایت باعث می‌شود که استیبل کوین Maker پیوند 1:1 خود را با دلار از دست بدهد.

اگر این اتفاق بیفتد، می تواند یک واکنش زنجیره ای در اکوسیستم DeFi اتریوم ایجاد کند. به این دلیل که در حال حاضر، DAI بیش از حد با پروتکل های دیگر در ارتباط است و فروپاشی آن می تواند منجر به رویدادی با ماهیت سیستماتیک شود.

ویتالیک بوترین، یکی از بنیانگذاران اتریوم نیز در این باره ابراز نگرانی کرد:

“این یک ایده وحشتناک است. کاهش قابل توجه در قیمت اسپات اتر ETH می‌تواند منجر به کاهش ارزش‌ وثیقه DAI شود.

رابرت لشنر، بنیانگذار Compound Finance نیز در مورد پیامدهایی که این تصمیم می تواند بر کل صنعت DeFi داشته باشد گفت:”تبدیل DAI به دارایی با ویژگی کشش قیمت (price-elastic) ، آن را نابود می کند.”

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو

در نیپوتو مارکت امکان خرید و فروش اتریوم برای شما فراهم شده است.