بیت کوین در حالی دوباره به محدوده ۶۵,۵۰۰ دلار بازگشته که با وجود افزایش نقدینگی در اقتصاد آمریکا به ۵.۹۲ تریلیون دلار، بازار همچنان در یک محدوده فشرده در نوسان است. تحلیلگران معتقدند افت اخیر بیشتر ناشی از لیکویید معاملات اهرمی بوده تا خروج سرمایه‌گذاران از بازار.

نکات کلیدی

• صندوق‌های ETF اسپات بیت کوین آمریکا طی دو روز ۴۶۵ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کردند و روند هفت‌روزه ورود سرمایه متوقف شد.
  نقدینگی خالص آمریکا به ۵.۹۲ تریلیون دلار رسیده و ذخایر قرارداد ریپوی معکوس (RRP) فدرال رزرو تقریباً به پایان رسیده است.
  مدیرعامل Ethra Invest می‌گوید معاملات لانگ با نسبت ۶ به ۱ نسبت به شورت‌ها لیکویید شده‌اند و گزارش تورم آمریکا در ۱۲ آگوست می‌تواند محرک بعدی بازار باشد.

پایان روند هفت‌روزه ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین

بیت کوین در زمان نگارش این خبر حوالی ۶۵,۳۰۰ دلار معامله می‌شود. در همین حال، صندوق‌های قابل (ETF) بیت کوین در آمریکا طی ۲۳ و ۲۴ جولای مجموعاً ۴۶۵ میلیون دلار خروج سرمایه را تجربه کردند.

در روز نخست، ۲۲۵.۱ میلیون دلار و در روز دوم ۲۴۰.۰۸ میلیون دلار از این صندوق‌ها خارج شد و به این ترتیب، روند هفت روز متوالی ورود سرمایه که نزدیک به یک میلیارد دلار جذب کرده بود، پایان یافت.

در این رابطه بخوانید‌ : تفاوت سود باز (Open interest) با حجم معاملات (trading volume) چیست؟

با این حال، این خروج سرمایه نتوانست روند کلی بازار را منفی کند. زیرا در مجموع هفته، ETFهای اسپات همچنان ۳۳.۷۹ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند. به بیان دیگر، بخش زیادی از رشد هفته قبل از بین رفت، اما روند کلی همچنان مثبت باقی ماند.

در همین مدت، بیت کوین بدون واکنش شدید، در محدوده ۶۳,۷۰۰ تا ۶۵,۴۰۰ دلار در نوسان بوده و در نهایت نزدیک در ۶۵ هزار دلار تثبیت شد.

همچنین ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا از زمان اوج دارایی‌های خود در اکتبر ۲۰۲۵ تاکنون بیش از ۱۶۰ هزار بیت کوین از موجودی خود را از دست داده‌اند. بزرگ‌ترین کاهش سالانه از زمان راه‌اندازی این صندوق‌ها در ژانویه ۲۰۲۴.

افت بازار ناشی از لیکویید معاملات اهرمی است، نه خروج سرمایه

سعید المری (Saeed Al-Marri)، مدیرعامل شرکت Ethra Invest، در گفت‌وگو با فوربس توضیح داد که اصلاح‌ اخیر بیت کوین بیشتر به دلیل فروش‌های اجباری ناشی از لیکویید شدن معاملات اهرمی بوده است، نه کاهش علاقه سرمایه‌گذاران.

او گفت:

«در حال حاضر، معاملات لانگ شش برابر بیشتر از معاملات شورت لیکویید می‌شوند. این یعنی موقعیت‌های صعودی در حال پاک‌سازی هستند، نه اینکه سرمایه‌گذاران به‌طور گسترده از بازار بیت کوین خارج شوند.»

آمارها نیز این موضوع را تأیید می‌کنند. در اصلاح اواسط جولای، طی یک روز ۷۳.۱۵ میلیون دلار از موقعیت‌های بیت کوین لیکویید شد که از این مقدار:

• ۶۲.۶۳ میلیون دلار مربوط به معاملات لانگ بود.
  تنها ۱۰.۵۲ میلیون دلار به معاملات شورت اختصاص داشت.

این نسبت تقریباً همان ۶ به ۱ است که المری به آن اشاره کرده بود.

افزایش نقدینگی آمریکا همچنان از بازار حمایت می‌کند

بررسی شرایط اقتصاد کلان نیز تصویر متفاوتی از بازار ارائه می‌دهد.

نقدینگی خالص آمریکا (US Net Liquidity)، که با در نظر گرفتن ترازنامه فدرال رزرو، حساب عمومی خزانه‌داری و RRP محاسبه می‌شود، اکنون به حدود ۵.۹۲ تریلیون دلار رسیده است. رقمی که نسبت به ۱۲ هفته گذشته بیش از ۳ درصد افزایش داشت.

همچنین بخوانید : هدف و عملکرد کوین و توکن صرافی ها چیست؟

تحلیلگران می‌گویند این سطح از نقدینگی در صدک هشتادم تمام داده‌های هفتگی از سال ۲۰۰۳ تاکنون قرار دارد. سطحی که در گذشته معمولاً با شرایط مالی انبساطی و افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک همراه بوده است.

پایان ذخایر ریپو معکوس؛ نقدینگی مستقیماً وارد بازار می‌شود

یکی دیگر از عوامل مهم، کاهش شدید موجودی تسهیلات ریپو معکوس (Reverse Repo Facility) فدرال رزرو است.

این ابزار که زمانی توان جذب تریلیون‌ها دلار نقدینگی مازاد را داشت، اکنون تقریباً خالی شده است.

حجم عملیات شبانه RRP به تنها چند صد میلیون دلار کاهش یافته. در حالی که این رقم در سپتامبر ۲۰۲۲ به اوج ۲.۳۷ تریلیون دلار رسیده بود.

تحلیلگران معتقدند با از بین رفتن این «ضربه‌گیر نقدینگی»، سرمایه‌های جدید به جای ماندن نزد فدرال رزرو، مستقیماً وارد بازارهایی مانند بیت کوین و سایر دارایی‌های پرریسک خواهند شد.

گزارش تورم آمریکا؛ محرک بعدی بیت کوین

نگاه معامله‌گران اکنون به ۱۲ آگوست دوخته شده است. زمانی که اداره آمار کار آمریکا (BLS) گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه جولای را منتشر خواهد کرد.

بسیاری از فعالان بازار معتقدند این گزارش می‌تواند حرکت بعدی بیت کوین را تعیین کند.

اگر نرخ تورم بالاتر از انتظار باشد، احتمال حفظ نرخ‌ بهره بالا برای مدت طولانی‌تر افزایش می‌یابد. موضوعی که می‌تواند شرایط نقدینگی را سخت‌تر کرده و فشار بیشتری بر بازار ارزهای دیجیتال وارد کند.

جمع‌بندی

بیت کوین با وجود خروج ۴۶۵ میلیون دلاری سرمایه از ETFهای اسپات، همچنان در محدوده ۶۵ هزار دلار باقی مانده است. هم‌زمان، رشد نقدینگی آمریکا تا ۵.۹۲ تریلیون دلار و تقریباً خالی شدن ذخایر ریپو معکوس از عوامل حمایتی مهم برای بازار محسوب می‌شوند. با این حال، تحلیلگران معتقدند مسیر بعدی بیت کوین بیش از هر چیز به گزارش تورم آمریکا در ۱۲ آگوست و تصمیمات بعدی فدرال رزرو بستگی خواهد داشت.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو