قیمت بیت‌کوین بار دیگر به بالای ۷۱ هزار دلار بازگشت، اما داده‌های بازار آپشن BTC نشان می‌دهد معامله‌گران حرفه‌ای هنوز نسبت به پایداری این رالی تردید جدی دارند.

سؤال اصلی اینجاست: آیا ریزش قیمت واقعاً به پایان رسیده است؟

نکات کلیدی

• شاخص‌های بازار مشتقات بیت‌کوین همچنان هشداردهنده هستند و اسکیوی آپشن‌ها به ۲۰٪ رسیده؛ نشانه‌ای از ترس معامله‌گران از موج جدید لیکوییدیشن.
• قیمت بیت‌کوین بخشی از ریزش روز پنج‌شنبه را جبران کرده، اما همچنان در مقایسه با طلا و سهام تکنولوژی عملکرد ضعیف‌تری دارد و تقاضا برای اهرم صعودی پایین است.

بازگشت ۱۷ درصدی بیت‌کوین از کف، اما بدون اطمینان بازار

بیت‌کوین از کف ۶۰٬۱۵۰ دلار در روز جمعه تاکنون ۱۷٪ رشد داشته است، اما داده‌های مشتقات نشان می‌دهد که تقاضا در محدوده ۷۰ هزار دلار همچنان محدود است.

در این رابطه بخوانید‌ : اندیکاتور RSI‌ چیست؟ و چگونه محاسبه میشود؟

معامله‌گران نگرانند که لیکویید ۱.۸ میلیارد دلار قراردادهای لانگ اهرمی طی تنها پنج روز نشانه‌ای از شکست یا ورشکستگی یک صندوق پوشش ریسک بزرگ یا بازارساز اصلی باشد.

لیکوییدیشن قراردادهای آتی بیت‌کوین | منبع: CoinGlass

تفاوت این ریزش با سقوط تاریخی اکتبر ۲۰۲۵

برخلاف سقوط بازار در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵ که با لیکویید بی‌سابقه ۴.۶۵ میلیارد دلار قرارداد آتی بیت‌کوین همراه بود، ریزش اخیر قیمت BTC با سه هفته فشار فروش متوالی شکل گرفته است.

در این مدت، معامله‌گران صعودی در محدوده ۷۰ تا ۹۰ هزار دلار به اضافه کردن موقعیت‌های خود ادامه داده‌اند. این موضوع در حالی رخ داده که با وجود لیکوییدیشن‌های شدید ناشی از کمبود مارجین، سود باز قراردادهای آتی افزایش یافته است.

سود باز قراردادهای آتی بیت‌کوین | منبع: CoinGlass

افزایش موقعیت‌ها علی‌رغم افت قیمت

سود باز قراردادهای آتی بیت‌کوین در صرافی‌های بزرگ روز جمعه به ۵۲۷٬۸۵۰ BTC رسید که تقریباً بدون تغییر نسبت به هفته قبل است.

اگرچه ارزش اسمی این قراردادها از ۴۴.۳ میلیارد دلار به ۳۵.۸ میلیارد دلار کاهش یافته، این افت ۲۰٪ تقریباً منطبق با کاهش ۲۱٪ قیمت بیت‌کوین در بازه هفت‌روزه است. این داده‌ها نشان می‌دهد که معامله‌گران علی‌رغم افت مداوم قیمت، همچنان در حال افزودن موقعیت هستند.

کاهش شدید تقاضا برای اهرم صعودی

برای بررسی عملکرد نهنگ‌ها و بازارسازها تحلیل‌گران به نرخ پایه قراردادهای آتی بیت‌کوین توجه می‌کنند. شاخصی که اختلاف قیمت قراردادهای آتی با بازار نقدی را نشان می‌دهد.

در شرایط عادی، این پریمیوم باید سالانه بین ۵ تا ۱۰ درصد باشد تا زمان تسویه طولانی‌تر را جبران کند.

نرخ سالانه پریمیوم قرارداد آتی دوماهه BTC | منبع: laevitas.ch

این نرخ روز جمعه به ۲٪ سقوط کرد که پایین‌ترین سطح در بیش از یک سال گذشته محسوب می‌شود. نبود تقاضا برای اهرم صعودی قابل انتظار است، اما حتی با عبور قیمت بیت‌کوین از ۷۰ هزار دلار، بازگشت اعتماد معامله‌گران زمان‌بر خواهد بود. به‌ویژه با توجه به اینکه BTC هنوز ۴۴٪ پایین‌تر از سقف تاریخی خود معامله می‌شود.

سیگنال ترس شدید از بازار مشتقات بیت‌کوین

کمبود اعتماد معامله‌گران در بازار بیت‌کوین به‌وضوح در بازار آپشن‌ها نیز دیده می‌شود. افزایش شدید تقاضا برای اختیار فروش (Put) نشانه‌ای از دیدگاه نزولی است و باعث می‌شود شاخص Skew به بالای ۶٪ برسد.

در مقابل، زمانی که فومو در بازار شکل می‌گیرد، معامله‌گران برای اختیار خرید (Call) پریمیوم می‌پردازند و شاخص Skew منفی می‌شود.

اسکیوی آپشن دوماهه BTC (Put-Call) در Deribit | منبع: laevitas.ch

شاخص Skew روز جمعه به ۲۰٪ رسید؛ سطحی که به‌ندرت برای مدت طولانی حفظ می‌شود و معمولاً بیانگر وحشت بازار است.

همچنین بخوانید : وات کوین (WAT) چیست؟ و چگونه میتوان آن را برداشت کرد؟

برای مقایسه، این شاخص در ۲۱ نوامبر ۲۰۲۵ و پس از اصلاح ۲۸٪ قیمت از سقف ۱۱۱٬۱۷۷ دلار به ۸۰٬۶۲۰ دلار، در سطح ۱۱٪ قرار داشت.

نبود محرک مشخص؛ افزایش ترس و تردی

از آنجا که برای افت اخیر قیمت بیت‌کوین محرک مشخصی وجود ندارد، ترس و عدم قطعیت به‌طور طبیعی تشدید شده است.

معامله‌گران همچنان گمانه‌زنی می‌کنند که ممکن است یک بازارساز بزرگ، صرافی یا صندوق پوشش ریسک با مشکل جدی یا حتی ورشکستگی مواجه شده باشد. این ذهنیت، اعتماد بازار را تضعیف کرده و احتمال ادامه افت قیمت را بالا می‌برد.

در نتیجه، تا زمانی که شاخص‌های بازار مشتقات بیت‌کوین همچنان ترس شدید را نشان دهند، احتمال شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار پایین ارزیابی می‌شود.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو