شرکت بیت‌ماین BitMine در حالی ذخایر اتریوم خود را افزایش می‌دهد که بازار نشانه‌هایی از ترس و ریسک‌گریزی نشان می‌دهد. این شرکت می‌گوید هدفش از تشکیل خزانه‌ ETH، بهره‌برداری از ارتقاهای آینده مانند Fusaka و فرصت‌های آتی استیکینگ است که بخشی از استراتژی بلندمدت آن محسوب می‌شود.

نکات کلیدی

• BitMine اعلام کرده که اکنون ۳٬۸۶۴٬۹۵۱ اتریوم در اختیار دارد و تنها در یک هفته ۱۳۸٬۴۵۲ ETH به دارایی‌های خود افزوده است. این مقدار بیش از ۳٫۲٪ از کل عرضه اتریوم را شامل می‌شود.
• این انباشت در شرایطی رخ می‌دهد که شاخص‌های بازار سیگنال‌های ریسک‌گریزی را نشان می‌دهند. از جمله خروج سرمایه از ETFهای اسپات اتریوم و افزایش واریز ETH به صرافی بایننس.
• این شرکت استراتژی خود را ترکیبی از محرک‌های فنی (مانند ارتقای Fusaka) و اهداف عملیاتی توصیف می‌کند که شامل راه‌اندازی پروژه MAVAN برای استیکینگ در اوایل سال ۲۰۲۶ خواهد بود.
• تحلیلگران دیدگاه‌های متفاوتی دارند؛ برخی این اقدام را نشانه‌ای از اعتماد قوی به آینده اتریوم می‌دانند، در حالی‌که برخی آن را یک ریسک متمرکز خزانه‌داری شرکتی با حساسیت بالا به جریان نقدینگی و نوسانات قلمداد می‌کنند.

انباشت شدید باوجود سیگنال‌های نزولی بازار

BitMine حتی زمانی که سایر شاخص‌های بازار کریپتو حالت محافظه‌کارانه گرفته‌اند، سرعت خرید اتریوم را افزایش داده است.

بر اساس افشای اطلاعات در ۸ دسامبر، این شرکت اعلام کرد که تا تاریخ ۷ دسامبر مالک ۳٬۸۶۴٬۹۵۱ ETH است و تنها در هفته گذشته ۱۳۸٬۴۵۲ ETH به خزانه خود افزوده است.

در این رابطه بخوانید‌ : فورک بلاکچین چیست؟ معرفی هارک فورک و سافت فورک بلاکچین

با این حال، شرایط کلی بازار چندان مساعد نیست. ETFهای اسپات اتریوم در آمریکا چندین روز متوالی خروج سرمایه را ثبت کرده‌اند. از جمله ۷۹ میلیون دلار خروج در اول دسامبر و ۴۱٫۵ میلیون دلار در ۴ دسامبر.

هم‌زمان، داده‌های آن‌چین افزایش واریز ETH به بایننس را نشان می‌دهد. از جمله ورود ۱۶۲٬۰۸۴ ETH در ۵ دسامبر. در همین بازه، قیمت اتریوم نیز در ماه نوامبر حدود ۲۲٪ کاهش یافته است.

به گفته BitMine، این خریدها یک سرمایه‌گذاری بلندمدت برای بهره‌گیری از فرصت‌های آینده هستند، اما منتقدان آن را حرکتی پرریسک در بازاری نزولی می‌دانند.

فعالیت اخیر BitMine

طبق آخرین گزارش، BitMine تا ۷ دسامبر ۳٬۸۶۴٬۹۵۱ ETH با میانگین قیمت ۳٬۱۳۹ دلار در اختیار دارد.

این شرکت در کنار اتریوم، دارایی‌های دیگری از جمله ۱۹۳ بیت‌کوین، ۱ میلیارد دلار نقدینگی و ۳۶ میلیون دلار سهام شرکت Eightco Holdings را نیز در قالب سبد “Moonshots” خود خریداری کرده است.

استراتژی فعلی BitMine نسبتاً جدید است؛ این شرکت از اواخر ژوئن ۲۰۲۵ تمرکز خود را از سایر حوزه‌ها به خزانه‌داری تهاجمی اتریوم تغییر داد و هدف خود را دستیابی به ۵٪ از کل عرضه ETH عنوان کرده است.

این حرکت توجه سرمایه‌گذاران بزرگ را جلب کرده است؛ از جمله شرکت ARK Invest و صندوق Founders Fund متعلق به پیتر تیل.

جالب است بدانید پیتر تیل در جولای ۲۰۲۵ با در اختیار داشتن ۹٫۱٪ از سهام BitMine، بزرگ‌ترین سرمایه‌گذار آن شد.

نشانه‌های ترس در بازار اتریوم

ترس موجود در بازار اتریوم عمدتاً ناشی از جریان‌های خروج سرمایه است.

ETFهای اسپات اتریوم در آمریکا در اوایل دسامبر با نوسانات تقاضا مواجه شدند. داده‌های Farside نشان می‌دهد در روزهای ۱ دسامبر (-۷۹ میلیون دلار) و ۲ دسامبر (-۹٫۹ میلیون دلار) خروج سرمایه ثبت شده است.

همچنین بخوانید : صفر تا صد باینری اکس | نحوه خرید، پیش‌بینی قیمتی و سهام گذاری

در ماه نوامبر نیز ETFهای اتریوم شاهد ۱٫۴ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه بودند که رکوردی تاریخی محسوب می‌شود.

از سوی دیگر، تحلیلگران افزایش واریز ETH به صرافی‌ها را نشانه‌ای از تمایل به فروش کوتاه‌مدت می‌دانند. برای مثال، در ۵ دسامبر، جریان خالص ورودی به بایننس به ۱۶۲٬۰۸۴ ETH رسید، بزرگ‌ترین جریان ورودی روزانه از می ۲۰۲۳ تاکنون.

همچنین افت ۲۲ درصدی قیمت اتریوم در ماه نوامبر فضای احساسی منفی و نگرانی از ادامه روند نزولی را تشدید کرده است.

منطق پشت استراتژی BitMine برای انباشت اتریوم

شرکت BitMine خرید گسترده اتریوم را نه واکنشی به نوسانات کوتاه‌مدت قیمت، بلکه به‌عنوان بخشی از استراتژی خزانه‌داری مبتنی بر تحلیل بنیادی و چشم‌انداز بلندمدت معرفی کرده است.

در ۸ دسامبر، این شرکت خرید اتریوم را به مجموعه‌ای از محرک‌های رشد نسبت داد و به ارتقای Fusaka اشاره کرد.

ارتقای Fusaka؛ گامی به‌سوی بلوغ فنی اتریوم

تام لی (Tom Lee)، رئیس هیئت‌مدیره BitMine، در توضیح این استراتژی اعلام کرد که فعال‌سازی ارتقای Fusaka در ۳ دسامبر یک نقطه عطف مهم در مسیر اتریوم است که باعث بهبود مقیاس‌پذیری، امنیت و کارایی شبکه می‌شود. او این ارتقا را بخشی از مرحله جدید بلوغ فنی اتریوم دانست.

علاوه بر این، BitMine خرید اتریوم را به شرایط کلان اقتصادی نیز مرتبط می‌داند. لی در همان گزارش اشاره کرد که پایان سیاست انقباضی فدرال رزرو آمریکا و انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره می‌تواند شرایط مطلوب‌تری را برای دارایی‌های پرریسک مانند رمزارزها ایجاد کند.

ارتباط خزانه‌داری BitMine با استیکینگ

از منظر عملیاتی، استراتژی خزانه‌داری BitMine ارتباط نزدیکی با استیکینگ اتریوم دارد. در گزارش ۲۱ نوامبر، این شرکت اعلام کرد که قصد دارد در اوایل ۲۰۲۶ از طریق پروژه‌ای با عنوان شبکه تأییدکننده ساخت آمریکا (MAVAN) فرآیند استیکینگ را آغاز کند.

همچنین BitMine فاش کرد که سه ارائه‌دهنده خدمات استیکینگ را برای اجرای آزمایشی انتخاب کرده و بخشی از دارایی‌های ETH خود را پیش از اجرای عمومی، در این آزمایش به کار گرفته است.

دو تفسیر متفاوت از استراتژی BitMine

تفسیر اول: اعتماد و موقعیت‌سازی ساختاری

از دیدگاه BitMine، این انباشت به‌منزله تلاشی هدفمند برای افزایش مقیاس دارایی پیش از تحقق محرک‌های آینده است.

افشای ۸ دسامبر این شرکت به‌طور صریح خریدها را بر اساس تحلیل بنیادی (Thesis-driven) توصیف می‌کند و به دو عامل اصلی اشاره دارد:

1. فعال‌سازی ارتقای Fusaka اتریوم
2. فضای کلان اقتصادی حمایتی‌تر برای دارایی‌های پرریسک

در این چارچوب، ذخایر اتریوم BitMine بیشتر شبیه به ذخیره استراتژیک بلندمدت است که می‌تواند با مشارکت عملیاتی در شبکه (از طریق MAVAN) ترکیب شود.

حامیان این دیدگاه یادآور می‌شوند که شرکت‌های بورسی می‌توانند برای سرمایه‌گذارانی که ترجیح می‌دهند به‌جای خرید مستقیم رمزارز، از سهام به‌عنوان ابزار سرمایه‌گذاری غیرمستقیم استفاده کنند، نقش ابزاری ساده برای دسترسی به بازار کریپتو را ایفا کنند.

تفسیر دوم: ریسک خزانه‌داری متمرکز در بازاری محتاط

اما منتقدان با همان داده‌ها به نتیجه‌ای متفاوت می‌رسند.

خود BitMine اذعان دارد که موقعیت فعلی آن بیش از ۳٫۲٪ از کل عرضه اتریوم را تشکیل می‌دهد. عددی که از نظر تحلیلی می‌تواند به‌عنوان ریسک تمرکز تعبیر شود.

در این نگاه، موفقیت استراتژی کاملاً به نوسانات قیمت ETH، شرایط نقدینگی و هزینه‌های تأمین مالی وابسته است.

وقتی شاخص‌های ریسک‌گریز بازار فعال می‌شوند، این نگرانی تقویت می‌شود. داده‌های Farside چندین روز متوالی خروج سرمایه از ETFهای اسپات اتریوم را در اوایل دسامبر نشان می‌دهد و گزارش‌ها از ورود ۱۶۲٬۰۸۴ ETH به بایننس در ۵ دسامبر حکایت دارند.

با افت ۲۲٪ قیمت اتریوم در نوامبر، منتقدان این حرکت را نه «انباشت آرام»، بلکه شرط‌بندی پرریسک بر بازگشت روند بازار می‌دانند.

گزارش BitMine نیز بر این نکته تأکید دارد که نتایج نهایی به شرایط بازار و ریسک‌های آتی وابسته‌اند. عواملی که می‌توانند همین استراتژی را از دیدگاه برخی جسورانه و آینده‌نگر و از دیدگاه برخی پرخطر جلوه دهند.

گام بعدی BitMine چیست؟

در کوتاه‌مدت، موفقیت استراتژی BitMine به پایداری و تداوم روند انباشت ETH بستگی دارد. اینکه آیا این شرکت به همین سرعت دارایی‌های خود را افزایش داده و به‌صورت منظم به انتشار گزارش‌های شفاف از موجودی خزانه ادامه می‌دهد یا خیر.

نخستین گام عملیاتی مشخص، همان‌طور که در گزارش‌ها آمده، آغاز استیکینگ در اوایل ۲۰۲۶ از طریق شبکه MAVAN خواهد بود که پیش‌تر آزمایش شده است.

از منظر فنی، ارتقای Fusaka نیز در ۳ دسامبر ۲۰۲۵ فعال شد و زمینه را برای مراحل بعدی توسعه مقیاس‌پذیری شبکه فراهم کرده است.

جمع‌بندی

شرکت BitMine با در اختیار داشتن بیش از ۳٫۲ درصد از کل عرضه ETH، اکنون یکی از بزرگ‌ترین نهادهای دارنده اتریوم محسوب می‌شود.

از دیدگاه حامیان، BitMine در حال اجرای استراتژی خزانه‌داری هوشمند و بلندمدت است که همسو با ارتقای Fusaka و برنامه استیکینگ آینده از طریق پروژه MAVAN می‌تواند بازدهی قابل توجهی داشته باشد.

در مقابل، منتقدان معتقدند این رویکرد یک شرط‌بندی سنگین و متمرکز بر آینده بازار است که در صورت تداوم فشارهای نزولی و افت نقدینگی می‌تواند به ریسک تبدیل شود.

در نهایت، مسیر پیش‌روی BitMine تا حد زیادی به رفتار بازار اتریوم، موفقیت ارتقاهای فنی و سیاست‌های کلان اقتصادی بستگی دارد. آنچه مسلم است، BitMine اکنون در موقعیتی ایستاده که هم می‌تواند به الگویی جسورانه برای خزانه‌داری شرکتی در صنعت کریپتو تبدیل شود و هم به نمونه‌ای از ریسک‌پذیری بیش از حد در بازاری پرنوسان.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو