شورت اسکوییز (short squeeze) یک وضعیت غیرعادی است که باعث افزایش سریع قیمت سهام یا سایر اوراق بهادار قابل معامله می شود. شورت اسکوییز زمانی رخ می دهد که، افزایش قیمت ناگهانی باعث شود فروشندگان استقراضی برای کاهش ضرر، موقعیت معاملاتی خود را ببندند.

نکات مهم

• شورت اسکوییز باعث تسریع افزایش قیمت سهام می شود زیرا فروشندگان استقراضی برای کاهش زیان خود وثیقه می گذارند.
• سرمایه‌گذاران خلاف گرا سعی دارند شورت اسکوییز را پیش‌بینی کنند و سهامی را بخرند که در مدت کوتاه سود چشمگیری داشته باشد.
• هم فروشندگان استقراضی و هم خلاف گرا ، ریسک زیادی می پذیرند. یک سرمایه گذار عاقل دلایل بیشتری برای خرید یا فروش یک سهام دارد.

درک شورت اسکوییز

با افزایش حجم معاملات، قیمت به طور غیرمنتظره ای افزایش می یابد، و فروشندگان استقراضی برای کاهش ضرر خود باید سریع وارد عمل شوند. فروشندگان استقراضی سهام یک دارایی که معتقدند قیمت آن کاهش می یابد را به هدف خرید آن پس از کاهش قیمت، قرض میگیرند. اگر درست حدس زده باشند، روند سهام را برمی گردانند و از ما به التفاوت قیمت که در سقف فروختند و در کف خرید کردند سود بدست می آورند. اگر اشتباه کنند، مجبور می شوند با قیمت بالاتری بخرند و مابه التفاوت قیمتی که تعیین کرده اند و قیمت فروش آن را بپردازند.

از آنجا که فروشندگان استقراضی با سفارش خرید از موقعیت خود خارج می شوند، خروج ناگهانی آنها باعث افزایش قیمت ها می شود. ادامه روند افزایش سریع قیمت نیز خریداران را جذب می کند. ترکیبی از خریداران جدید و فروشندگان استقراضی وحشت زده می تواند باعث افزایش سریع قیمت خیره کننده و بی سابقه شود.

در این رابطه بخوانید‌ : معضل سه‌گانه بلاکچین چیست؟ (Blockchain Trilemma)

نکته: فرار فروشندگان استقراضی و تاثیر آنها بر قیمت سهام تحت عنوان «شورت اسکوییز» شناخته می شود. فروشندگان استقراضی معمولاً با ضرر از موقعیت های خود خارج می شوند.

فروشندگان استقراضی بر سهامی که فکر می کنند توسط بازار بیش از حد ارزش گذاری شده است متمرکز می شوند. به عنوان مثال، تسلا با رویکرد نوآورانه خود در تولید و بازاریابی خودروهای الکتریکی، بسیاری از سرمایه گذاران را به خود جلب کرد. سرمایه گذاران به شدت روی پتانسیل آن شرط بندی می کنند. فروشندگان استقراضی نیز بر روی شکست آن شرط بندی می کنند. در اوایل سال 2020، تسلا با بیش از 18 درصد از سهام موجود در بورس های ایالات متحده، دارای بیشترین فروش سهام در بورس های ایالات متحده بود.

از اواخر سال 2019 تا اوایل سال 2020، سهام تسلا تا 400 درصد افزایش یافت. فروشندگان استقراضی با شکست مواجه شدند و مجموعاً حدود 8 میلیارد دلار ضرر کردند. در اوایل مارس 2020، سهام تسلا در نهایت همراه با اکثر سهام های دیگر طی رکود بازار سقوط کرد. فروشندگان استقراضی در فروش چند روزه حدود 50 میلیارد دلار به دست آوردند.

چرا شورت اسکوییز رخ می دهد؟

همانطور که اشاره شد، فروشندگان استقراضی موقعیت های معاملاتی را در بازار سهامی باز می کنند که معتقدند قیمت آن کاهش می یابد. هر چند استدلال آنها درست باشد، اما این پیش بینی بنا به دلایلی ممکن است اشتباه از آب در بیاید. این دلایل می تواند یک خبر مثبت، یک اعلام محصول، یا افزایش درآمدی باشد که علاقه خریداران را برانگیخته کند.

تغییر روند یک سهام ممکن است موقتی باشد. اما اگر اینطور نباشد، فروشنده استقراضی ممکن است با نزدیک شدن به تاریخ انقضای پوزیشن‌های خود با ضررهای جدی مواجه شود. اکثر اوقات آنها تصمیم به فروش فوری می گیرند، حتی اگر با زیان قابل توجهی مواجه شوند.

درصد سهام تسلا در اواخر سال 2019 سود کوتاه به همراه داشت. قیمت سهام آن چهار برابر شد و فروشندگان استقراضی میلیاردها دلار ضرر کردند.

اینجاست که شورت اسکوییز رخ می دهد. با هرخرید فروشنده استقراضی، قیمت افزایش می یابد و فروشنده دیگری را مجبور به خرید می‌کند.

ملاحظات خاص

دو معیار مفید برای شناسایی سهامی که احتمال رخ دادن شورت اسکوییز در آنها وجود دارد: بازدهی استقراضی «short interest» و نرخ بازدهی استقراضی «short interest ratio». بازدهی استقراضی به تعداد کل سهام فروخته شده به عنوان درصدی از کل سهام موجود، گفته می شود.

به عنوان مثال، بازدهی استقراضی 18 درصدی تسلا بسیار بالا بود. نرخ بازدهی استقراضی به تعداد کل سهام فروخته شده استقراضی، تقسیم بر میانگین حجم معاملات روزانه سهام گفته می شود. سهام سوداگرانه نسبت به شرکت های باثبات تر، بازدهی استقراضی بیشتری دارند.

مشاهده بازدهی استقراضی می تواند به شما بگوید که آیا احساسات سرمایه گذار در مورد یک شرکت در حال تغییر است یا خیر. به عنوان مثال، اگر سهامی معمولا بین 15 تا 30 درصد بازدهی استقراضی داشته باشد، حرکت به سمت بالاتر یا پایین تر از این محدوده می تواند نشان دهد که سرمایه گذاران دیدگاه خود را نسبت به شرکت تغییر داده اند. سهام استقراضی کمتر معنای افزایش سریع قیمت را دارد، یا اینکه فروشندگان استقراضی سهام ، به دلیل ثبات زیاد بازار ترک کنند.

نکته: یک خبر مثبت، یک اعلان محصول، یا یک افزایش درآمد که علاقه خریداران را برانگیخته می‌کند، می‌تواند موقعیت فروش را شکست دهد.

همچنین بخوانید : معرفی انواع کیف پول بیت کوین و راه های محافظت از آن

افزایش بازدهی استقراضی بیش از حد معمول، نشان می دهد که سرمایه گذاران به مرور تمایل به دیدگاه نزولی خواهند داشت. البته این موضوع ممکن است از رخ دادن یک فشار پوزیشن های استقراضی در آینده نزدیک خبر دهد. که درنتیجه، موجب افزایش بیشتر قیمت خواهد شد.

معامله با شورت اسکوییز

سرمایه گذاران خلاف گرای، ممکن است سهامی را با سود کوتاه خریداری کنند تا از پتانسیل شورت اسکوییز استفاده کنند. افزایش سریع قیمت سهام جذاب است، اما خالی از ریسک نیست. سهام ممکن است به دلایل خوبی مانند چشم انداز آتی ناامید کننده به شدت کاهش یابد.

معامله گران فعال سهام های استقراضی را در نظر خواهند داشت و منتظر شروع رشد آنها خواهند بود. اگر قیمت شروع به افزایش کند، معامله‌گر برای خرید سهامی که عقیده دارد شورت اسکوییز است و رشد صعودی خواهد داشت وارد عمل می شود.

ریسک های معامله با شورت اسکوییز

نمونه‌های زیادی وجود دارد که سهام پس از یک بازدهی استقراضی، با افزایش قیمت مواجه شده است. اما همچنین نمونه های زیادی از کاهش قیمت پس از بازدهی استقراضی وجود دارد.

بازدهی استقراضی زیاد به معنای افزایش قیمت نیست. به این معنی است که بسیاری از مردم معتقدند قیمت سقوط خواهد کرد. هرکسی که به امید بازدهی استقراضی خرید می کند باید دلایل بهتر دیگری برای افزایش قیمت سهام داشته باشد.

مقایسه استقراضی اختیاری و فروش اجباری

فروش استقراضی اختیاری، به فروش استقراضی یک سهام بدون قرض گرفتن دارایی از شخص دیگری گفته می شود. این رویه فروش استقراضی است که وجود آنها قطعی نشده است. طبق قوانین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، فروش استقراضی غیرقانونی است. تاکتیک استقراضی اختیاری ریسک زیادی دارد اما سود زیادی نیز به همراه دارد.

به دلیل تفاوت موجود بین معاملات الکترونیکی و معاملات کاغذی ، فروش استقراضی اختیاری هنوز رخ می دهد. فروش استقراضی اختیاری می تواند به تشدید شورت اسکوییز کمک کند. از طرفی گفته می شود که فروش استقراضی اختیاری به تعادل بازار کمک می کند. به این معنا که فروش استقراضی اختیاری می‌تواند باعث کاهش قیمت شود ، که منجر به فروش برخی از سهام ها برای کاهش زیان می‌شود و همچنین باعث تعادل بازار می شود.

نمونه هایی از شورت اسکوییز

یک شرکت بیوتکنولوژی فرضی به نام مدیکام (Medicom) را در نظر بگیرید که یک داروی آزمایشی در آزمایشات بالینی پیشرفته دارد.

سرمایه گذاران درمورد موثر بودن این دارو تردید هایی دارند. در نتیجه، بازدهی استقراضی انبوهی وجود دارد. در واقع ، 5 میلیون سهام شرکت مدیکام از 25 میلیون سهام موجود آن شرکت به صورت استقراضی فروخته شده اند. این موضوع به این معنی است که بازدهی استقراضی این شرکت 20 درصد است و با میانگین حجم معاملات روزانه 1 میلیون سهم ، نرخ بازدهی استقراضی آن پنج است. نرخ بازدهی استقراضی که روزهای پوشش نیز نامیده می‌شود ، به این معنی است که پنج روز طول می‌کشد تا فروشندگان استقراضی تمام سهام مدیکام را که به صورت استقراضی به فروش رسیده ، بازخرید کنند.

فرض کنید که به دلیل بازدهی استقراضی بسیار زیاد، ارزش شرکت مدیکام از 15 دلار به 5 دلار کاهش یافته است. سپس، خبر عملکرد فوق العاده آن منتشر می شود، بدین ترتیب سهام شرکت مدیکام به 9 دلار افزایش می یابد، زیرا سفته بازان سهام را می خرند و فروشندگان استقراضی نیز موقعیت های فروش خود را پوشش می دهند.

همه کسانی که سهام را در بازه 9 تا 5 دلار فروختند، اکنون در ضرر هستند. کسانی که سهام خود را در محدوده 5 دلار فروختند، با بزرگترین ضرر مواجه هستند و دیوانه وار به دنبال خروج از موقعیت معاملاتی هستند زیرا 80 درصد از سرمایه خود را از دست داده اند.

سهام با قیمت 9 دلار باز می شود، اما تا چند روز آینده به روند صعودی خود ادامه می دهد زیرا فروش ها پوشش موقعیت های معاملاتی خود را ادامه می دهند و همچنین افزایش قیمت و اخبار مثبت منجر به جذب خریداران جدید می شود.

شورت اسکوییز در مثال شرکت گیم استاپ

شرکت گیم استاپ (GameStop) به دلیل رقابت زیاد و کاهش حضور مردم در حوزه خرید، هدف فروشندگان استقراضی قرار گرفت. بازدهی استقراضی به بیش از 100٪ از سهام موجود افزایش یافته بود. سپس در اوایل سال 2021 شرکت یک روند صعودی در پیش گرفت. این روند صعودی همچنین از طریق ردیت (Reddit) شدت یافت. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران بزرگ، مانند مایکل بری ( Michael Burry) از شرکت مدیریت دارایی سایکون (Scion Asset Management) و همچنین رایان کوهن (Ryan Cohen)، بنیانگذار شرکت چییوی (Chewy) نیز اقدام به خرید کردند.

از این رو، این موضوع اثر گلوله برفی (snowball effect) از خرید سهام و اختیار خرید توسط سرمایه گذاران خرد بود. افزایش قیمت منجر شد برخی از فروشندگان استقراضی از بازار این سهام خارج شوند و همچنین سرمایه‌گذاران بزرگ و چهره‌های مشهوری از جمله ایلان ماسک (Elon Musk) و سرمایه گذار خطرپذیر از جمله چامات پالیهاپیتیا (Chamath Palihapitiya) را به خود جذب کرد.

قیمت سهام این شرکت به دلیل شورت اسکوییز صندوق‌های سرمایه گذاری تامینی عمده که پوزیشن های شورت داشتند و مجبور به فروش برای کاهش ضرر شدند، افزایش یافت. قیمت سهام از کمتر از 5 دلار در هر سهم به 325 دلار (از ژانویه 2021) در کمتر از شش ماه رسید. این سهام در حال حاضر 183.28 دلار به ازای هر سهم معامله می شود.

روز های پوشش چیست و آیا برای شناسایی اهداف شورت اسکوییز مفید است؟

شاخص روزهای پوشش (Days to cover)، همچنین به عنوان نرخ بازدهی استقراضی شناخته می شود، با گرفتن تعداد کل سهام فروخته شده بازار، تقسیم بر میانگین حجم معاملات روزانه بازار محاسبه می شود. به عنوان مثال، اگر سهامی 1 میلیون سهم استقراضی فروخته باشد و میانگین حجم معاملات روزانه آن 100،000 سهم باشد، شاخص روزهای پوشش دهی آن 10 روز است. به این معنا که 10 روز طول می کشد تا فروشندگان استقراضی بر اساس میانگین حجم روزانه سهام معامله شده، کل موقعیت فروش خود را پوشش دهند. به طور کلی، هر چه رقم روز تا پوشش یک سهم بیشتر باشد، بیشتر مستعد شورت اسکوییز است. اگر روزهای پوشش سهام A و سهام B به ترتیب دو روز و 20 روز باشد، سهام B ممکن است در برابر شورت اسکوییز آسیب پذیرتر باشد.

چه کسی از شورت اسکوییز ضرر می کند و چه کسی سود می کند؟

سفته بازان و معامله گرانی که در یک سهام موقعیت های فروش دارند، در صورتی که سهام تحت شورت اسکوییز قرار گیرد، با ضررهای سنگینی مواجه خواهند شد. سرمایه گذاران خلاف گرایی که در انتظار شورت اسکوییز موقعیت خرید ایجاد کرده اند، با بالا رفتن قیمت سهام سود خواهند کرد.

کجا می توانم اطلاعاتی در مورد سهام با بازده استقراضی بالا پیدا کنم؟

پورتال های مالی مانند یاهو فایننس (Yahoo Finance) به صورت رایگان بازار را بررسی می کنند و لیستی از سهام فروخته شده ارائه می کند. استخراج اطلاعات از سهام انفرادی، اطلاعات مربوط به فروش استقراضی از جمله تعداد سهام استقراضی فروخته شده و نرخ های بازدهی استقراضی شرکت های خاص را نشان می دهد. منابع آنلاین مانند وب سایت مارکت بیت (MarketBeat.com)، داده‌های مفیدی از فروش استقراضی مانند بزرگترین موقعیت‌های بازدهی استقراضی، تغییر این موقعیت‌ها در طول زمان و نرخ بازدهی استقراضی را، ارائه می‌دهند. اکسچنج هایی مانند بورس نیویورک (New York Stock Exchange) و نزدک (Nasdaq) نیز داده های بازدهی استقراضی را برای کل اکسچنج ها منتشر می کنند.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو

در نیپوتو مارکت امکان خرید و فروش تتر برای شما فراهم شده است.