در صورت شروع دوباره جنگ قیمت طلا چقدر سقوط می‌کند؟

افزایش ۱۰ درصدی قیمت نفت می‌تواند با افت ۴ درصدی قیمت طلا همراه شود؛ البته در صورتی که چنین افزایشی رخ دهد.

رابین بروکس (Robin Brooks)، اقتصاددان ارشد سابق مؤسسه مالی بین‌المللی (IIF) در یادداشتی درباره تأثیر احتمال ازسرگیری جنگ بر بازارهای جهانی، به واکنش تهاجمی بازارها، به‌ویژه بازار نفت، اشاره کرده است.

او می‌گوید قیمت نفت بار دیگر به اوج‌های ثبت‌شده در ابتدای سال جاری بازگشته است؛ زمانی که تنگه هرمز بسته شده بود. این افزایش قیمت در شرایطی رخ داده که صادرات نفت از خلیج فارس اکنون به سطح پیش از جنگ بازگشته و عرضه نفت عملاً به وضعیت عادی رسیده است.

در این رابطه بخوانید‌ : تفاوت توکن های کاربردی (Utility tokens) با توکن های سهمی (equity tokens) چیست؟

به اعتقاد این تحلیلگر، ارزش منصفانه هر بشکه نفت برنت حدود ۹۰ دلار است. سطحی که قراردادهای آتی دسامبر ۲۰۲۷ نیز در نزدیکی آن معامله می‌شوند. بر این اساس، بیش از ۲۵ دلار از قیمت فعلی هر بشکه نفت برنت را می‌توان صرفاً ناشی از صرف ریسک ناشی از احتمال وقوع دوباره جنگ دانست.

افزایش ریسک‌های جنگی فقط بر قیمت نفت تأثیر نگذاشته است

نفت برنت تنها بازاری نیست که ریسک‌های ژئوپلیتیکی در قیمت آن منعکس شده‌اند. همان‌طور که خط آبی در نمودار سمت چپ نشان می‌دهد، قیمت طلا روز جمعه ۳.۷ درصد سقوط کرد و برای نخستین بار در سال جاری به زیر ۴ هزار دلار رسید. نقره نیز مطابق نمودار سمت راست، با افت شدید ۵.۹ درصدی مواجه شد.

بروکس معتقد است ریزش اخیر فلزات گران‌بها، ادامه همان رابطه‌ای است که از آغاز جنگ در بازارها مشاهده کرده‌ایم: هر زمان قیمت نفت جهش می‌کند، طلا و نقره تحت فشار فروش قرار می‌گیرند.

او برای نشان‌دادن این رابطه، دو نمودار زیر را ارائه کرد که همبستگی دوره‌های ۳۰روزه تغییرات درصدی روزانه نفت برنت را با تغییرات روزانه قیمت طلا (نمودار سمت چپ) و نقره (نمودار سمت راست) نشان می‌دهند.

هر دو شاخص در روزهای اخیر ثبات نسبی داشته‌اند. بنابراین، دلایل زیادی وجود دارد که تصور کنیم پس از پایان این دوره از حداکثر نگرانی در بازار، قیمت طلا و نقره دوباره صعود کند.

اگر نفت گران‌تر شود، قیمت طلا و نقره چقدر دیگر سقوط می‌کند؟

بااین‌حال، همچنان این پرسش مطرح است که در صورت جهش بیشتر قیمت نفت، طلا و نقره تا چه اندازه ممکن است افت کنند.

نمودار بعدی، میزان حساسیت ضمنی استخراج‌شده از دو نمودار قبلی را به تغییرات احتمالی قیمت طلا و نقره در واکنش به نوسانات نفت برنت تبدیل می‌کند.

محور افقی، درصد تغییر قیمت قراردادهای آتی ماه نخست نفت برنت را نشان می‌دهد و خط قرمز عمودی، افزایش ۱۰ درصدی قیمت نفت را مشخص می‌کند.

بر اساس قیمت‌ها در نیمه دوم اکتبر، افزایش ۱۰ درصدی نفت برنت می‌تواند به افت ۴ درصدی طلا و کاهش ۸ درصدی نقره منجر شود.

همچنین بخوانید : شبکه لایه 2 بیت کوین چیست؟

بااین‌حال، از نظر بروکس این برآورد میزان ریزش احتمالی طلا و نقره را به دو دلیل بیش از حد نشان می‌دهد:

نخست: بخش بزرگی از ریسک ژئوپلیتیکی هم‌اکنون در قیمت نفت برنت لحاظ شده است. بنابراین، افزایش پایدار ۱۰ درصدی قیمت نفت از سطوح فعلی چندان محتمل نیست.

دوم: او برای برآورد میزان حساسیت قیمت فلزات گران‌بها به نفت، عمداً از داده‌های دو هفته پایانی استفاده کرد. دوره‌ای که طلا و نقره به‌ویژه بی‌ثبات و آسیب‌پذیر بودند. این انتخاب باعث می‌شود حساسیت محاسبه‌شده از میانگین آن از زمان آغاز جنگ بیشتر باشد.

در نتیجه، ارقام به‌دست‌آمده را باید نوعی سقف برای میزان احتمالی افت قیمت طلا و نقره در نظر گرفت، نه پیش‌بینی قطعی کاهش قیمت آن‌ها.

چرا ریزش احتمالی طلا با ابتدای جنگ متفاوت خواهد بود؟

درست است که طلا و نقره پس از آغاز جنگ در ماه فوریه نیز افت شدیدی را تجربه کردند. اما آن اتفاق یک شوک واقعی و غیرمنتظره برای بازار بود.

در مقابل، ازسرگیری جنگ هوایی در شرایط فعلی تا حد زیادی از سوی بازار پیش‌بینی شده است. همین تفاوت باعث می‌شود احتمال تکرار ریزش‌های سنگینی که طلا و نقره در ابتدای سال ۲۰۲۶ تجربه کردند، پایین باشد.

جمع‌بندی

در صورت افزایش ۱۰ درصدی قیمت نفت برنت، بر اساس رفتار بازار در نیمه دوم اکتبر، قیمت طلا ممکن است ۴ درصد و نقره ۸ درصد افت کند.

از نگاه نویسنده، بخش قابل‌توجهی از ریسک وقوع جنگ مجدد با ایران در قیمت نفت لحاظ شده و جهش بیشتر نفت چندان محتمل نیست. برآورد افت طلا و نقره احتمالاً بیش از حد بدبینانه است؛ زیرا محاسبات بر اساس دوره‌ای انجام شده که این فلزات نوسانات شدیدی داشتند.

برخلاف آغاز جنگ در فوریه ۲۰۲۶ که برای بازار غافلگیرکننده بود، احتمال ازسرگیری جنگ اکنون تا حد زیادی پیش‌بینی شده است. بنابراین تکرار ریزش شدید ابتدای سال بعید به نظر می‌رسد.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو