شاخص SOPR بیت کوین از ۱۹ آگوست بالاتر از سطح سربه‌سر ۱ باقی مانده و اکنون طولانی‌ترین دوره سودآوری این شاخص در سال ۲۰۲۶ را ثبت کرده است. با این حال، دیوید پوئل از ARK Invest همچنان احتمال افت قیمت را منتفی نمی‌داند.

SOPR بیت‌کوین برای سومین هفته متوالی بالای ۱ باقی ماند

بیت کوین (BTC) طولانی‌ترین دوره سودآوری آنچین خود در سال ۲۰۲۶ را تجربه می‌کند. داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد شاخص نسبت سود خروجی مصرف‌شده (SOPR) برای سومین هفته متوالی بالاتر از سطح سربه‌سر ۱ قرار گرفته است. این شاخص قیمت تحقق‌یافته کوین‌هایی را که در شبکه جابه‌جا می‌شوند با قیمتی که در تراکنش قبلی ثبت شده بود مقایسه می‌کند و از ۱۹ آگوست تاکنون به زیر ۱ نرفته است. در حال حاضر، SOPR روی ۱.۰۰۲ قرار دارد.

مقادیر بالاتر از ۱ نشان می‌دهند که به‌طور میانگین، بیت‌کوین‌های جابه‌جاشده با سود خرج می‌شوند. ساختاری که معمولاً با شتاب صعودی بازار همراه است. در مقابل، قرار گرفتن این شاخص زیر ۱ نشان‌دهنده انجام معاملات زیان‌ده است.

در این رابطه بخوانید‌ : آزمون تورینگ (Turing Test) چیست؟

از آنجا که SOPR معمولاً در محدوده‌ای بسیار نزدیک به سطح ۱ نوسان می‌کند، تداوم آن بالاتر از این سطح برای سه هفته کامل، در مقایسه با سایر دوره‌های سال جاری، قابل‌توجه است. قیمت بیت کوین نیز در طول این دوره در محدوده‌ای نزدیک به ۸۰ هزار دلار باقی مانده و همچنان بحث درباره آغاز یک روند صعودی کلان جدید را باز نگه داشته است.

هولدرهای کوتاه‌مدت بیت کوین

تمرکز بخش زیادی از تحلیل‌ها اکنون به هولدرهای کوتاه‌مدت معطوف شده است. گروهی از کیف پول‌ها که یک UTXO را تا شش ماه بدون فروش در اختیار داشته‌اند. SOPR این گروه نیز هم‌زمان با شاخص کلی، دوباره بالاتر از نقطه سربه‌سر قرار گرفته است.

پلتفرم تحلیل آنچین Checkonchain در شبکه اجتماعی X طی آخر هفته اعلام کرد که تفاوت رفتار سرمایه‌گذاران در این شرایط تعیین‌کننده است. در بازارهای نزولی، بازگشت قیمت به محدوده سود معمولاً با افزایش فروش همراه می‌شود، اما در بازارهای صعودی، افت‌های کوتاه‌مدت به زیر نقطه سربه‌سر می‌توانند به فرصت‌هایی برای انباشت تبدیل شوند.

این حساب همچنین اضافه کرد که ساختار فعلی بازار هرچه بیشتر به الگوی بازیابی در مراحل ابتدایی بازارهای صعودی شباهت پیدا می‌کند.

احساسات مبتنی بر داده‌های آنچین نیز در همین راستا بهبود یافته است. در اواخر آگوست، کی یانگ جو (Ki Young Ju)، مدیرعامل CryptoQuant، با استناد به شاخص اختصاصی این شرکت برای چرخه بازار گاوی/خرسی اعلام کرد که بازار نزولی بیت‌کوین از قبل به پایان رسیده است.

برای فعالان بازار که روند کلی بیت کوین را دنبال می‌کنند، این وضعیت در حال حاضر یکی از واضح‌ترین واگرایی‌های آنچین سال جاری محسوب می‌شود.

دیوید پوئل همچنان احتمال کاهش قیمت بیت کوین را مطرح می‌کند

با این حال، همه تحلیلگران آماده نیستند که از تغییر روند بازار سخن بگویند.

دیوید پوئل (David Puell)، مدیر سبد سرمایه‌گذاری در ARK Invest و خالق شاخص Puell Multiple، در مصاحبه‌ای با CryptoQuant در ۴ سپتامبر گفت رشد حدود ۲۵ درصدی بیت کوین در ماه آگوست هنوز برای اثبات اینکه کف این چرخه شکل گرفته، کافی نیست.

وقتی از پوئل درباره احتمال ادامه این رشد تا سه‌ماهه چهارم سال سؤال شد، او ادامه صعود را سناریوی کم‌احتمال‌تر دانست. همچنین گفت تیم او در حال حاضر همچنان احتمال افت بیشتر قیمت را به‌عنوان ریسک نزولی در نظر می‌گیرد.

پوئل همچنین مشخص کرد چه عواملی می‌توانند دیدگاه بلندمدت او را تغییر دهند: SOPR باید برای مدت طولانی بالاتر از ۱ باقی بماند. سرمایه‌گذاران باید به‌طور پیوسته سود خود را شناسایی کنند بدون اینکه قیمت یک کف جدید ثبت کند و نمودارهای هفتگی نیز باید مجموعه‌ای از سقف‌های بالاتر و کف‌های بالاتر ایجاد کنند.

او تأکید کرد که این الگو هنوز در نمودار مشاهده نمی‌شود.

همچنین بخوانید : کیف پول قرارداد هوشمند چیست؟

استدلال پوئل این است که سودآوری و ساختار قیمت باید هم‌زمان بهبود پیدا کنند تا بتوان از تغییر روند سخن گفت. صرفاً حرکت یک شاخص به‌تنهایی برای تأیید بازگشت روند کافی نیست.

در بخش‌های ابتدایی این چرخه، ورود هولدرهای کوتاه‌مدت به محدوده سود بارها با موج فروش همراه بود. اما این بار شناسایی سود هم در میان هولدرهای کوتاه‌مدت و هم در SOPR کلی ادامه پیدا کرده است. این موضوع می‌تواند نشان دهد رفتار فروشندگان واقعاً در حال تغییر است.

نهنگ‌های جدید بیت‌کوین می‌توانند فشار فروش ایجاد کنند

در کنار این نشانه‌های مثبت، یک عامل دیگر نیز وجود دارد که می‌تواند روند فعلی را تحت فشار قرار دهد.

موجی از نهنگ‌های جدید بیت‌کوین اکنون حدود ۹ میلیارد دلار سود تحقق‌نیافته در اختیار دارند. این حجم از عرضه بالقوه می‌تواند درست در زمانی که دوره سودآوری SOPR در حال طولانی‌تر شدن است، ریسک فروش بازار را افزایش دهد.

اینکه این هولدرها تصمیم بگیرند بیت‌کوین خود را در مسیر رشد بعدی HODL کنند یا با افزایش قیمت اقدام به فروش و توزیع دارایی‌های خود کنند، می‌تواند سرنوشت این دوره سودآوری را مشخص کند.

فعالان بازار که وضعیت را به‌صورت لحظه‌ای دنبال می‌کنند، می‌توانند قیمت لحظه‌ای و معاملات آتی بیت‌کوین را در Binance مشاهده کنند.

نبود سقف‌های بالاتر همچنان یک نگرانی است

سودآوری آنچین سریع‌تر از ساختار قیمتی بیت کوین بهبود پیدا کرده و همین فاصله، بخش اصلی ماجرا را تشکیل می‌دهد.

داده‌های اصلی مورد استفاده در این تحلیل، یعنی داده‌های SOPR از CryptoQuant و تحلیل رفتار گروه‌های هولدر، تداوم شناسایی سود را نشان می‌دهند. شرایطی که از نظر تاریخی معمولاً با مراحل ابتدایی رشد بازار همراه بوده است. با این حال، هیچ‌کدام از این دو منبع به‌تنهایی تغییر روند را تأیید نمی‌کنند.

سابقه چرخه‌های بیت‌کوین پس از هاوینگ نشان می‌دهد برای تأیید یک روند جدید، هم تداوم معاملات بالاتر از نقطه سربه‌سر و هم بهبود ساختار نمودار هفتگی ضروری است. تا زمانی که کف‌های بالاتر در نمودار شکل نگرفته‌اند، این دوره سودآوری یک شرط لازم برای تغییر روند محسوب می‌شود، اما به‌تنهایی برای تأیید آن کافی نیست.

معامله‌گرانی که در حال بررسی چشم‌انداز سه‌ماهه چهارم هستند، می‌توانند از Bitcoin Rainbow Chart برای قرار دادن محدوده فعلی قیمت در بستر گسترده‌تر چرخه بازار استفاده کنند.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو