شرکت Newmont، بزرگ‌ترین تولیدکننده طلای جهان، با وجود افت حدود ۱۳ درصدی قیمت طلا در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶، موفق شد ۲.۲ میلیارد دلار سود کسب کند. این عملکرد نشان می‌دهد که چگونه شرکت‌های استخراج طلا می‌توانند حتی در شرایط اصلاح قیمت نیز سودآوری بالایی داشته باشند.

اهرم عملیاتی چیست و چرا برای شرکت‌های استخراج اهمیت دارد؟

طلا بین ماه‌های آوریل تا ژوئن ۲۰۲۶ حدود ۱۳ درصد کاهش قیمت را تجربه کرد. با این حال، نیومانت در همین بازه زمانی توانست:

• ۲.۲ میلیارد دلار سود کسب کند.
  سود تعدیل‌شده هر سهم (EPS) را ۴۷ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش دهد.
  بالاترین جریان نقد آزاد (Free Cash Flow) تاریخ خود در سه‌ماهه دوم را ثبت کند.

دلیل این اختلاف، مفهومی به نام اهرم عملیاتی (Operating Leverage) است.

در این رابطه بخوانید‌ : جامع‌ترین مقاله در خصوص ارز دیجیتال بیم (BEAM)

در شرکت‌های استخراج بخش بزرگی از هزینه‌ها ثابت است؛ هزینه‌هایی مانند:

• زیرساخت معادن
  تجهیزات
  قراردادهای نیروی کار
  مجوزها

به همین دلیل، زمانی که قیمت طلا افزایش پیدا می‌کند، هزینه تولید هر اونس تقریباً ثابت می‌ماند و بخش عمده افزایش قیمت مستقیماً به سود شرکت تبدیل می‌شود. البته این موضوع در جهت عکس نیز صادق است و با کاهش قیمت طلا، حاشیه سود شرکت‌ها کوچک‌تر می‌شود.

حاشیه سود چشمگیر نیومانت در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶

هزینه تمام‌شده پایدار (AISC) نیومانت در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ برابر با ۱,۶۲۱ دلار برای هر اونس بود.

در مقابل، میانگین قیمت فروش واقعی طلا توسط این شرکت به ۴,۴۱۴ دلار در هر اونس رسید.

این بدان معناست که نیومانت پیش از کسر هزینه‌های اکتشاف، توسعه پروژه‌ها و هزینه‌های اداری، به ازای هر اونس طلا حدود ۲,۷۹۳ دلار حاشیه سود ناخالص ثبت کرده است.

در نتیجه، با وجود کاهش قیمت طلا نسبت به اوج‌های ابتدای سال، حاشیه سود این شرکت همچنان در سطوح تاریخی بالایی قرار دارد.

چرا سود نیومانت سریع‌تر از قیمت طلا رشد کرد؟

اگرچه قیمت طلا نسبت به اوایل سال کاهش یافت، اما همچنان نسبت به سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ بسیار بالاتر بود.

همین موضوع باعث شد سود تعدیل‌شده هر سهم نیومانت از ۱.۴۳ دلار در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ به ۲.۱۰ دلار در مدت مشابه سال ۲۰۲۶ برسد؛ رشدی ۴۷ درصدی در مقیاس سالانه.

درآمد و جریان نقدی شرکت نیز افزایش یافت

نیومانت اعلام کرد درآمد این شرکت در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ به ۶.۱۲ میلیارد دلار رسیده که نسبت به ۵.۳۲ میلیارد دلار سال قبل، ۱۵ درصد رشد داشته است.

همچنین:

• EBITDA تعدیل‌شده به ۳.۸ میلیارد دلار رسید.
  شرکت از زمان انتشار گزارش مالی قبلی تاکنون ۱.۹ میلیارد دلار از طریق سود نقدی و بازخرید سهام به سهامداران بازگردانده است.
  سود نقدی سه‌ماهه دوم نیز ۰.۲۶ دلار به ازای هر سهم اعلام شد.

«ناتاشا ویلیون»، مدیرعامل نیومانت، این عملکرد را «سه‌ماهه‌ای دیگر از نتایج عملیاتی و مالی قدرتمند» توصیف کرد و گفت تولید ۱.۳ میلیون اونس طلا این شرکت را در مسیر تحقق هدف تولید سالانه ۵.۳ میلیون اونس قرار داده است.

همچنین بخوانید : موقعیت باز (Open Position) چیست؟ و با چه ریسکی مواجه است؟

تنها نقطه ضعف گزارش مالی چه بود؟

تنها بخش ناامیدکننده گزارش، درآمد کمتر از انتظار تحلیلگران بود.

نیومانت درآمد ۶.۱۲ میلیارد دلاری ثبت کرد. در حالی که پیش‌بینی تحلیلگران مؤسسه Zacks حدود ۶.۳۵ میلیارد دلار بود.

یکی از دلایل این اختلاف، پایین‌تر بودن میانگین قیمت فروش واقعی طلا (۴,۴۱۴ دلار) نسبت به برآوردهای پیش از فصل مالی (حدود ۴,۷۷۴ دلار) عنوان شد.

با این وجود، ساختار هزینه‌ای شرکت به اندازه‌ای قدرتمند بود که این موضوع مانع ثبت سودی فراتر از انتظارات نشد.

این گزارش چه پیامی برای سرمایه‌گذاران طلا دارد؟

نتایج نیومانت به معنای برتری سهام شرکت‌های استخراج نسبت به طلای فیزیکی نیست؛ زیرا هر کدام اهداف سرمایه‌گذاری متفاوتی دارند.

با این حال، این گزارش بار دیگر نشان می‌دهد که در بلندمدت، فاصله میان هزینه استخراج هر اونس طلا و ارزش بازار آن معمولاً افزایش پیدا می‌کند.. به‌ویژه در شرایطی که هزینه‌ها تحت تأثیر تورم ارزهای فیات رشد می‌کنند، اما قیمت طلا در بازار جهانی با سرعت بیشتری افزایش می‌یابد.

به عبارت دیگر، اگر طی یک دهه هزینه‌های استخراج ۱۰ درصد افزایش یابد، اما قیمت طلا ۴۰ درصد رشد کند، حاشیه سود شرکت‌های استخراج به‌طور قابل‌توجهی افزایش خواهد یافت.

همین سازوکار باعث شد نیومانت حتی پس از اصلاح ۱۳ درصدی قیمت طلا نیز به ازای هر اونس ۲,۷۹۳ دلار حاشیه سود ثبت کند.

افزایش قیمت نفت؛ ریسک مهم نیمه دوم سال

مدیر مالی نیومانت هشدار داد که مهم‌ترین ریسک هزینه‌ای برای نیمه دوم سال ۲۰۲۶، افزایش قیمت نفت به ۱۰۰ دلار در هر بشکه است.

در روزهای اخیر، قیمت نفت برنت پس از حملات حوثی‌ها به نفتکش‌های عربستان در دریای سرخ از مرز ۱۰۰ دلار عبور کرد.

افزایش قیمت سوخت اهمیت زیادی برای شرکت‌های استخراج دارد. زیرا کامیون‌های حمل مواد معدنی، ژنراتورها و تجهیزات فرآوری همگی وابستگی بالایی به سوخت دارند.

با این حال، نیومانت همچنان پیش‌بینی هزینه تولید سالانه خود را ۱,۶۸۰ دلار به ازای هر اونس حفظ کرده و اعلام کرده قراردادهای متفاوت تأمین سوخت در معادن مختلف، بخشی از فشار افزایش قیمت انرژی را جبران می‌کند.

نگاه بازار به گزارش بعدی صنعت استخراج طلا

رویداد مهم بعدی برای صنعت استخراج طلا، انتشار گزارش مالی سه‌ماهه دوم شرکت Agnico Eagle Mines در ۲۹ جولای خواهد بود.

تحلیلگران انتظار دارند این شرکت:

• سود تعدیل‌شده هر سهم ۲.۹۲ دلار ثبت کند.
  درآمدی معادل ۳.۹۴ میلیارد دلار داشته باشد.
  سود هر سهم آن نسبت به سال گذشته حدود ۵۰ درصد افزایش یابد.

در همین حال، قیمت طلا پس از عقب‌نشینی از سقف دو هفته‌ای خود، حوالی ۴,۰۵۹ دلار معامله می‌شود و قیمت نقره نیز در معاملات روزانه حدود ۲.۵ درصد رشد کرده است.

همچنین، نشست کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) در ۲۹ جولای می‌تواند جهت‌گیری بعدی بازار طلا و نقره را مشخص کند.

جمع‌بندی

گزارش مالی نیومانت نشان می‌دهد این شرکت با وجود افت ۱۳ درصدی قیمت طلا، در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ توانسته ۲.۲ میلیارد دلار سود و ۶.۱۲ میلیارد دلار درآمد ثبت کند. حاشیه سود ۲,۷۹۳ دلاری به ازای هر اونس طلا، نقش مهم اهرم عملیاتی در سودآوری شرکت‌های استخراج را به‌خوبی نشان می‌دهد. در ادامه، سرمایه‌گذاران علاوه بر گزارش مالی Agnico Eagle، چشم‌انتظار نشست فدرال رزرو هستند. رویدادی که می‌تواند مسیر بعدی بازار طلا و سهام شرکت‌های استخراج را تحت تأثیر قرار دهد.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو