قیمت اتریوم (ETH) پس از انتشار اخبار مربوط به یک آسیب‌پذیری جدی در شبکه Zcash و هم‌زمان با سقوط بیت کوین به زیر ۶۰ هزار دلار، به پایین‌ترین سطح خود در ۱۳ ماه گذشته رسید. این اتفاق نگرانی‌ها درباره ادامه روند نزولی و احتمال سقوط بیشتر قیمت اتریوم را افزایش داده است.

مهم‌ترین نکات

در این رابطه بخوانید‌ : اجماع اثبات سهام نامزد شده (NPoS) چیست؟ و چگونه کار میکند؟

• شاخص‌های بازار مشتقات اتریوم به‌شدت نزولی شده‌اند و موج لیکویید معاملات اهرمی مانع رشد قیمت شده است.
  کشف یک باگ حیاتی در شبکه Zcash توسط هوش مصنوعی، نگرانی‌ها درباره آسیب‌پذیری سایر بلاکچین‌ها را افزایش داده است.
  ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده (TVL) در اکوسیستم اتریوم کاهش چشمگیری داشته و فشار بیشتری بر قیمت وارد کرده است.

اتریوم به کف ۱۳ ماهه سقوط کرد

اتریوم روز جمعه با افت شدید قیمت به ۱,۵۴۰ دلار رسید. پایین‌ترین قیمت این رمزارز طی ۱۳ ماه اخیر.

این افت هم‌زمان با موج فروش گسترده در بازار ارزهای دیجیتال رخ داد. شرایطی که باعث شد بیت کوین نیز برای نخستین بار طی ماه‌های اخیر به زیر ۶۰ هزار دلار سقوط کند.

اکنون بسیاری از معامله‌گران نگران هستند که کاهش قیمت اتریوم هنوز به پایان نرسیده باشد. به‌ویژه با توجه به ضعف شدید شاخص‌های بازار مشتقات و افزایش ریسک‌های امنیتی در صنعت بلاکچین.

بازار مشتقات اتریوم کاملاً نزولی شده

فاندینگ ریت سالانه قراردادهای دائمی (Perpetual Futures Funding Rate) اتریوم روز جمعه وارد محدوده منفی شد. موضوعی که نشان‌دهنده افزایش تقاضا برای موقعیت‌های فروش (Short) است.

با وجود اینکه اتریوم همچنان حدود ۶۷ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی خود در آگوست ۲۰۲۵ معامله می‌شود، اعتماد معامله‌گران صعودی به‌شدت آسیب دیده است.

طی تنها پنج روز گذشته، بیش از ۱.۲۸ میلیارد دلار از موقعیت‌های خرید اهرمی (Long) لیکویید شده‌اند.

همچنین بخوانید : ارز دیجیتال فچ (fet) چیست؟ هر آنچه باید درمورد ASI بدانید

افزایش شدید تقاضا برای پوشش ریسک نزولی

بازار اختیار معامله اتریوم نیز تصویر نگران‌کننده‌ای ارائه می‌دهد.

روز جمعه نسبت پریمیوم اختیار فروش به اختیار خرید (Put-to-Call Ratio) در صرافی Deribit به ۳.۷ برابر رسید. نشانه‌ای واضح از افزایش تقاضا برای محافظت در برابر افت قیمت.

این شاخص از ابتدای هفته نیز به‌طور مداوم برتری تقاضا برای اختیار فروش را نشان داده است.

تحلیلگران معتقدند کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران باعث شده فروشندگان کنترل بازار را به دست بگیرند و فشار نزولی تشدید شود.

چرا اتریوم تحت تأثیر بحران Zcash قرار گرفت؟

یکی از مهم‌ترین عوامل تأثیرگذار بر افت قیمت اتریوم، کاهش شدید ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده (TVL) در شبکه این ارز دیجیتال بوده است.

TVL اتریوم به پایین‌ترین سطح خود از فوریه ۲۰۲۴ رسیده است.

کاهش سرمایه در برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps) معمولاً به معنای کاهش درآمد اکوسیستم و افت تقاضا برای استفاده از اتریوم در قراردادهای هوشمند است.

خروج گسترده سرمایه از پروتکل‌های بزرگ اتریوم

برخی از مهم‌ترین پروژه‌های اکوسیستم اتریوم با کاهش شدید TVL مواجه شده‌اند:

• Spark: کاهش ۵۰ درصدی
  Ether.fi: کاهش ۴۹ درصدی
  EigenCloud: کاهش ۴۱ درصدی
  KernelDAO: کاهش ۳۹ درصدی

بخشی از این خروج سرمایه به کشف یک آسیب‌پذیری بحرانی در شبکه Zcash مربوط می‌شود.

باگ خطرناک Zcash چه بود؟

این آسیب‌پذیری امکان تولید نامحدود توکن ZEC را در بزرگ‌ترین استخر دانش صفر (Zero-Knowledge Pool) شبکه Zcash فراهم می‌کرد.

این نقص امنیتی در تاریخ ۲۹ مه توسط مدل هوش مصنوعی Opus 4.8 شرکت Anthropic شناسایی شد.

موضوعی که نگرانی‌ها را تشدید کرده این است که این باگ از سال ۲۰۲۲ در شبکه وجود داشته اما هیچ‌کس موفق به شناسایی آن نشده بود.

همین مسئله باعث شده معامله‌گران نگران باشند که آسیب‌پذیری‌های مشابهی در سایر بلاکچین‌ها و قراردادهای هوشمند نیز وجود داشته باشد.

افزایش نگرانی‌ها پس از موج هک‌های دیفای

پیشرفت ابزارهای مبتنی بر هوش مصنوعی در کشف ضعف‌های امنیتی باعث شده سرمایه‌گذاران با حساسیت بیشتری به ریسک‌های امنیتی نگاه کنند.

این نگرانی‌ها در شرایطی افزایش یافته که تنها در ماه آوریل بیش از ۶۳۰ میلیون دلار از طریق هک‌های رمزارزی به سرقت رفته است.

دو حمله بزرگ بیشترین سهم را در این خسارت‌ها داشتند:

هک KelpDAO به ارزش ۲۹۳ میلیون دلار
سوءاستفاده از Drift Protocol به ارزش ۲۸۰ میلیون دلار

این دو حادثه به‌تنهایی ۸۲ درصد از کل خسارت‌های ماهانه را تشکیل دادند.

این حملات در شبکه‌های مختلفی رخ داده‌اند:

• Ethereum
  Solana
  Base
  BNB Chain
  Sui
  PulseChain

تنها ۳۰ درصد از عرضه اتریوم در سود قرار دارد

بر اساس داده‌های Glassnode، در حال حاضر فقط ۳۰ درصد از کل عرضه اتریوم نسبت به آخرین زمان جابه‌جایی خود در سود قرار دارد.

این وضعیت تنها چند بار در تاریخ اتریوم رخ داده است.

آخرین نمونه مشابه مربوط به سقوط شدید بازار در دوران شیوع کرونا در مارس ۲۰۲۰ بود.

پیش از آن نیز در دسامبر ۲۰۱۹ چنین شرایطی مشاهده شد که در ادامه به رشد ۱۱۸ درصدی قیمت طی ۶۰ روز منجر شد.

از دید برخی تحلیلگران، این شاخص می‌تواند نشانه‌ای از نزدیک شدن به محدوده‌های جذاب خرید باشد؛ هرچند هنوز نشانه‌ای از بازگشت قیمت مشاهده نمی‌شود.

زیان سنگین شرکت Bitmine

فشار فروش در بازار باعث شده یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم یعنی Bitmine (BMNR) نیز با زیان تحقق‌نیافته بزرگی روبه‌رو شود.

بر اساس گزارش‌ها، این شرکت که حدود ۴.۵ درصد از کل عرضه اتریوم را در اختیار دارد، اکنون با زیان تحقق‌نیافته‌ای در حدود ۱۰.۵ میلیارد دلار مواجه شده است.

آیا اتریوم به ۱,۴۰۰ دلار می‌رسد؟

با توجه به لیکویید بیش از ۵۰۰ میلیون دلار موقعیت خرید اهرمی اتریوم طی ۴۸ ساعت گذشته، هنوز نشانه مشخصی از بازگشت قیمت دیده نمی‌شود.

ترکیب عواملی مانند افت شدید TVL ، افزایش هک‌های حوزه دیفای، کشف آسیب‌پذیری در شبکه Zcash و تضعیف اعتماد سرمایه‌گذاران باعث شده بسیاری از معامله‌گران احتمال ادامه روند نزولی را جدی بگیرند.

در صورتی که فشار فروش ادامه پیدا کند، اتریوم ممکن است حمایت ۱,۵۵۰ دلاری را نیز از دست بدهد و به سمت سطوح پایین‌تر از جمله محدوده ۱,۴۰۰ دلار حرکت کند.

جمع‌بندی

اتریوم پس از سقوط به پایین‌ترین سطح ۱۳ ماه اخیر، با مجموعه‌ای از چالش‌های فنی و بنیادی روبه‌رو شده است. از یک‌سو، بازار مشتقات سیگنال‌های نزولی قدرتمندی ارسال می‌کند و از سوی دیگر، نگرانی‌های امنیتی ناشی از کشف باگ در Zcash و افزایش هک‌های دیفای بر فضای بازار سایه انداخته‌اند.

با وجود اینکه برخی شاخص‌های آنچین نشان می‌دهند اتریوم به محدوده‌های تاریخی اشباع فروش نزدیک شده است، اما تا زمانی که نشانه‌های واضحی از بازگشت تقاضا دیده نشود، احتمال ادامه نوسانات و فشار نزولی همچنان وجود خواهد داشت.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو