ریسک‌ نزولی چیست؟

ریسک‌ نزولی (Downside risk) تخمینی از کاهش بالقوه ارزش اوراق بهادار است در صورتی که شرایط بازار منجر به کاهش قیمت آن اوراق بهادار شود. بسته به شاخص مورد استفاده، ریسک نزولی بدترین سناریوی سرمایه گذاری را توضیح می دهد و همچنین نشان می دهد که سرمایه گذار چقدر ضرر می کند. شاخص های ریسک نزولی به عنوان آزمون های یک طرفه در نظر گرفته می شوند زیرا پتانسیل سود در نظر گرفته نمی شود.

نکات مهم

• ریسک‌ نزولی تخمینی از کاهش بالقوه ارزش اوراق بهادار است در صورتی که شرایط بازار منجر به کاهش قیمت آن اوراق بهادار شود.
• ریسک‌ نزولی یک اصطلاح کلی برای خطر زیان در یک سرمایه گذاری است، برخلاف احتمال متناسب زیان یا سود.
• برخی از سرمایه گذاری ها دارای مقدار نامحدودی ریسک نزولی هستند، در حالی که برخی دیگر دارای ریسک نزولی محدودی هستند.
• نمونه‌هایی از محاسبات ریسک‌ نزولی شامل نیمه انحراف، ارزش در معرض ریسک (VaR) و نسبت اول ایمنی روی است.

درک ریسک نزولی

برخی از سرمایه گذاری ها از مقدار محدودی ریسک نزولی برخوردار هستند، در حالی که برخی دیگر دارای ریسک نامحدود هستند. به عنوان مثال، خرید یک سهام مقدار محدودی ریسک نزولی دارد و محدود به صفر است. سرمایه گذار می تواند کل سرمایه خود را از دست بدهد، نه بیشتر. با این حال، همانطور که پوزشن فروش در سهام از طریق فروش استقراضی انجام می شود، مستلزم ریسک نامحدود نزولی است زیرا قیمت اوراق بهادار می تواند به طور نامحدودی به افزایش خود ادامه دهد.

بدین نحو، طولانی بودن یک قرارداد اختیار معامله (اعم از خرید یا فروش) دارای یک ریسک نزولی محدود به قیمت وثیقه قرارداد اختیار معامله است، در حالی که یک پوزیشن فروش اختیار خرید (short call) دارای ریسک نزولی بالقوه نامحدودی است، زیرا به لحاظ علمی هیچ محدودیتی برای رشد سهام وجود ندارد. از سوی دیگر، اختیار فروش (Short puts) ریسک نزولی محدودی دارد زیرا قیمت سهام یا بازار نمی تواند به زیر صفر سقوط کند.

در این رابطه بخوانید‌ : هوش مصنوعی GPT-4o چیست و چه تفاوتی با نسخه های قبلی دارد؟

سرمایه گذاران، معامله گران و تحلیلگران از انواع شاخص های تکنیکال و بنیادی برای تخمین احتمال کاهش ارزش سرمایه گذاری استفاده می کنند، مانند بررسی عملکرد تاریخی و محاسبات انحراف معیار. به طور کلی، بسیاری از سرمایه‌گذاری‌هایی که پتانسیل بیشتری برای ریسک نزولی دارند، پتانسیل بیشتری نیز برای پاداش‌های مثبت دارند.

سرمایه گذاران اغلب ریسک های بالقوه مرتبط با یک سرمایه گذاری خاص را، با پاداش های احتمالی مقایسه می کنند. ریسک نزولی برخلاف پتانسیل صعودی است، که احتمال افزایش ارزش اوراق بهادار را نمایش می دهد.

نمونه ای از ریسک نزولی

یکی از معیارهای رایج ریسک‌ نزولی، انحراف نزولی است که تحت عنوان نیمه انحراف (semi-deviation) نیز شناخته می شود. این ارزیابی، به تغییر انحراف معیار گفته میشود، زیرا تنها انحراف نوسانات بد را اندازه‌گیری می‌کند و همچنین میزان انحراف در خسارات را اندازه گیری می کند.

از آنجایی که انحراف صعودی نیز در محاسبه انحراف معیار استفاده می شود، ممکن است مدیران سرمایه گذاری به دلیل نوسانات زیاد در سود، ضرر کنند. انحراف نزولی این مشکل را تنها با تمرکز بر بازده منفی برطرف می کند.

انحراف معیار (σ) که پراکندگی داده ها را از میانگین آن اندازه گیری می کند، به صورت زیر محاسبه می شود:

فرمول انحراف نزولی نیز مشابه همین فرمول است، اما به جای استفاده از میانگین، از مقداری آستانه بازگشت استفاده می کند. نرخ بهره بدون ریسک (risk-free rate) نیز اغلب استفاده می شود.

10 بازده سالانه را برای یک سرمایه گذاری در نظر بگیرید: 10٪، 6٪، -12٪، 1٪، -8٪، -3٪، 8٪، 7٪، -9٪، -7٪. در مثال بالا، هر بازدهی که کمتر از 0% بود در محاسبه انحراف نزولی استفاده شد.

انحراف معیار این مجموعه اطلاعات، 7.69 درصد و انحراف نزولی این مجموعه اطلاعات 3.27 درصد است. این نشان می دهد که حدود 40 درصد از کل نوسانات ناشی از بازده منفی است، به این معنی که 60 درصد از نوسانات ناشی از بازده مثبت است. به این ترتیب، واضح است که بیشتر نوسانات این سرمایه گذاری، نوسانات خوبی است.

سایر معیارهای ریسک‌ نزولی

سایر اندازه گیری های ریسک‌ نزولی نیز، برخی اوقات توسط سرمایه گذاران و تحلیلگران به کار گرفته می شود. یکی از این معیارها به عنوان معیار اول ایمنی روی (SFRatio) شناخته می‌شود، که اجازه می‌دهد پرتفوی‌ها بر اساس احتمال کاهش بازده آن‌ها از حداقل آستانه مطلوب ارزیابی شوند. پرتفوی برتر، نمونه ای خواهد بود که احتمال کاهش بازده پرتفوی به زیر سطح آستانه را به حداقل می رساند.

نکته: سرمایه گذاران می توانند از معیار اول ایمنی روی برای انتخاب سهامی که به احتمال زیاد حداقل بازده مورد نیاز را بدست می آورد، استفاده کنند.

همچنین بخوانید : استاندارد ERC-1155 چیست؟ و چگونه کار میکند؟

ارزش در معرض ریسک

در سطح سازمانی، رایج ترین معیار ریسک نزولی احتمالاً ارزش در معرض ریسک (VaR) است. ارزش در معرض ریسک تخمین می زند که یک شرکت و سبد سرمایه گذاری های آن با یک احتمال معین، با توجه به شرایط معمول بازار، در طول یک دوره زمانی معین (مانند یک روز هفته یا سال) چقدر ممکن است ضرر کند.

ارزش در معرض ریسک به طور منظم توسط تحلیلگران و شرکت‌ها و همچنین قانونگذاری های صنعت مالی استفاده می‌شود تا کل دارایی‌هایی که نیاز به پوشش خسارات احتمالی دارند را در یک احتمال مشخص تخمین بزنند، 5٪ مواقع این اتفاق رخ می دهد. اگر نتایج بدتر را که احتمال آنها کمتر از p است را حذف کنیم، برای یک پرتفوی معین، افق زمانی و احتمال ثابت p، می توان p-VaR را به عنوان حداکثر زیان تخمینی در طول دوره توصیف کرد.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو

در نیپوتو مارکت امکان خرید و فروش اتریوم (ETH) برای شما فراهم شده است.