بازار کریپتو در اواخر امسال، علی‌رغم تغییرات مثبت در جهت قانون‌گذاری، راه‌اندازی ETFها و خریدهای نهادی، روند نزولی داشته است. این موضوع باعث شده تحلیل‌گران به مشکلات ساختاری در بازار اشاره کنند.

کریپتو همه چیز لازم برای یک بازار صعودی را دارد، پس چرا بازار نزولی است؟

تحلیل‌گران و سرمایه‌گذاران این سوال را مطرح می‌کنند که چرا با وجود این همه عوامل مثبت، بازار کریپتو وارد یک روند صعودی نشده است.

“در یک مقطع باید بپذیریم که چیزی به صورت ساختاری در بازار کریپتو شکسته است.” این جمله را ران نوینر، کارشناس کریپتو در CNBC، روز سه‌شنبه مطرح کرد.

در این رابطه بخوانید‌ : معرفی انواع کیف پول بیت کوین و راه های محافظت از آن

او بیان کرد که عوامل مطلوب متعددی باید به عملکرد مثبت بازارهای کریپتو کمک می‌کردند، از جمله:

• افزایش نقدینگی
• یک دولت طرفدار کریپتو در ایالات متحده
• راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)
• سرمایه‌گذاری‌های بزرگ توسط نهادهای مالی و شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو
• عملکرد قوی در بازارهای سنتی مانند طلا، نقره و شاخص‌های اصلی سهام.

با این حال، بازارهای کریپتو در مسیر پایان سال در وضعیتی پایین‌تر از ابتدای سال قرار دارند. سرمایه کل بازار بیش از ۳۲ درصد از بالاترین سقف تاریخی خود در اوایل اکتبر (۴.۴ تریلیون دلار) کاهش یافته و تقریباً ۱۳ درصد نسبت به ابتدای سال (۱ ژانویه) افت داشته است.

سرمایه کل بازار کریپتو در مسیر پایان سال با وضعیتی پایین‌تر از ابتدای سال قرار دارد.

منبع: CoinGecko

دو نتیجه ممکن برای کریپتو

ران نوینر می‌گوید دو حالت ممکن برای بازار کریپتو وجود دارد:

۱. یا متوجه می‌شویم مشکل اصلی چیست و چه کسانی در حال فروش هستند.

۲. یا بازار به شدت رشد می‌کند و تمام ضررهای قبلی را جبران می‌کند، چون این ماهیت طبیعی بازارهاست. آدام کوبیسی، اقتصاددان گفت: “روزی به دو ماه گذشته نگاه خواهیم کرد که به نظر می‌رسید روزانه شاهد لیکوئید شدن انبوه در کریپتو بودیم و آنچه که اتفاق افتاده بود کاملاً واضح خواهد شد.

“کریپتو در حال تجربه یک تغییر ساختاری در میان سطوح تاریخی اهرم مالی است.”

تحلیل‌گر PlanB این وضعیت را “نبردی حماسی تا زمانی که فروشندگان مهمات خود را تمام کنند” توصیف کرد و توضیح داد که فشار فروش هنوز از سوی “سرمایه‌گذاران اولیه (OGs) که از سال ۲۰۲۱ آسیب دیده‌اند، سرمایه‌گذاران تکنیکالی که به شاخص قدرت نسبی نگاه می‌کنند و افرادی که به چرخه چهار ساله اعتقاد دارند و فکر می‌کنند یک بازار نزولی اجتناب‌ناپذیر است” می‌آید.

زمستان کریپتو از قبل آغاز شده است

در همین حال، برخی تحلیل‌گران متقاعد شده‌اند که بازار نزولی از پیش آغاز شده است.

همچنین بخوانید : سوشال تریدینگ (social trading) در بازار کریپتو چیست؟

“بیت‌کوین در اواخر اکتبر ۲۰۲۵ وارد یک بازار نزولی شد و به اولین دارایی پرریسک بزرگی تبدیل شد که کاهش سرعت اقتصادی را در قیمت‌گذاری خود لحاظ کرد.” مارکوس تیلن، مدیرعامل 10x Research گفت.

“مشارکت سرمایه‌گذاران خرد در این چرخه هرگز به طور معناداری بازنگشت و ایجاد ارزش به طور محدود به بیت‌کوین متمرکز ماند و به سایر دارایی‌های پرریسک گسترش پیدا نکرد. زمستان در حال نزدیک شدن نیست؛ از قبل رسیده است.”

اوضاع آنقدرها هم بد نیست

با وجود عملکرد ضعیف بازارهای اسپات، اصول فاندامنتالی صنعت همچنان قوی باقی مانده است.

اریک لو، رئیس محتوای شرکت سرمایه‌گذاری بلاک‌چین Pantera، در گزارشی در روز سه‌شنبه گفت: “در حالی که قیمت‌ها ممکن است کمتر از انتظارات عمل کرده باشند، امسال نسبت به هر سال دیگری در تاریخ کریپتو پیشرفت ساختاری بیشتری به ارمغان آورد.”

او مانند نوینر، چندین دستاورد مهم برای صنعت در سال جاری، از جمله تغییر کارکنان و مواضع در نهادهای مالی ایالات متحده، ایجاد یک ذخیره استراتژیک بیت‌کوین و ذخایر دارایی‌های دیجیتال در ایالات متحده و افزایش عرضه استیبل ‌کوین‌ها و ارزش آنچین دارایی‌های توکنیزه‌شده در دنیای واقعی را فهرست کرد.

“از این منظر، ما معتقدیم که سالی مهم‌تر از ۲۰۲۵ برای این صنعت وجود نداشته است. این سالی است که ما شروع به ساختن پایه‌های عمیق برای پشتیبانی از رشد پایدار و بلندمدت کردیم.”

نتیجه‌گیری

بازار کریپتو، علی‌رغم فراهم بودن همه عوامل لازم برای یک بازار صعودی مانند افزایش نقدینگی، حمایت دولت آمریکا، راه‌اندازی ETFها و سرمایه‌گذاری‌های نهادی، در سال ۲۰۲۵ عملکرد ضعیفی داشته و وارد یک روند نزولی شده است. تحلیل‌گران دلایل مختلفی را برای این وضعیت مطرح کرده‌اند، از جمله فشار فروش از سوی سرمایه‌گذاران آسیب‌دیده از سال‌های گذشته، تغییرات ساختاری ناشی از سطح بالای اهرم مالی، و عدم بازگشت سرمایه‌گذاران خرد به بازار.

با این حال، برخی کارشناسان معتقدند که این سال، از لحاظ پیشرفت‌های بنیادی، مهم‌ترین سال در تاریخ کریپتو بوده است. تغییرات ساختاری و دستاوردهای مهم مانند ایجاد ذخایر استراتژیک بیت‌ کوین، افزایش عرضه استیبل ‌کوین‌ها و رشد ارزش دارایی‌های توکنیزه‌شده، پایه‌های عمیقی برای رشد پایدار و بلندمدت صنعت کریپتو ایجاد کرده‌اند.

در نتیجه، اگرچه زمستان کریپتو از قبل آغاز شده و بازار نزولی است، اما پیشرفت‌های زیرساختی و بنیادی انجام‌شده در سال ۲۰۲۵ نشان‌دهنده امید به آینده‌ای روشن‌تر برای این صنعت است. این تغییرات ممکن است زمینه‌ساز رشد بلندمدت و پایدار در سال‌های آینده باشد.