اتریوم همچنان سطح ۲٬۰۰۰ دلار را حفظ کرده است، اما ممکن است تحت فشار باقی بماند. در حالی که معامله‌گران به گزارش‌های درآمد شرکت‌ها، بدهی دولت آمریکا و تنش‌های ژئوپلیتیکی فزاینده چشم دوخته‌اند.

نکات کلیدی

• تقاضای نهادی برای اتریوم در حال کاهش است. سرمایه‌گذاران به سمت اوراق کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا متمایل شده‌اند.
• نرخ‌های بهره بالا و افزایش عرضه ETH، جذابیت بازده استیکینگ را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت کاهش داده است.
• قیمت اتریوم از ۵ فوریه نتوانسته بالای ۲٬۱۵۰ دلار تثبیت شود و این موضوع نگرانی‌ها درباره اصلاح بیشتر را افزایش داده است.

خروج سرمایه از ETFهای اتریوم؛ تغییر جهت احساسات بازار

احساسات سرمایه‌گذاران پس از خروج سرمایه از ETFهای اتریوم و افزایش تقاضا برای اختیار فروش تضعیف شد.

ETFهای اتریوم فهرست‌شده در آمریکا طی روزهای چهارشنبه و پنج‌شنبه مجموعاً ۲۴۲ میلیون دلار خروج خالص سرمایه ثبت کردند. این در حالی است که دو روز قبل از آن روند ورود سرمایه مثبت بود.

در این رابطه بخوانید‌ : فرگمنتیشن (fragmentation) اتریوم چیست؟

تقاضای نهادی که پس از رشد ۲۰ درصدی قیمت اتریوم از کف ۱٬۷۴۴ دلار در ۶ فوریه شکل گرفته بود، با مشاهده نشانه‌های ناهماهنگی در رشد اقتصادی آمریکا کمرنگ شد. نشانه‌ای که در افزایش تقاضا برای اوراق کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا دیده می‌شود.

جریان خالص روزانه ETF های اتر فهرست شده در ایالات متحده

افت بازده اوراق دوساله آمریکا؛ سیگنال رکود؟

بازده اوراق دوساله خزانه‌داری آمریکا روز جمعه به ۳.۴۲٪ کاهش یافت؛ سطحی نزدیک به پایین‌ترین مقادیر از آگوست ۲۰۲۲.

افزایش تقاضا برای بدهی دولتی نشان می‌دهد معامله‌گران انتظار دارند فدرال رزرو در طول سال ۲۰۲۶ کاهش نرخ بهره بیشتری اعمال کند. نشانه‌های رکود اقتصادی، ریسک تورمی را کاهش می‌دهد و مسیر را برای سیاست‌های انبساطی هموار می‌کند.

بازده اوراق خزانه داری دو ساله ایالات متحده.

عملکرد ضعیف اتریوم نسبت به بازار

صرف‌نظر از شرایط کلان اقتصادی، اتریوم در مقایسه با کل بازار کریپتو عملکرد ضعیف‌تری داشته است. این موضوع باعث شده برخی معامله‌گران تردید کنند که آیا شبکه اتریوم هنوز توان رقابت با بلاکچین‌هایی که مقیاس‌پذیری لایه پایه و سرعت بالاتر تراکنش‌های آنچین ارائه می‌دهند را دارد یا خیر.

اتریوم طی ۳۰ روز گذشته ۳۸٪ کاهش قیمت را تجربه کرده است. موضوعی که کارمزدهای شبکه را کاهش داده و در نهایت تمایل به استیکینگ را کم می‌کند.

ETH/USD (نارنجی) در مقابل کل ارزش بازار کریپتو (آبی)

آیا بازده ۲.۹٪ استیکینگ جذاب است؟

نگهداری بلندمدت دارایی یکی از ارکان رشد پایدار قیمت است. اما در حال حاضر:

• بازده استیکینگ ETH حدود ۲.۹٪ است
• نرخ هدف فدرال رزرو حدود ۳.۵٪ است
• عرضه ETH با نرخ سالانه ۰.۸٪ در حال افزایش است

در چنین شرایطی، بازده فعلی استیکینگ برای سرمایه‌گذاران بلندمدت چندان جذاب به نظر نمی‌رسد.

بازار مشتقات اتریوم؛ ترس از ریزش بیشتر؟

داده‌های بازار مشتقات نشان می‌دهد معامله‌گران حرفه‌ای تمایل چندانی به نگهداری موقعیت‌های نزولی ندارند، اما همچنان فضای بازار نزولی است.

شاخص Delta Skew آپشن‌های ۳۰ روزه ETH روز جمعه در سطح ۱۰٪ قرار داشت. به این معنا که اختیار فروش با پرمیوم معامله می‌شود.

دلتا اسکیو (Put-Call) آپشن‌های ۳۰ روزه اتریوم در دریبیت.

افزایش تقاضا برای استراتژی‌های خنثی تا نزولی باعث شده این شاخص بالاتر از آستانه ۶٪ باقی بماند. سطحی که طی دو هفته گذشته به وضعیت عادی بازار تبدیل شده است.

فضای کلی بازار منعکس‌کننده یک بازار نزولی شش‌ماهه است. چرا که ETH همچنان ۵۸٪ پایین‌تر از سقف تاریخی خود معامله می‌شود.

همچنین بخوانید : ماینینگ بیت کوین (Bitcoin Mining) چیست؟ و با چه هدفی انجام میشود؟

آیا خروج ۲۴۲ میلیون دلاری نگران‌کننده است؟

در مقیاس کلان، خروج ۲۴۲ میلیون دلار از ETFهای اتریوم کمتر از ۲٪ از مجموع ۱۲.۷ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) را تشکیل می‌دهد. بنابراین، نمی‌توان نتیجه گرفت که قیمت ETH وارد یک «مارپیچ مرگ» شده است.

اعتماد سرمایه‌گذاران ممکن است به‌تدریج بازگردد، به‌ویژه با توجه به اینکه اتریوم همچنان رهبر مطلق از نظر ارزش کل قفل‌شده (TVL) در اکوسیستم دیفای است.

عوامل کلان همچنان تعیین‌کننده‌اند

توجه معامله‌گران احتمالاً همچنان بر موارد زیر متمرکز خواهد بود:

• نتایج گزارش‌های درآمد شرکت‌ها
• توانایی دولت آمریکا در تأمین مالی مجدد بدهی‌ها
• افزایش تنش‌های اجتماعی و اقتصادی جهانی

در چنین فضایی، حتی با وجود داده‌های آنچین و مشتقات نسبتاً باثبات، قیمت ETH احتمالاً تحت فشار باقی خواهد ماند.

جمع‌بندی: حمایت ۲ هزار دلار کافی است؟

اتریوم سطح ۲٬۰۰۰ دلار را حفظ کرده، اما:

• کاهش تقاضای نهادی
• خروج سرمایه از ETFها
• جذابیت پایین استیکینگ نسبت به نرخ بهره
• نگرانی‌های کلان اقتصادی

همگی نشان می‌دهند که مسیر صعودی کوتاه‌مدت همچنان با چالش روبه‌روست. اگر شرایط کلان بهبود یابد و جریان سرمایه دوباره مثبت شود، احتمال تثبیت و بازگشت قیمت افزایش می‌یابد. در غیر این صورت، فشار نزولی ممکن است ادامه داشته باشد.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو