شش ماه از سقوط شدید بازار کریپتو در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵ گذشته است؛ سقوطی که حدود ۱۹ میلیارد دلار از پوزیشن‌های اهرمی را لیکویید کرد و باعث شد برخی آلتکوین‌ها ۴۰٪ تا ۸۰٪ سقوط کنند. حالا سؤال اصلی این است:

آیا بازار بهبود یافته یا هنوز خرس‌ها کنترل را در دست دارند؟

در ادامه مهم‌ترین داده‌ها و نشانه‌های وضعیت فعلی بازار را می‌بینیم.

در این رابطه بخوانید‌ : ETF بیت کوین چیست؟ مقایسه ETF اسپات و آتی بیت کوین

کاهش شدید نقدینگی بازار

یکی از مهم‌ترین نشانه‌ها، کاهش عمق دفتر سفارش بیت‌کوین است.

• سپتامبر ۲۰۲۵: بین ۱۸۰ تا ۲۶۰ میلیون دلار
• اکنون: حدود ۱۳۰ میلیون دلار
• یعنی حدود ۵۰٪ کاهش نقدینگی

در روز سقوط نیز مشکلات فنی در Binance و فرآیند Auto-Deleveraging در DEXها باعث شد نقدینگی ناگهان از بازار خارج شود.

در نتیجه بازار هنوز کم‌عمق‌تر و شکننده‌تر از قبل است.

دفتر سفارش بیت کوین

سقوط بیشتر نقدینگی در فوریه ۲۰۲۶

در فوریه ۲۰۲۶ شرایط حتی بدتر شد. عمق دفتر سفارش برای نزدیک ۱۰ روز زیر ۶۰ میلیون دلار رفت. این اتفاق همزمان با تلاش بیت‌کوین برای حفظ سطح ۶۵ هزار دلار رخ داد.

این نشان می‌دهد ضعف بازار فقط مربوط به فلش‌کرش ۲۰۲۵ نیست بلکه در سال ۲۰۲۶ نیز ادامه پیدا کرده است.

حجم کل معاملات کریپتو

کاهش حجم معاملات مشتقات

حجم معاملات بازار مشتقات نیز کاهش قابل توجهی داشته است. حجم معاملات ۳۰ روز اخیر بین ۴۰ تا ۱۳۰ میلیارد دلار و در سپتامبر ۲۰۲۵ اغلب بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار بوده است.

اما این موضوع الزاماً کاملاً نزولی نیست، چون تعداد قراردادهای لانگ و شورت تقریباً برابر است.

تقاضای ضعیف برای اهرم صعودی

یکی از معیارهای مهم بازار، فاندینگ ریت در قراردادهای پرپچوال است.

حالت سالم بازار بین ۶٪ تا ۱۲٪ سالانه اما در فوریه ۲۰۲۶ این شاخص افت شدیدی داشت، که نشان می‌دهد معامله‌گران تمایل کمی به ریسک‌پذیری صعودی دارند.

فاندینگ ریت سالانه قراردادهای آتی دائمی بیت کوین

کاهش فعالیت ETFها

ETFهای بیت‌کوین در ابتدا بعد از سقوط عملکرد خوبی داشتند. در نوامبر ۲۰۲۵

حجم معاملات روزانه ۱۱.۵ میلیارد دلاربود اما بعداً کاهش یافت و ژانویه تا مارس ۲۰۲۶

همچنین بخوانید : وات کوین (WAT) چیست؟ و چگونه میتوان آن را برداشت کرد؟

بالای ۴ میلیارد دلار بود. در آوریل ۲۰۲۶ به کمتر از ۳.۳ میلیارد دلار رسید.

حجم معاملات ETFهای اتریوم نیز از ۲ میلیارد دلار در سپتامبر ۲۰۲۵ به حدود ۱ میلیارد دلار کاهش یافت.

حجم معاملات روزانه ETF های بیت کوین

جمع‌بندی: بازار هنوز ضعیف است

شاخص‌های اصلی نشان می‌دهند بازار کریپتو هنوز کاملاً بهبود نیافته:

•  کاهش نقدینگی
•  کاهش حجم معاملات
•  کاهش فعالیت ETF
•  تقاضای پایین برای لوریج

اما نکته مهم این است که ساختار بازار در زمان فلش‌کرش ۲۰۲۵ فرو نپاشید و ضعف فعلی بیشتر به روندهای ۲۰۲۶ مربوط است، نه خود سقوط ۲۰۲۵.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو