تحلیلگران معتقدند شاخص MVRV Z-Score اتریوم پس از افت ۳۰ درصدی طی دو هفته، وارد محدوده «کاپیتولاسیون» (تسلیم بازار) شده و به عدد منفی ۰٫۴۲ رسیده است. با این حال، این عدد هنوز با بدترین سطوح تاریخی فاصله دارد.

اتریوم وارد محدوده‌ای شده که معمولاً با فروش گسترده و وحشت بازار همراه است. با وجود رسیدن MVRV Z-Score به سطح -0.42، تحلیلگران درباره اینکه قیمت ETH به کف نزدیک شده یا هنوز احتمال افت بیشتر وجود دارد، اختلاف نظر دارند.

شاخص MVRV Z-Score چیست و چرا اهمیت دارد؟

شاخص MVRV Z-Score معیاری است که برای سنجش بیش‌ارزش‌گذاری یا کم‌ارزش‌گذاری یک دارایی دیجیتال استفاده می‌شود. این شاخص، ارزش بازار را با ارزش تحقق‌یافته مقایسه می‌کند. ارزشی که بر اساس آخرین قیمت انجام‌شده هر تراکنش محاسبه می‌شود.

در این رابطه بخوانید‌ : شاخص CPI چیست و چگونه بر سایر ارزها تأثیر می گذارد؟

این معیار با هدف شناسایی دوره‌های سرخوشی شدید بازار یا کاپیتولاسیون طراحی شده است. زمانی که ارزش بازار به‌طور قابل‌توجهی بالاتر یا پایین‌تر از ارزش تحقق‌یافته قرار می‌گیرد.

نظر تحلیلگران: کاپیتولاسیون تأیید می‌شود، اما نه در شدیدترین حالت

«ژوائو ودسون» تحلیلگر CryptoQuant و بنیان‌گذار و مدیرعامل Alphractal اعلام کرد:

«این شاخص نشان می‌دهد که اتریوم واقعاً وارد یک فرآیند واضح کاپیتولاسیون شده است.»

با این حال، او تأکید کرد که داده‌های فعلی قابل مقایسه با شدت ریزش‌های بزرگ بازار نزولی سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ نیستند.

به گفته ودسون، کمترین مقدار ثبت‌شده تاریخی این شاخص منفی ۰٫۷۶ بوده که در دسامبر ۲۰۱۸ به ثبت رسیده است.

سقوط MVRV Z-Score اتریوم به زیر صفر و ورود به محدوده کاپیتولاسیون – منبع: Alphractal

افت بیشتر قیمت ETH در راه است؟

این تحلیلگر هشدار داد که پیش از هر رشد معنادار، احتمال افت بیشتر قیمت وجود دارد.

او گفت:

«بازار در حال حاضر تحت فشار است، اما از نظر تاریخی هنوز فضای بیشتری برای ریزش وجود دارد تا یک کف ساختاری قطعی شکل بگیرد.»

قیمت اتریوم طی دو هفته گذشته ۳۰ درصد کاهش یافته و روز جمعه به ۱٬۸۲۵ دلار رسید، سپس روز دوشنبه با یک رشد جزئی تا حدود ۲٬۱۰۰ دلار افزایش یافت.

تحلیل آنچین: فاندامنتال‌های اتریوم همچنان قوی است

«تیم سان» پژوهشگر ارشد HashKey Group اظهار داشت:

«از نظر تاریخی، MVRV Z-Score اتریوم یک شاخص بسیار قابل‌اعتماد برای ردیابی تغییرات بعدی بازار بوده و به‌ویژه در شناسایی محدوده‌های کف قیمتی در چرخه‌های مختلف عملکرد درخشانی داشته است.»

همچنین بخوانید : معاملات الگوریتمی (Algo Trading) چیست؟ و چگونه عمل میکند؟

او افزود:

«بر اساس فعالیت‌های آنچین، تکامل پروتکل و ساختار بلندمدت اکوسیستم، فاندامنتال‌های اتریوم هیچ‌گونه تضعیف اساسی نداشته‌اند؛ بلکه در چندین بُعد کلیدی، همچنان در حال بهبود هستند.»

با این حال، او تأکید کرد تا زمانی که محرک‌های اصلی ریزش فعلی پابرجا باشند، نمی‌توان پایان فرآیند کف‌سازی را قطعی دانست.

به گفته او:

«با توجه به محدودیت‌های نقدینگی احتمالی ناشی از فصل مالیات در ماه آوریل، احتمال افت بیشتر قیمت همچنان یک عامل مهم محسوب می‌شود.»

یکی از بهترین فرصت‌های «خرید در ترس» برای اتریوم؟

برخی تحلیلگران بازار دیدگاه خوش‌بینانه‌تری دارند. «مایکل ون د پوپه» بنیان‌گذار MN Fund گفت:

«به نظر من، این یک فرصت فوق‌العاده برای بررسی سرمایه‌گذاری روی ETH است.»

او دلیل اصلی را وجود شکاف بزرگ میان قیمت فعلی و قیمت منصفانه دانست که بر اساس نسبت MVRV مشخص می‌شود.

در حال حاضر، اتریوم به همان اندازه کم‌ارزش‌گذاری شده که در موارد زیر مشاهده شده است:

• سقوط آوریل ۲۰۲۵
• کف قیمتی ژوئن ۲۰۲۲ پس از فروپاشی Terra/Luna
• سقوط کووید در مارس ۲۰۲۰
• کف بازار نزولی دسامبر ۲۰۱۸

او تأکید کرد:

«در تمام این موارد، این شرایط یک فرصت خرید فوق‌العاده برای این دارایی ایجاد کرده بود.»

جمع‌بندی: کاپیتولاسیون دردناک، اما تاریخی

«آندری فوزان آدزییما» مدیر تحقیقات پلتفرم معاملاتی Bitrue نیز گفت:

«مناطق منفی MVRV بارها در چرخه‌های گذشته، پیش‌درآمد رشدهای انفجاری بوده‌اند.با توجه به قدرت متریک‌های شبکه اتریوم، به نظر می‌رسد پس از خروج کامل سرمایه‌گذاران ضعیف، این یک موقعیت ایده‌آل برای انباشت بلندمدت باشد.»

و در نهایت:

«کاپیتولاسیون بسیار شدید است، اما از نظر تاریخی، یکی از بهترین فرصت‌های “خرید در ترس” برای اتریوم محسوب می‌شود.»

بازگشت قیمت ETH به کف‌های بلندمدت چرخه بازار – منبع: TradingView

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو