شرکت Wintermute معتقد است آلت‌سیزن بعدی برخلاف چرخه‌های گذشته، احتمالاً تنها به تعداد کمی از آلت‌کوین‌ها محدود خواهد شد. زیرا سرمایه‌گذاران نهادی سرمایه خود را روی گروه کوچک‌تری از دارایی‌های دیجیتال متمرکز کرده‌اند.

نکات کلیدی

• سرمایه‌گذاران نهادی در نیمه نخست ۲۰۲۶، ۷۲ درصد از معاملات OTC اسپات وینترمیوت را به خود اختصاص دادند.
  وینترمیوت می‌گوید نقدینگی به سمت تعداد محدودی از آلت‌کوین‌ها متمرکز شده است.
  فعالیت معامله‌گران نهادی پس از جهش قیمت یک توکن، معمولاً تنها یک روز ادامه دارد.
  داده‌های CryptoQuant و Kaiko نیز تمرکز سرمایه روی تعداد کمی از آلت‌کوین‌ها را تأیید می‌کنند.

سهم سرمایه‌گذاران نهادی به رکورد جدید رسید

وینترمیوت در گزارش معاملات (OTC) مربوط به نیمه نخست سال ۲۰۲۶ اعلام کرد که ۷۲ درصد از حجم معاملات اسپات تمام توکن‌ها در میز OTC این شرکت توسط سرمایه‌گذاران نهادی انجام شده است؛ بالاترین سهم ثبت‌شده تاکنون.

این رقم نسبت به ۶۱ درصد در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ و ۵۹ درصد در نیمه نخست سال گذشته افزایش قابل‌توجهی داشته است.

در این رابطه بخوانید‌ : بلاکچین چه تفاوتی با دیتابیس سنتی دارد؟

به گفته وینترمیوت، تمرکز فعالیت نهادهای مالی روی تعداد محدودی از توکن‌ها و کاهش سریع علاقه آن‌ها پس از جهش قیمت، نشان می‌دهد که آلت‌سیزن آینده احتمالاً محدودتر و انتخابی‌تر خواهد بود.

این شرکت افزود نقدینگی به سمت دارایی‌هایی که مورد توجه سرمایه‌گذاران نهادی هستند حرکت کرده. در حالی که فعالیت در بخش بزرگی از آلت‌کوین‌های کوچک‌تر یا همان Long Tail بازار کاهش یافته است.

نهادها توکن‌های کمتری معامله می‌کنند

بررسی وینترمیوت نشان می‌دهد که بین نیمه نخست سال ۲۰۲۴ تا نیمه نخست ۲۰۲۶، تعداد توکن‌های منحصربه‌فرد معامله‌شده توسط مشتریان نهادی این شرکت تنها ۲۴ درصد افزایش یافته است.

در مقابل، این رقم برای مشتریان خرد ۷۶ درصد رشد داشته که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خرد همچنان روی طیف گسترده‌تری از پروژه‌ها فعالیت می‌کنند.

وینترمیوت همچنین دریافت که پس از افزایش شدید قیمت و حجم معاملات یک توکن، فعالیت سرمایه‌گذاران نهادی معمولاً تنها حدود یک روز در سطح بالا باقی می‌ماند، در حالی که معامله‌گران خرد معمولاً حدود سه روز به خریدوفروش آن توکن ادامه می‌دهند.

منبع: Wintermute

تمرکز سرمایه روی آلت‌کوین‌های بزرگ از قبل آغاز شده بود

داده‌های اختصاصی وینترمیوت، شواهد دیگری را به روندی اضافه می‌کند که پیش‌تر نیز در بازار مشاهده شده بود. یعنی تمرکز سرمایه روی تعداد محدودی از آلت‌کوین‌ها.

در ۲۰ ژوئن، «کی یانگ جو» (Ki Young Ju)، مدیرعامل CryptoQuant، اعلام کرد که الگوی سنتی انتقال سود بیت‌کوین به آلت‌کوین‌های کوچک‌تر «تقریباً از بین رفته است.»

بر اساس داده‌های CryptoQuant، حجم معاملات جفت‌های آلت‌کوین مبتنی بر بیت‌کوین به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۱ رسیده است.

همچنین، ۱۰ آلت‌کوین بزرگ (به‌جز استیبل‌کوین‌ها) اکنون حدود ۸۰.۵ درصد از ارزش کل بازار آلت‌کوین‌های غیر از بیت‌کوین و استیبل‌کوین‌ها را در اختیار دارند.

داده‌های Kaiko نیز همین روند را تأیید می‌کند

شرکت تحلیل داده Kaiko نیز پیش‌تر به روند مشابهی اشاره کرده بود.

این شرکت در ژوئیه ۲۰۲۵ اعلام کرد که ۱۰ آلت‌کوین برتر حدود ۶۳ درصد از حجم معاملات آلت‌کوین‌ها را به خود اختصاص داده‌اند. در حالی که این سهم تنها چند ماه قبل حدود ۵۰ درصد بود.

همچنین بخوانید : نحوه استفاده از tsUSDe در TON برای پس انداز دلاری با بازده بالا

به گفته Kaiko، همزمان فعالیت معاملاتی روی آلت‌کوین‌های کوچک‌تر به‌طور محسوسی کاهش یافته است.

از سوی دیگر، «آندری گراچف» (Andrei Grachev)، شریک مدیریتی DWF Labs، نیز در ۱۵ مارس اظهار داشت که رالی‌ گسترده آلت‌کوین‌ها جای خود را به رشدهای بخش‌محور و انتخابی داده‌ است.

او معتقد است تعداد بسیار زیاد توکن‌ها برای جذب سرمایه محدود با یکدیگر رقابت می‌کنند، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی همچنان بر بیت‌کوین، اتریوم و دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWA) تمرکز دارند.

جمع‌بندی

گزارش جدید وینترمیوت نشان می‌دهد ساختار بازار آلت‌کوین‌ها در حال تغییر است. با افزایش سهم سرمایه‌گذاران نهادی و تمرکز نقدینگی روی تعداد محدودی از پروژه‌ها، احتمال دارد آلت‌سیزن آینده برخلاف دوره‌های گذشته، رشد فراگیر همه آلت‌کوین‌ها را به همراه نداشته باشد و تنها پروژه‌هایی با نقدینگی بالا، کاربرد مشخص و حمایت سرمایه‌گذاران نهادی بتوانند عملکردی بهتر از بازار ثبت کنند.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو