/ مفاهیم پایه بازار‌های مالی / حداکثر ارزش قابل استخراج چیست؟ (Maximal Extractable Value)

زمان مطالعه : 5 دقیقه

حداکثر ارزش قابل استخراج چیست؟ (Maximal Extractable Value)

حداکثر ارزش قابل استخراج چگونه عمل میکند؟

«حداکثر ارزش قابل استخراج» یک اصطلاح رمزارزی است که برای توصیف سفارش مجدد، ورود، حذف یا دستکاری عمدی تراکنش ها در هنگام تولید یک بلوک جدید به منظور کسب حداکثر سود استفاده می شود.

حداکثر ارزش قابل استخراج چیست؟ (Maximal Extractable Value)

حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV)، که پیش از این با نام «ارزش قابل استخراج‌ ماینر» شناخته میشد، به استراتژی یک ماینر برای به دست آوردن سود به وسیله دستکاری تراکنش‌ها هنگام ساخت یک بلوک جدید اشاره دارد. ولیدیتورها نیز بهترین موقعیت را برای انجام این کار دارند زیرا توانایی انتخاب و سفارش معاملات را دارند.

با این حال، سایر شرکت‌کنندگان شبکه (معروف به جویندگان) نیز می‌توانند در صورت مشاهده فرصت مناسب، مانند آربیتراژ، فرانت رانینگ (front-running) یا لیکوییدیشن (liquidation)، برای انجام تراکنش‌ها کارمزد بپردازند. حداکثر ارزش قابل استخراج، اغلب در شبکه‌های فعال قرارداد هوشمند یافت می‌شود که در آن تراکنش‌های بلاک چین شامل اطلاعات پیچیده‌تری است.

مقدمه

«حداکثر ارزش قابل استخراج» یک اصطلاح رمزارزی است که برای توصیف سفارش مجدد، ورود، حذف یا دستکاری عمدی تراکنش ها در هنگام تولید یک بلوک جدید به منظور کسب حداکثر سود استفاده می شود.

در این رابطه بخوانید‌ : بیت کوین چیست؟ و چه تغییری در بازارهای مالی ایجاد کرد؟

حداکثر ارزش قابل استخراج اغلب به دلیل اکوسیستم مالی غیرمتمرکز (DeFi) با شبکه اتریوم مرتبط است. هرچه تراکنش‌های درگیر در یک بلوک پیچیده‌تر باشند، فرصت‌های بیشتری برای تولیدکنندگان بلوک وجود خواهد داشت تا با ورود، حذف یا سفارش مجدد تراکنش ها سود بیشتری کسب کنند (حداکثر ارزش را استخراج کنند).

حداکثر ارزش قابل استخراج چیست؟

این مفهوم در ابتدا بیشتر با شبکه اتریوم در ارتباط بود زیرا در آن زمان از مکانیزم اجماع اثبات کار (PoW) استفاده می‌کرد. به این ترتیب، ماینرها قدرت سفارش مجدد، ورود، حذف یا دستکاری تراکنش ها را در هنگام تولید بلوک داشتند و می توانستند با تغییر کارمزد تراکنش ها درآمد بیشتری بدست آورند. ماینر ها MEV را علاوه بر پاداش معمول بلوک و کارمزد های گس به دست می آورند، بنابراین گاهی اوقات به عنوان یک “مالیات نامرئی” در نظر گرفته می شود.

در نتیجه اصطلاح «ارزش قابل استخراج‌ ماینر» (Miner Extractable Value) برای وصف پدیده استخراج حداکثر سود اضافی ابداع شد. با این حال، در سپتامبر 2022 آپدیت مرج اتریوم اتفاق افتاد، که در نتیجه این آپدیت مکانیسم اجماع شبکه از اثبات کار به اثبات سهام (PoS) تغییر پیدا کرد.

به این ترتیب، بلاک‌های جدید شبکه اتریوم دیگر توسط ماینرها ایجاد نمیشوند، بلکه اعتبارسنج ها این وظیفه را به عهده دارند. با این حال، هنوز هم میتوان حداکثر ارزش قابل استخراج را در سیستم‌های اثبات سهام پیاده کرد. بلاک‌ها هنوز به طور مداوم ایجاد میشوند، بنابراین هرکسی که قدرت انتخاب تراکنش ها و بررسی آنها را دارد توانایی استخراج حداکثر پول را از یک بلوک دارد. مفهوم قدیمی ارزش قابل استخراج‌ ماینر هنوز وجود دارد، اما اکنون با اصطلاح حداکثر ارزش قابل استخراج شناخته میشود، زیرا دیگر منحصر به ماینرها نیست و اعتبار سنج ها نیز میتوانند از آن بهره ببرند.

حداکثر ارزش قابل استخراج چگونه عمل میکند؟

برای درک نحوه عملکرد MEV نیاز است ابتدا نقش تولیدکنندگان بلوک (هم ماینرها و هم اعتبار سنج ها) را درک کنیم. تولیدکنندگان بلوک، نقش مهمی در ایمن سازی و حفظ شبکه های بلاک چین ایفا می کنند و وظیفه تایید تراکنش ها و افزودن آنها به شبکه را در قالب بلوک بر عهده دارند. بسته به زنجیره خاص، این فرآیند به عنوان استخراج یا اعتبار سنجی شناخته می شود.

به بیان ساده، تولیدکنندگان بلوک انسجام و یکپارچگی تراکنش‌های شبکه را بررسی می‌کنند و مطمئن میشوند که عملکرد آن بدون مشکل ادامه پیدا کند. بدون آنها، هیچ داده جدیدی را نمی توان به زنجیره اضافه کرد. تولیدکنندگان بلاک، کسانی هستند که داده‌های تراکنش کاربر را جمع‌آوری کرده و آنها را در بلوک‌هایی سازماندهی می‌کنند تا به زنجیره شبکه اضافه شوند و در ازای خدمات خود از شبکه پاداش دریافت میکنند.

اینکه چه تراکنش هایی در بلوک اضافه میشود کاملا به تصمیم تولیدکنندگان بلوک بستگی دارد.  تولیدکنندگان بلوک معمولا تراکنش ها بر اساس میزان کارمزد انتخاب میکنند، یعنی ابتدا تراکنش کسانی که بالاترین کارمزد را می پردازند انتخاب می شود. به همین دلیل است که کاربران در دوره‌های پر تقاضا، برای اینکه تراکنش‌ آنها اول انتخاب شود، کارمزد گس (یا کارمزد تراکنش) بالاتری را پرداخت می‌کنند. اگر یک تولیدکننده بلوک معاملاتی که دارای کارمزد بیشتری است را انتخاب کند، سود بیشتری بدست می آورد. در نتیجه، تراکنش‌هایی که کارمزد کمتری دارند، باید زمان بیشتری منتظر بمانند تا در یک بلوک گنجانده شوند.

با این حال، هیچ قانونی مبنی بر اینکه معاملات باید بر اساس کارمزد انتخاب شوند، وجود ندارد. هنگامی که تراکنش ها دارای اطلاعات پیچیده تری باشند، تولیدکنندگان بلاک می توانند با سازماندهی، وارد و یا حذف کردن تراکنش ها علاوه بر پاداش ها و کارمزدهای استاندارد بلوک سود بیشتری به دست آورند.

جویندگان

بخش بزرگی از MEV در واقع توسط جویندگان و ربات‌های آنها استخراج می‌شود، نه ماینرها. جویندگان کاربرانی هستند که به دنبال فرصتی برای بدست آوردن حداکثر ارزش قابل استخراج در بلاک چین هستند و معمولاً از ربات ها و ابزارهای اتوماسیون استفاده می کنند.

همکاری جویندگان با ماینر ها

هنگامی که یک فرصت استخراج سود شناسایی می شود، یک جوینده مجموعه ای از معاملات را به ترتیب دلخواه خود ایجاد می کند. سپس جوینده باید از ماینرها درخواست کند تا تراکنش ها را برای استخراج MEV تأیید کنند. دو راه برای انجام این کار وجود دارد:

همچنین بخوانید : شیبا اینو چیست و چه کاربردی دارد؟

  1. جویندگان می توانند با افزایش کارمزد ها در مزایده های کارمزد گس اولویت دار (PGA) رقابت کنند.
  2. جویندگان می توانند لیست سفارش های خود را به صورت خصوصی از طریق Flashbots برای ماینرها ارسال کنند.

 

استراتژی های رایج MEV

فرانت رانینگ (Front-running)

فرانت رانینگ یعنی تراکنشی را قبل از تراکنش اصلی و با آگاهی قبلی انجام داد. جویندگان و تولید کنندگان بلاک میتوانند با استفاده از قدرت خود سفارشات سود آوری که در استخر تراکنش ها معلق است را شناسایی کنند و یک سفارش خرید قبل از آنها باز کنند. این کار باعث میشود کارمزد برای سفارش اصلی افزایش پیدا کند، و در نهایت باعث افزایش قیمت آن دارایی دیجیتال می‌شود.

یک استراتژی مشابه MEV «ساندویچ کردن» (sandwiching) است که یک سفارش خرید قبل و یک سفارش فروش پس از یک تراکنش خاص شکل میگیرد. و در نتیجه هر دو طرف از فشار قیمت استفاده می‌کنند.

لیکوییدیشن (Liquidations)

DeFi به کاربران این امکان را می دهد که در مقابل دارایی های دیجیتال سپرده شده به عنوان وثیقه وام بگیرند. اگر بازار حرکت کند و ارزش وثیقه به زیر قیمت مشخصی کاهش یابد، آن موقعیت لیکویید می‌شود. قراردادهای هوشمند درگیر اغلب پاداش یا کارمزدی را به معامله ای که باعث لیکویید می شود پرداخت می کنند.

در اینجا جستجوگر یا تولیدکننده بلاک با شناسایی این نوع تراکنش می‌تواند تراکنش لیکویید خود را قبل از هر کس دیگری در بلوک وارد کند و بدین وسیله ارزش پاداش را استخراج کند.

آربیتراژ (Arbitrage)

آربیتراژ به عملی گفته میشود که بتوان با اختلاف قیمت یک دارایی در صرافی های مختلف سود بدست آورد. در فضای کریپتو، یک توکن می تواند در دو DEX مختلف قیمت متفاوتی داشته باشد. هنگامی که این یک آربیتراژ گیر این فرصت را مشاهده میکند برای آنکه آن را از دست ندهد کارمزد بیشتری پرداخت میکند تا تراکنشش به سرعت تایید شود. در اینجا MEV زمانی اتفاق می‌افتد که ربات جستجوگر تراکنش معلق را شناسایی می‌کند و تراکنش خود را قبل از آن درج می‌کند و با پرداخت کارمزد بیشتر میزان کارمزد سفارش اصلی را افزایش میدهد.

کلام آخر: مزیت و معایب

MEV یک استراتژی منطقی است و کسانی که از آن استفاده می کنند عمدتاً در تلاش هستند تا سود خود را به حداکثر برسانند. به عقیده برخی این استراتژی با اطمینان از اینکه ناکارآمدی‌ها در سریع‌ترین زمان ممکن اصلاح می‌شوند، برای اکوسیستم گسترده‌تر مفید است.

به عنوان مثال، جویندگان MEV برای اینکه اولین نفری باشند که از فرصت های آربیتراژ استفاده میکنند با یکدیگر مسابقه می دهند، و در نتیجه قیمت در سراسر DEX به سرعت اصلاح می شود. به طور مشابه، پروتکل‌های وام‌دهی نمی‌خواهند وام‌های پرخطر کنترل نشود، بنابراین فشار انحلال MEV منجر به بازپرداخت وام‌دهندگان در اسرع وقت می‌شود.

با این حال، MEV همچنین تعدادی از مسائل را ارائه می دهد که نباید نادیده گرفته شوند. برخی از استراتژی ها، مانند فرانت رانینگ و ساندویچ کردن، نتایج بدی را برای سایر کاربران به بار می آورند که مجبور به پرداخت کارمزد بیش از حد در معاملات خود می‌شوند و از لغزش (slippage) بیشتری رنج می‌برند.

علاوه بر این، فعالیت جوینده MEV می‌تواند منجر به افزایش قیمت گس فی و ازدحام شبکه شود زیرا آنها برای وارد کردن تراکنش‌های خود در بلوک‌ها برای به دست آوردن ارزش حاصل رقابت می‌کنند.

در سطح بنیادی، اگر ارزش حاصل از ترتیب‌دهی مجدد تراکنش‌ها در بلوک قبلی بیشتر از پاداش‌ها و کارمزدهای بلوک بعدی باشد، MEV می‌تواند تعهد به سازمان‌دهی مجدد بلاک چین را از نظر اقتصادی منطقی کند. این امر اجماع و یکپارچگی شبکه را تهدید می کند.

از آنجایی که اکوسیستم به سرعت به تکامل خود ادامه می دهد، یافتن راه حل هایی برای این مشکلات مرتبط با MEV اکنون یک حوزه اصلی تحقیق و توسعه در فضا است.

 

ترجمه شده در مجله خبری نیپوتو

برای خرید و فروش ریپل به مارکت نیپوتو مراجعه کنید


0

خرید و فروش ارزهای دیجیتال از امروز شروع کنید



مترجم اخبار تکنولوژی و بلاکچین، فعال در حوزه کریپتو و متاورس، تهیه و اجرای ویدیوهای آموزشی و کاربردی در حوزه کریپتوکارنسی.

ثبت دیدگاه

لیست نظرات (0)
قیمت لحظه‌ای

بیت کوین

(BTC)
0.00٪

$ 0.00

0 تومان

خرید و فروش بیت کوین

بیشتر بخوانید