بازار استیبل‌کوین‌ها طی پنج سال گذشته رشد چشمگیری را تجربه کرده، اما استیبل‌کوین‌های وابسته به ارزهایی غیر از دلار آمریکا هنوز نتوانسته‌اند سلطه دلار را به چالش بکشند.

بر اساس داده‌های Artemis، مجموع عرضه استیبل‌کوین‌های متصل به یورو، دلار کانادا، ین ژاپن، دلار سنگاپور و سایر ارزهای مهم از ۲۶۱ میلیون دلار در ماه می ۲۰۲۱ به ۷۷۱ میلیون دلار در آوریل ۲۰۲۶ رسیده است.

با این حال، سهم بازار آن‌ها از ۰.۲۶ درصد به ۰.۲۴ درصد کاهش یافته. در حالی که استیبل‌کوین‌های وابسته به دلار آمریکا اکنون ۹۹.۷۶ درصد کل بازار استیبل‌کوین‌ها را در اختیار دارند.

در این رابطه بخوانید‌ : لیکویید استیکینگ چیست؟مقایسه استیکینگ و لیکویید استیکینگ

دلار آمریکا همچنان پادشاه نظام مالی جهان است

دلار آمریکا سال‌هاست نقش مسلط خود را در سیستم مالی جهانی حفظ کرده است. در حال حاضر:

•  ۸۹ درصد تمام معاملات بازار فارکس با دلار انجام می‌شود
  ۶۱ درصد بدهی‌های بین‌المللی بر پایه دلار هستند
  ۵۷ درصد ذخایر ارزی جهان به دلار نگهداری می‌شود

اگرچه این ارقام طی دهه گذشته اندکی کاهش یافته‌اند، اما نفوذ دلار همچنان بسیار بالاست.

در ماه‌های اخیر، افزایش سود اوراق خزانه‌داری آمریکا مزیت تازه‌ای برای استیبل‌کوین‌های دلاری ایجاد کرده است. ناشران این استیبل‌کوین‌ها معمولاً ذخایر خود را در اوراق کوتاه‌مدت دولت آمریکا سرمایه‌گذاری می‌کنند.

افزایش نرخ بهره باعث شده درآمد این شرکت‌ها بیشتر شود و در نتیجه بتوانند سرمایه بیشتری برای توسعه نقدینگی، توزیع و همکاری‌های جدید اختصاص دهند.

دارایی واقعی (RWA) چیست؟

دارایی واقعی یا RWA (Real World Asset) به ابزارهای مالی سنتی مانند اوراق قرضه دولتی، املاک و مستغلات و صندوق‌های سرمایه‌گذاری گفته می‌شود که به‌صورت دیجیتالی روی بلاکچین نمایش داده می‌شوند. این دارایی‌ها پلی میان سیستم مالی سنتی و اکوسیستم ارزهای دیجیتال هستند.

همچنین بخوانید : پروپوزال بهبود بیت کوین (BIP) چیست و چگونه کار می کند؟

شکاف عظیم میان دارایی‌های دلاری و سایر ارزها

داده‌های آنچین نشان می‌دهد ارزش اوراق خزانه‌داری توکنیزه‌شده آمریکا اکنون به ۱۵.۴ میلیارد دلار رسیده است.

این رقم حدود ۱۱ برابر بیشتر از مجموع ارزش تمام اوراق قرضه دولتی توکنیزه‌شده سایر کشورهای جهان است.

در نتیجه، نسخه‌های بلاکچینی بدهی دولت آمریکا هم از نظر مقیاس و هم از نظر نقدینگی فاصله بسیار زیادی با رقبا دارند. از آنجا که این دارایی‌ها پایه اصلی استیبل‌کوین‌ها محسوب می‌شوند، استیبل‌کوین‌های دلاری نیز به‌سرعت در حال افزایش فاصله خود با رقبا هستند.

چرخه نقدینگی؛ برگ برنده استیبل‌کوین‌های دلاری

برتری بزرگ نقدینگی در استیبل‌کوین‌های دلاری یکی از مهم‌ترین دلایل سلطه مداوم آن‌ها بر بازار است. ارزهای دیگر معمولاً پشتوانه نقدشونده و عمیق کافی ندارند و همین موضوع مانع شکل‌گیری مقیاس و اثر شبکه مشابه دلار می‌شود.

«جان ترنر»، مدیر بخش استیبل‌کوین Coinbase، در کنفرانس Consensus هنگ‌کنگ درباره این موضوع گفت:

تمرکز اولیه روی نقدینگی باعث ایجاد مزیت پایدار برای فعالان این حوزه شد. هرجا نقدینگی وجود داشت، حجم معاملات هم به آن سمت رفت، کاربردهای جدید شکل گرفت و همین مسئله دوباره نقدینگی بیشتری ایجاد کرد. موفقیت امروز استیبل‌کوین‌های دلاری نتیجه همین چرخه قدرتمند است. چرخه‌ای که بسیاری از ارزهای دیگر هنوز نتوانسته‌اند آن را آغاز کنند.

بیشتر ارزهای جهان قابلیت استفاده بین‌المللی ندارند

برای اکثر ارزهای ملی، استفاده فرامرزی از نظر فنی و اقتصادی بسیار دشوار است.

صندوق بین‌المللی پول حدود ۱۸۰ ارز رسمی در جهان را به رسمیت می‌شناسد، اما تنها ۸ ارز دارای نقدینگی جهانی قابل توجه هستند:

• دلار آمریکا
  یورو
  ین ژاپن
  پوند انگلیس
  فرانک سوئیس
  دلار کانادا
  دلار استرالیا
  یوان چین

بیشتر ارزهای دیگر صرفاً برای استفاده داخلی طراحی شده‌اند و استفاده بین‌المللی بسیار محدودی دارند.

جمع‌بندی

استیبل‌کوین‌ها عملاً قدرت و نفوذ بین‌المللی ارزهای اصلی جهان را به ارث می‌برند. از آنجا که بیشتر ارزهای ملی فاقد دسترسی و نقدینگی جهانی هستند، تنها استیبل‌کوین‌های وابسته به چند ارز محدود، ظرفیت رشد و پذیرش بین‌المللی واقعی را دارند.

در حال حاضر، دلار آمریکا همچنان بازیگر اصلی این بازار است و داده‌ها نشان می‌دهد سلطه استیبل‌کوین‌های دلاری نه‌تنها کاهش نیافته، بلکه در سال ۲۰۲۶ حتی قدرتمندتر نیز شده است.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو