بازار اوراق قرضه آمریکا سیگنال‌های نگران‌کننده‌تری ارسال می‌کند. اما بیت کوین در چنین شرایطی چه جایگاهی دارد؟

تورم بار دیگر در حال افزایش است؛ موضوعی که داده‌های شاخص (PPI) منتشرشده در روز پنجشنبه نیز آن را تأیید می‌کند. بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به محدوده ۵ درصد نزدیک شده و دولت آمریکا تلاش می‌کند بازار اوراق قرضه را تثبیت کند. در حالی که هم‌زمان پیشنهاد اجرای یک برنامه محرک اقتصادی یک تریلیون دلاری دیگر نیز مطرح شده است.

پیامدهای فوری این شرایط برای بیت‌کوین نزولی به نظر می‌رسد. بااین‌حال، تصویر بلندمدت بسیار پیچیده‌تر است.

در این رابطه بخوانید‌ : میم کوین برت BRETT چیست؟

چرا شرایط فعلاً به ضرر بیت‌کوین است؟

قیمت تولیدکننده در ماه اوت نسبت به سال گذشته ۵.۴ درصد افزایش یافت؛ رقمی که اندکی بالاتر از انتظارات بازار بود. هم‌زمان، قیمت نفت برنت در هفته جاری از ۱۰۰ دلار عبور کرد. زیرا وضعیت خاورمیانه همچنان بهبود محسوسی پیدا نکرده و اختلالات در عرضه نفت ادامه دارد.

بر اساس داده‌های بازارهای آتی و برخی پلتفرم‌های پیش‌بینی، احتمال افزایش نرخ بهره پس از پایان نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در ۱۶ سپتامبر، بیش از ۷۰ درصد است.

بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا نیز به کمی پایین‌تر از ۵ درصد افزایش یافته است. این اتفاق در حالی رخ داده که وزارت خزانه‌داری همچنان در تلاش است نقدینگی موجود در اوراق بدهی دولتی با سررسید بلندمدت را بهبود دهد.

افزایش بازده اوراق معمولاً به معنای سخت‌تر شدن شرایط مالی، افزایش انگیزه سرمایه‌گذاران برای نگهداری دارایی‌های نسبتاً امن دولتی و در نتیجه، کاهش تمایل به دارایی‌های پرریسک و سفته‌بازانه است. شرایطی که طبیعتاً برای طرفداران روند صعودی بیت‌کوین خبر خوبی نیست.

این مسئله تا حدی توضیح می‌دهد که چرا رشد اولیه بیت‌کوین، که قیمت این رمزارز را از کمتر از ۶۵ هزار دلار به بیش از ۸۲ هزار دلار رساند، با یک مانع جدی مواجه شد و بیت‌کوین طی چند هفته گذشته نتوانسته از این محدوده عبور کند.

بااین‌حال، این تنها نیمی از ماجراست.

چشم‌انداز بلندمدت بیت کوین می‌تواند صعودی باشد

همان‌طور که پیش‌تر گزارش شده بود، وزارت خزانه‌داری آمریکا در ابتدا در تاریخ ۱۹ اوت حجم بازخرید اوراق بلندمدت را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش داد. اقدامی که جرقه نخستین موج صعودی بیت‌کوین را به همراه داشت.

هم‌زمان، بازده اوراق بلندمدت بلافاصله کاهش یافت و ارزش دلار نیز تضعیف شد.

وزارت خزانه‌داری در اوایل هفته جاری یک گام دیگر برداشت و حجم این خریدها را به ۶ میلیارد دلار افزایش داد.

اما اکنون پیشنهاد دونالد ترامپ مطرح شده که بر اساس آن، در صورت حفظ کنترل کنگره توسط جمهوری‌خواهان در انتخابات ماه نوامبر، به هر فرد بزرگسال آمریکایی ۵ هزار دلار پرداخت شود.

برآوردها نشان می‌دهد اجرای چنین طرحی می‌تواند بین ۱.۲۰ تریلیون تا ۱.۳۵ تریلیون دلار هزینه داشته باشد و برای اجرایی شدن به تأیید کنگره نیاز دارد.

همچنین بخوانید : حریم خصوصی داده ها در هوش مصنوعی: آیا ChatGPT با استانداردهای GDPR مطابقت دارد؟

ترکیب تورم بالا و کسری بودجه سنگین؛ معادله‌ای بی‌سابقه

تحلیلگران Kobeissi Letter این شرایط را «بی‌سابقه» توصیف کرده‌اند. از یک سو، تورم همچنان بیش از حد بالا است و به همین دلیل فدرال رزرو نمی‌تواند به‌راحتی سیاست پولی خود را تسهیل کند. از سوی دیگر، کسری‌های بودجه عظیم دولت و افزایش هزینه‌های بهره بدهی، هم‌زمان فشارهایی برای کاهش هزینه استقراض ایجاد می‌کنند.

Kobeissi معتقد است این نیروها در نهایت می‌توانند به نفع صاحبان دارایی‌ها تمام شوند و به‌طور مشخص به بیت‌کوین، طلا و سهام اشاره کرده است.

بااین‌حال، این شرایط به آن معنا نیست که بیت‌کوین به‌صورت خودکار و بدون دردسر در ساختار اقتصادی فعلی رشد خواهد کرد. در واقع، مسیر پیش رو ممکن است در ابتدا برای بیت‌کوین دشوار و پرنوسان باشد.

اگر تورم به روند صعودی خود ادامه دهد و فدرال رزرو در واکنش به آن مجبور به افزایش بیشتر نرخ بهره شود، بیت کوین می‌تواند با فشار بیشتری مواجه شود. زیرا افزایش بازده اوراق خزانه‌داری معمولاً جذابیت دارایی‌های پرریسک را کاهش می‌دهد.

بااین‌حال، روایت صعودی بیت‌کوین می‌تواند در مرحله بعد شکل بگیرد. یعنی زمانی که فشارهای مالی دولت در نهایت سیاست‌گذاران را به سمت مداخلات گسترده‌تر، تسهیل شرایط مالی یا سیاست‌هایی برای افزایش مخارج و هزینه‌های معمول دولت سوق دهد.

جمع‌بندی

بازار اوراق قرضه آمریکا در حال ارسال سیگنال‌هایی است که در کوتاه‌مدت برای بیت‌کوین چندان امیدوارکننده نیستند. تورم ۴ .۵ درصدی تولیدکننده، نفت بالای ۱۰۰ دلار و نزدیک شدن بازده اوراق ۱۰ساله به ۵ درصد می‌تواند شرایط مالی را سخت‌تر کرده و فشار بیشتری بر دارایی‌های پرریسک وارد کند.

بااین‌حال، در بلندمدت ماجرا می‌تواند متفاوت باشد. افزایش کسری بودجه، رشد هزینه‌های بهره بدهی و احتمال اجرای برنامه‌های محرک اقتصادی گسترده، ممکن است در نهایت دولت و فدرال رزرو را به سمت سیاست‌های حمایتی‌تر و شرایط مالی آسان‌تر سوق دهد. در چنین سناریویی، بیت‌کوین می‌تواند از یک دارایی پرریسکِ تحت فشار نرخ بهره، به یکی از دارایی‌هایی تبدیل شود که سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش سرمایه در برابر بی‌ثباتی مالی و افزایش نقدینگی به آن توجه می‌کنند.

بنابراین، پیام اصلی این گزارش دوگانه است: در کوتاه‌مدت، بازار اوراق قرضه و تورم می‌توانند مانع رشد بیت‌کوین شوند. اما همین فشارهای اقتصادی در صورت تشدید و واکنش سیاست‌گذاران، ممکن است زمینه‌ساز روایت صعودی بیت‌کوین در بلندمدت شوند.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو