استیبل‌ کوین ‌های بهره‌دار وعده درآمد ثابت را در زنجیره ارائه می‌دهند، اما قوانین، مالیات‌ها و ریسک‌ها آن‌ها را پیچیده‌تر از پول نقد می‌کند. در ادامه آنچه باید در سال ۲۰۲۵ بدانید آمده است.

نکات کلیدی

• استیبل‌ کوین ‌های بهره‌دار شامل مدل‌های حمایت‌شده از خزانه، دیفای و مصنوعی هستند.
• قانون‌های ایالات متحده و اتحادیه اروپا پرداخت بهره توسط صادرکننده را ممنوع می‌کنند: دسترسی اغلب محدود است.
• جوایز به عنوان درآمد هنگامی که دریافت می‌شوند، مالیات می‌خورند.
• ریسک‌ها همچنان وجود دارند: قوانین، بازارها، قراردادها و نقدینگی.

جستجو برای درآمد غیرفعال همیشه سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌هایی مانند سهام با سود نقدی، املاک و مستغلات یا اوراق قرضه دولتی سوق داده است.

در سال ۲۰۲۵، رمزارز یک رقیب دیگر را اضافه کرده است: استیبل‌ کوین ‌های بهره‌دار. این توکن‌های دیجیتال نه تنها طراحی شده‌اند تا ارزش خود را در برابر دلار حفظ کنند بلکه همچنین درآمد ثابتی را در حین نشستن در کیف پول شما تولید کنند.

در این رابطه بخوانید‌ : انواع آدرس های بیت کوین: لگسی، سگویت، تپروت

اما قبل از ورود به این حوزه، درک اینکه این استیبل‌ کوین ‌ها چیست، چگونه بهره تولید می‌شود و قوانین و مالیات‌های قانونی که اعمال می‌شوند، اهمیت دارد.

بیایید این موضوع را به‌طور مرحله‌به‌مرحله بررسی کنیم.

استیبل‌ کوین‌ های بهره‌دار چه هستند؟

استیبل‌ کوین‌های سنتی مانند تتر (USDT) یا یو اس دی کوین (USDC) به دلار متصل هستند اما برای نگه‌داشتن آن‌ها هیچ بهره‌ای دریافت نمی‌کنید. استیبل ‌کوین‌های بهره‌دار متفاوت هستند: آن‌ها به‌طور خودکار بازدهی را از دارایی‌ها یا استراتژی‌های زیرساخت به دارندگان توکن منتقل می‌کنند.

امروزه سه مدل اصلی در استفاده هستند:

خزانه‌های توکن‌شده و صندوق‌های بازار پول

این استیبل‌ کوین‌ها از دارایی‌های ایمن مانند خزانه‌های کوتاه‌مدت ایالات متحده یا سپرده‌های بانکی پشتیبانی می‌شوند. بازده حاصل از این دارایی‌ها به دارندگان توکن توزیع می‌شود، معمولاً با افزایش موجودی توکن یا تنظیم ارزش آن. به عبارت ساده، می‌توانید آن‌ها را به‌عنوان نسخه‌های رپد شده از وجوه معادل نقدی سنتی در بلاکچین تصور کنید.

پوشش‌های پس‌انداز مالی غیرمتمرکز (DeFi)

پروتکل‌هایی مانند Sky (که قبلاً MakerDAO نام داشت) به کاربران اجازه می‌دهند تا استیبل‌ کوین‌هایی مانند دای (DAI) را در ماژول “نرخ پس‌انداز” قفل کنند. زمانی که این توکن‌ها به sDAI تبدیل می‌شوند، موجودی شما با نرخ تعیین‌شده توسط حاکمیت پروتکل به‌طور مداوم افزایش می‌یابد.

مدل‌های بهره مصنوعی

مدل‌های بهره مصنوعی به استیبل‌ کوین ‌هایی اشاره دارد که برای کسب بازدهی از استراتژی‌های خاصی استفاده می‌کنند. این استیبل‌ کوین ‌ها معمولاً از دو منبع اصلی بازدهی استفاده می‌کنند:

نرخ‌های تأمین مالی بازار رمزارز، این نرخ‌ها معمولاً به هزینه‌هایی اشاره دارند که برای قرض دادن یا قرض گرفتن رمزارزها در بازارهای مختلف پرداخت می‌شود. استیبل‌ کوین ‌هایی که از این مدل استفاده می‌کنند، می‌توانند با قرض دادن دارایی‌های خود به دیگران، درآمد کسب کنند.

جوایز استیکینگ: در اینجا، کاربران دارایی‌های خود را در یک شبکه بلاکچین قفل می‌کنند تا به تأمین امنیت یا عملکرد آن شبکه کمک کنند و در عوض جوایزی دریافت می‌کنند. این جوایز می‌توانند به شکل توکن‌های جدید یا بازدهی از فعالیت‌های شبکه باشند.

بازدهی این استیبل‌ کوین ‌ها می‌تواند بیشتر از استیبل‌ کوین ‌های سنتی باشد، اما به دلیل وابستگی به شرایط بازار، ممکن است نوساناتی هم داشته باشند. به عبارت ساده‌تر، این استیبل‌ کوین ‌ها می‌توانند درآمد بیشتری ایجاد کنند، اما این درآمد ممکن است در طول زمان تغییر کند و به شدت تحت تأثیر تغییرات بازار باشد.

همچنین بخوانید : ارز دیجیتال نات کوین (NOT) چیست؟ توکن GameFi مبتنی بر تلگرام

آیا می‌توانید با استیبل ‌کوین‌ های بهره‌دار درآمد غیرفعال کسب کنید؟

پاسخ کوتاه بله است، هرچند جزئیات ممکن است بسته به محصول متفاوت باشد. در ادامه مسیر معمولی آورده شده است:

نوع استیبل‌ کوین خود را انتخاب کنید. اگر به دنبال ریسک پایین و پشتیبانی سنتی هستید، به دنبال استیبل‌ کوین ‌های پشتیبانی‌شده از خزانه یا توکن‌های صندوق بازار پول باشید.

اگر با ریسک DeFi راحت هستید، sDAI یا پوشش‌های پس‌انداز مشابه را در نظر بگیرید.

برای بازده بالقوه بالاتر (با نوسان بیشتر)، استیبل‌ کوین ‌های مصنوعی مانند sUSDe ممکن است مناسب باشند.

استیبل‌ کوین  را خریداری یا ایجاد کنید

بیشتر این توکن‌ها را می‌توان یا در صرافی‌های متمرکز با الزامات شناسایی مشتری (KYC) یا به‌طور مستقیم از طریق وب‌سایت یک پروتکل خریداری کرد.

با این حال، برخی از صادرکنندگان دسترسی را بر اساس جغرافیا محدود می‌کنند. به عنوان مثال، بسیاری از کاربران خرده‌فروشی ایالات متحده نمی‌توانند استیبل ‌کوین‌های پشتیبانی‌شده از خزانه را به دلیل قوانین اوراق بهادار خریداری کنند (زیرا به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته می‌شوند و محدود به سرمایه‌گذاران واجد شرایط یا خارجی هستند).

همچنین، ایجاد استیبل‌ کوین معمولاً محدود است. برای ایجاد، شما دلارها را به صادرکننده واریز می‌کنید، که استیبل ‌کوین‌های جدیدی ایجاد می‌کند. اما این گزینه برای همه باز نیست: بسیاری از صادرکنندگان ایجاد رمزارز را به بانک‌ها، شرکت‌های پرداخت یا سرمایه‌گذاران واجد شرایط محدود می‌کنند.

به عنوان مثال، سرکل (صادرکننده USDC) تنها به شرکای نهادی تأیید شده اجازه می‌دهد که به‌طور مستقیم رمزارز ایجاد کنند. کاربران خرده‌فروشی نمی‌توانند دلار به سرکل ارسال کنند: آن‌ها باید USDC را که قبلاً در گردش است، خریداری کنند.

نگه‌داری یا سهام گذاری در کیف پول خود

پس از خرید، نگه‌داشتن این استیبل ‌کوین‌ها در کیف پول شما ممکن است کافی باشد تا بازدهی کسب کنید. برخی از آن‌ها از ریبیسینگ استفاده می‌کنند (موجودی شما روزانه افزایش می‌یابد)، در حالی که برخی دیگر از توکن‌های رپد استفاده می‌کنند که به‌طور مداوم رشد می‌کنند.

استفاده در دیفای برای درآمد اضافی

علاوه بر بازده داخلی، برخی از دارندگان این توکن‌ها را در پروتکل‌های وام‌دهی، استخرهای نقدینگی یا خزانه‌های ساختاری استفاده می‌کنند تا جریان‌های درآمد اضافی تولید کنند. این کار پیچیدگی و ریسک را اضافه می‌کند، بنابراین با احتیاط پیش بروید.

پیگیری و ثبت درآمد خود

حتی اگر توکن‌ها به‌طور خودکار رشد کنند، قوانین مالیاتی در بیشتر کشورها این افزایش‌ها را به عنوان درآمد مشمول مالیات در زمان اعتبار آنها در نظر می‌گیرند. سوابق دقیقی از زمان و میزان بازدهی که دریافت کرده‌اید نگه‌دارید.

آیا می‌دانستید؟

برخی از استیبل‌ کوین ‌های بهره‌دار بازدهی را از طریق افزایش ارزش توکن به جای توکن‌های اضافی توزیع می‌کنند، به این معنی که موجودی شما ثابت می‌ماند، اما هر توکن با گذشت زمان قابل بازخرید برای دارایی‌های بیشتری می‌شود.

مثال‌هایی از استیبل‌ کوین ‌های بهره‌دار

هر محصولی که به نظر می‌رسد استیبل‌ کوین  بهره‌دار باشد، واقعاً شبیه به هم نیست. برخی استیبل‌ کوین ‌های واقعی، برخی دلارهای مصنوعی و برخی اوراق بهادار توکنیزه‌شده هستند. بیایید درک کنیم که آن‌ها چگونه تقسیم‌بندی می‌شوند:

·         استیبل‌ کوین ‌های واقعی بهره‌دار

این‌ها به دلار ایالات متحده متصل هستند، از ذخایر پشتیبانی می‌شوند و طراحی شده‌اند تا بازدهی ارائه دهند.

USDY

یک نوع استیبل‌ کوین  است که توسط دارایی‌های ایمنی مانند خزانه‌های کوتاه‌مدت و سپرده‌های بانکی پشتیبانی می‌شود، به این معنی که ارزش آن به دارایی‌های مطمئن و با ثبات متصل است تا از نوسانات قیمت جلوگیری کند. این توکن فقط برای کاربران خارج از ایالات متحده در دسترس است و آن‌ها باید مراحل شناسایی و تأیید هویت (KYC) و همچنین بررسی‌های ضد پولشویی (AML) را انجام دهند.

همچنین، انتقال USDY به داخل یا درون ایالات متحده مجاز نیست، به این معنی که کاربران آمریکایی نمی‌توانند این توکن را خریداری یا منتقل کنند. USDY مانند یک ابزار ریباسی عمل می‌کند، به این معنا که ارزش آن به‌طور مداوم تغییر می‌کند تا بازدهی خزانه‌داری را منعکس کند، به این صورت که اگر خزانه‌داری درآمد بیشتری تولید کند، ارزش USDY نیز افزایش می‌یابد. به طور خلاصه، USDY یک استیبل‌ کوین  امن و با پشتوانه است که برای کاربران غیر آمریکایی طراحی شده و ارزش آن به بازدهی خزانه‌داری وابسته است.

sDAI

یک پوشش بر روی DAI است که در نرخ پس‌انداز DAI واریز شده است. موجودی شما با یک نرخ متغیر که توسط حاکمیت Maker تعیین می‌شود، افزایش می‌یابد. این در DeFi به‌طور گسترده‌ای ادغام شده است اما به قراردادهای هوشمند و تصمیمات پروتکل وابسته است نه سپرده‌های بیمه‌ شده.

·         استیبل‌ کوین ‌های مصنوعی

این نوع استیبل‌ کوین ‌ها شبیه استیبل‌ کوین ‌های سنتی هستند، اما به جای استفاده از ذخایر مستقیم، از مشتقات یا مکانیزم‌های دیگر بهره می‌برند.

sUSDe

یک “دلار مصنوعی” که با استفاده از ارزهای دیجیتال در بازار اسپات و معاملات فیوچرز دائمی (پرپچوال فیوچرز) تثبیت شده است. دارندگان sUSDe از نرخ‌های تأمین مالی و جوایز استیکینگ درآمد کسب می‌کنند. بازده‌ها می‌توانند به سرعت کاهش یابند و ریسک‌ها شامل نوسانات بازار است.

·         معادل‌های نقدی توکنیزه‌شده

این‌ها استیبل‌ کوین نیستند، اما اغلب در DeFi به عنوان “پول درون زنجیره‌ای” استفاده می‌شوند.

صندوق‌های بازار پول توکن‌شده (مانند BUIDL بلک‌راک)

این‌ها به‌طور دقیق استیبل‌ کوین  نیستند، بلکه سهام توکنیزه‌شده در صندوق‌های بازار پول هستند. آن‌ها هر ماه سود پرداخت می‌کنند. دسترسی به آن‌ها محدود به سرمایه‌گذاران واجد شرایط و نهادها است و به همین دلیل در پروتکل‌های DeFi محبوب هستند، اما معمولاً برای کاربران خرده‌فروشی در دسترس نیستند.

قوانین استیبل‌ کوین  در سال 2025 که باید بدانید

در ادامه به این قوانین اشاره می‌کنیم:

o       ایالات متحده (قانون GENIUS)

در سال 2025، ایالات متحده قانون GENIUS را به عنوان اولین قانون فدرال استیبل‌ کوین  خود تصویب کرد. یکی از نکات کلیدی این قانون، ممنوعیت پرداخت سود یا بازدهی مستقیم به دارندگان توسط صادرکنندگان استیبل‌ کوین ‌های پرداختی است.

این به این معنی است که توکن‌هایی مانند USDC یا PayPal USD (PYUSD) نمی‌توانند به سادگی به شما برای نگه‌داشتن رمزارز آن‌ها پاداش دهند.

هدف این قانون جلوگیری از رقابت استیبل‌ کوین ‌ها با بانک‌ها یا تبدیل شدن آن‌ها به اوراق بهادار ثبت‌نشده است.

در نتیجه، سرمایه‌گذاران خرد در ایالات متحده به‌طور قانونی نمی‌توانند از استیبل‌ کوین ‌های اصلی بهره‌دار درآمد غیرفعال دریافت کنند. نسخه‌های بهره‌دار معمولاً به عنوان اوراق بهادار ساختاردهی می‌شوند و محدود به سرمایه‌گذاران واجد شرایط یا به‌صورت غیرمستقیم به کاربران غیر آمریکایی عرضه می‌شوند.

o       اتحادیه اروپا (MiCA)

طبق چارچوب بازارها در دارایی‌های رمزنگاری (MiCA)، صادرکنندگان توکن‌های پول الکترونیکی (EMTs) نیز از پرداخت سود ممنوع هستند. اتحادیه اروپا استیبل‌ کوین ‌ها را به‌طور دقیق به‌عنوان ابزارهای پرداخت دیجیتال می‌بیند، نه وسایل پس‌انداز.

o       بریتانیا (قوانین در حال انجام)

بریتانیا در حال نهایی کردن رژیم استیبل‌ کوین  خود است که بر صدور و نگهداری تمرکز دارد. اگرچه هنوز ممنوعیت صریحی وجود ندارد، اما جهت‌گیری سیاست با ایالات متحده و اتحادیه اروپا مطابقت دارد: استیبل‌ کوین ‌ها باید برای پرداخت‌ها خدمت کنند، نه برای بهره.

ریسک‌هایی که باید در نظر بگیرید اگر قصد دارید از استیبل‌ کوین ‌های بهره‌دار درآمد کسب کنید

در حالی که استیبل‌ کوین ‌های بهره‌دار جذاب به نظر می‌رسند، اما بدون ریسک نیستند:

• ریسک‌های قانونی: قوانین می‌توانند به سرعت تغییر کنند و دسترسی را قطع یا محصولات را پایان دهند.
• ریسک بازار: برای مدل‌های مصنوعی، بازده به نوسانات بازار رمزارز وابسته است و می‌تواند یک شبه ناپدید شود.
• ریسک عملیاتی: قراردادهای هوشمند، ترتیبات نگهداری و تصمیمات حاکمیتی می‌توانند بر دارایی‌های شما تأثیر بگذارند.
• ریسک نقدینگی: برخی از استیبل‌ کوین ‌ها بازخریدها را به سرمایه‌گذاران خاص محدود می‌کنند یا قفل‌هایی برای نگهداری اعمال می‌کنند.

بنابراین، در حالی که جستجوی بازده در استیبل‌ کوین ‌ها می‌تواند پاداش‌دهنده باشد، این کار ریسک‌هایی نیز دارد. هر مدل، چه پشتیبانی‌شده از خزانه، چه بومی دیفای یا مصنوعی، دارای مزایا و معایب خاص خود است.

بهترین رویکرد این است که موقعیت‌ها را با احتیاط اندازه‌گیری کنید، بین صادرکنندگان و استراتژی‌ها تنوع ایجاد کنید و همیشه به نظارت بر قوانین و بازخریدها توجه داشته باشید. بهترین راه برای برخورد با این موضوع این است که بازده‌های استیبل‌ کوین  را مانند یک محصول سرمایه‌گذاری در نظر بگیرید، نه پس‌انداز بدون ریسک.

نتیجه‌گیری

استیبل‌ کوین‌ های بهره‌دار به عنوان یک گزینه جذاب برای کسب درآمد غیرفعال در سال ۲۰۲۵ شناخته می‌شوند. این توکن‌ها به گونه‌ای طراحی شده‌اند که نه تنها ارزش خود را در برابر دلار حفظ کنند، بلکه به دارندگان خود بازدهی نیز ارائه دهند. با این حال، ورود به این حوزه نیازمند درک دقیق از مدل‌های مختلف، قوانین و مالیات‌ها است.

مدل‌های استیبل‌کوین‌های بهره‌دار شامل خزانه‌های توکن‌شده، پوشش‌های پس‌انداز مالی غیرمتمرکز و مدل‌های مصنوعی هستند. هر یک از این مدل‌ها مزایا و معایب خاص خود را دارند و ممکن است ریسک‌هایی از جمله ریسک‌های قانونی، بازار، عملیاتی و نقدینگی را به همراه داشته باشند.

قوانین جدیدی که در ایالات متحده، اتحادیه اروپا و بریتانیا به تصویب رسیده‌اند، محدودیت‌هایی را برای پرداخت سود از سوی صادرکنندگان استیبل‌کوین‌ها وضع کرده‌اند، که دسترسی به این دارایی‌ها را برای سرمایه‌گذاران خرد پیچیده‌تر می‌کند. همچنین، مالیات‌ها بر جوایز دریافتی و نحوه گزارش‌دهی مالیاتی در کشورهای مختلف می‌تواند بر درآمد شما تأثیر بگذارد.

در نهایت، برای افرادی که به دنبال کسب درآمد از استیبل‌کوین‌های بهره‌دار هستند، مهم است که با احتیاط عمل کنند، از تنوع در سرمایه‌گذاری بهره‌مند شوند و همواره به تغییرات قانونی و شرایط بازار توجه داشته باشند. به طور کلی، استیبل‌کوین‌های بهره‌دار باید به‌عنوان یک محصول سرمایه‌گذاری در نظر گرفته شوند و نه به‌عنوان یک پس‌انداز بدون ریسک.