بیت‌کوین در هفته‌های پایانی نوامبر تلاش کرده تا روند صعودی خود را حفظ کند، اما موفقیت چندانی نداشت. این در حالی است که داده‌های بازار کار ایالات متحده سیگنال‌هایی از ضعیف شدن فعالیت‌ها را نشان می‌دهند. این وضعیت نشانه فروپاشی نیست اما همچنان نشانه‌ای هشداردهنده برای بازارهای پرریسک مانند کریپتو محسوب می‌شود.

نرخ بیکاری آمریکا از سطوح ۳ درصدی در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ به حدود ۴ درصد رسیده که بالاترین سطح در چند سال اخیر است. میزان اشتغال ماهانه در بخش‌های غیرکشاورزی نیز از سطوح بالا پس از پاندمی به نرخ‌های متعادل‌تر کاهش یافته است. همچنین، تعداد موقعیت‌های شغلی باز و نرخ استعفاها نیز از اوج‌های سال‌های ۲۰۲۱-۲۰۲۲ پایین آمده‌اند.

نرخ اشتغال در ایالات متحده

بازارهای سنتی این سیگنال‌ها را خوب می‌شناسند

در بازارهای سهام، اوراق قرضه و ارزهای خارجی، این نوع تغییرات در بازار کار معمولاً به بازنگری سریع در انتظارات رشد اقتصادی و سیاست‌گذاری بانک مرکزی منجر می‌شود. اکنون بازار کریپتو نیز وارد همین بازی کلان شده است.

در این رابطه بخوانید‌ : همه چیز در خصوص ارز دیجیتال آئورا (AURA)

به‌جای یک رابطه علت و معلولی ساده، تأثیر داده‌های شغلی بر کریپتو از طریق دو مسیر عمده اتفاق می‌افتد:

• تغییر در تمایل برای ریسک
• تغییر در شرایط نقدینگی بازار

چرا داده‌های شغلی برای دارایی‌های پرریسک اهمیت دارند؟

هر ماه، معامله‌گران سراسر جهان توجه ویژه‌ای به گزارش اشتغال آمریکا دارند. این گزارش که توسط اداره آمار کار (BLS) منتشر می‌شود، شامل آمارهایی چون تعداد شغل‌های ایجادشده، نرخ بیکاری، رشد دستمزدها و نرخ مشارکت در بازار کار است.

در سطحی عمیق‌تر، این داده‌ها به عنوان نمادی از سلامت اقتصادی مصرف‌کننده آمریکایی و احتمال وقوع رکود عمل می‌کنند. نرخ اشتغال بالا و بیکاری پایین، به‌معنای درآمد بیشتر برای خانوارها و تقویت درآمد شرکت‌ها و کیفیت اعتباری آن‌هاست. در مقابل، آمار ضعیف اشتغال، تصویر مخالفی ارائه می‌دهد.

در عین حال، این گزارش مستقیماً بر انتظارات از سیاست‌های فدرال رزرو اثر می‌گذارد. اگر اشتغال قوی بماند و تورم نیز بالا بماند، احتمال تداوم نرخ بهره بالا بیشتر می‌شود. اما اگر نرخ بیکاری افزایش یابد و رشد اشتغال کاهش یابد، احتمال کاهش نرخ بهره تقویت می‌شود.

رمزارزها نیز در همین چارچوب کلان معامله می‌شوند. امروز، بیت‌کوین و آلت‌کوین‌های بزرگ در پرتفوی صندوق‌های سرمایه‌گذاری کلان، ETFها و معامله‌گران خرد دیده می‌شوند. در نتیجه، ضعف بازار کار می‌تواند دو تأثیر متضاد بر بازار داشته باشد:

1. افزایش نگرانی از رکود و خروج سرمایه از دارایی‌های پرریسک مانند کریپتو.
2. افزایش احتمال سیاست‌های انبساطی و در نتیجه بهبود نقدینگی، که در بلندمدت می‌تواند به نفع کریپتو تمام شود.

دو مسیر اصلی تاثیر بازار کار ضعیف بر کریپتو

استراتژیست‌ها هنگام صحبت از تأثیر بازار کار بر بیت‌کوین و رمزارزها معمولاً به دو کانال اصلی اشاره می‌کنند:

۱. کانال رشد اقتصادی

افزایش نرخ بیکاری، کند شدن استخدام و کاهش رشد دستمزدها باعث می‌شود بازارها نسبت به آینده سود شرکت‌ها و ریسک نکول (عدم بازپرداخت بدهی‌ها) محتاط‌تر شوند. در این شرایط، سرمایه‌گذاران معمولاً دارایی‌های پرنوسان مانند سهام شرکت‌های کوچک، اوراق قرضه پرریسک و ارزهای دیجیتال را کنار می‌گذارند. رمزارزها، به‌ویژه آلت‌کوین‌های غیر از بیت‌کوین و اتریوم، هنوز در طبقه دارایی‌های پرریسک قرار می‌گیرند.

۲. کانال نرخ بهره و نقدینگی

اما در سوی دیگر، همین داده‌های ضعیف می‌توانند فدرال رزرو را به کاهش نرخ بهره و اجرای سیاست‌های تسهیلی‌تر ترغیب کنند. در صورتی که بازارها به‌سمت نرخ بهره پایین‌تر حرکت کنند، بازده واقعی کاهش یافته، ارزش دلار افت می‌کند و نقدینگی جهانی افزایش می‌یابد.

مطالعات کلان و تحقیقات مرتبط با دارایی‌های دیجیتال نشان داده‌اند که دوره‌های افزایش نقدینگی جهانی و کاهش بازده واقعی اغلب با رشد قیمت بیت‌کوین همزمان بوده‌اند حتی اگر این رابطه همواره دقیق و فوری نباشد.

همچنین بخوانید : نیرو (NEIRO) چیست؟

بیت‌کوین، دارایی با رفتار متغیر در شرایط مختلف اقتصاد کلان

استراتژیست‌های کلان، بیت‌کوین را به‌عنوان دارایی‌ای توصیف می‌کنند که بسته به «شرایط اقتصادی» رفتار متفاوتی از خود نشان می‌دهد.

گاهی شبیه یک سهم فناوری با رشد بالا عمل می‌کند و گاهی مانند یک پوشش در برابر ریسک‌های کلان.

در زمان انتشار داده‌های اشتغال، معمولاً یک «واکنش اولیه منفی» به آمار ضعیف دیده می‌شود، اما در ادامه ممکن است با تقویت روایت کاهش نرخ بهره و جریان ورودی ETFها، بخشی از این کاهش جبران شود.

روند بازار کار آمریکا

گزارش‌های اخیر اداره آمار کار آمریکا (BLS) نشان می‌دهند که اقتصاد همچنان در حال ایجاد شغل است، اما با سرعتی کمتر نسبت به دوران پرشتاب پس از پاندمی. رشد اشتغال کندتر شده، نرخ بیکاری به آرامی بالا رفته و در نظرسنجی‌ها، آمریکایی‌های کمتری شغل را «فراوان» توصیف می‌کنند و افراد بیشتری می‌گویند که «پیدا کردن شغل سخت شده است».

جزئیات بازار کار

بخش‌هایی که در حال حاضر بیشترین رشد شغلی را دارند، شامل حوزه‌های دفاعی‌تر مانند سلامت، دولت، و خدماتی چون گردشگری و هتلداری هستند. در مقابل، صنایع چرخه‌ای‌تر یا تولیدی مانند ساخت‌وساز، تولید و بخش‌هایی که به نرخ بهره حساس هستند، با ضعف بیشتری روبه‌رو شده‌اند.

شاخص‌های پیش‌نگر نیز روند تضعیف بازار کار را تأیید می‌کنند. بر اساس داده‌های نظرسنجی مشاغل (JOLTS)، تعداد موقعیت‌های شغلی باز و نرخ استعفای کارکنان به‌طور چشمگیری کاهش یافته است. کارمندان کمتر از گذشته شغل خود را ترک می‌کنند که این نشانه‌ای از کاهش قدرت چانه‌زنی نیروی کار نسبت به سال‌های ۲۰۲۱–۲۰۲۲ است.

بازار ضعیف و تردید سرمایه‌گذاران در مورد آینده

مجموعه‌ای از سیگنال‌های متضاد، بازارها را در حالت تردید قرار داده‌اند: آیا اقتصاد آمریکا قدرت می‌گیرد یا یک رکود شدیدتر در پیش است؟

همین عدم قطعیت، تمایل سرمایه‌گذاران به ریسک را کاهش می‌دهد. از جمله تمایل برای ادامه خرید بیت‌کوین پس از رشدهای اخیر.

رفتار بازار رمزارز در واکنش به گزارش‌های شغلی

معاملات کریپتو حول داده‌های اشتغال در ماه‌های اخیر تصویری آموزنده (و البته نه کامل) از این تأثیر ارائه می‌دهد.

برخی مطالعات نشان داده‌اند که وقتی آمار اشتغال فراتر از پیش‌بینی‌ها بوده، بیت‌کوین به‌طور میانگین حدود +۰.۷٪ رشد کرده و در مقابل، با داده‌های ضعیف‌تر از انتظار، حدود -۰.۷٪ کاهش یافته است. این روند نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در زمان ناامیدی از بازار کار، معمولاً از بازار دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین خارج می‌شوند.

برای مثال، در واکنش به گزارش به تعویق‌افتاده شغلی در سپتامبر ۲۰۲۵، بیت‌کوین ابتدا به بالای ۹۰٬۰۰۰ دلار جهش کرد، اما سپس به محدوده ۸۰٬۰۰۰ دلار سقوط کرد. در این بازه، بیش از ۲ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی لیکویید شد که تقریباً ۱ میلیارد دلار آن مربوط به پوزیشن‌های لانگ بیت‌کوین بود.

در ساعات و روزهای بعد، تمرکز بازار به سمت پیش‌بینی نرخ بهره معطوف شد. اگر معامله‌گران تصور کنند که فدرال رزرو به کاهش نرخ‌ها نزدیک شده، بازده اوراق بلندمدت کاهش یافته و قیمت بیت‌کوین ممکن است مجدداً تثبیت یا بخشی از کاهش خود را جبران کند. اما در شرایطی که ضعف بازار کار با فشارهای بانکی یا تنش‌های ژئوپلیتیک همراه شود، تمایل به دارایی‌های پرریسک ضعیف می‌ماند و بازار رمزارز مدت بیشتری تحت فشار باقی می‌ماند.

قدرت سایر عوامل همچنان تعیین‌کننده است

تحلیلگران شرکت‌های تحقیقاتی کلان و متخصصان رمزارز هم‌عقیده‌اند که عواملی مثل جریان ورودی ETFها، نقدینگی استیبل‌کوین‌ها، فعالیت‌های آن‌چین، به‌روزرسانی پروتکل‌ها یا اخبار صرافی‌ها می‌توانند اثرات هر گزارش اقتصادی را کم‌رنگ یا تقویت کنند.

به بیان ساده‌تر: داده‌های شغلی مهم هستند، اما تنها یکی از ده‌ها عامل اثرگذار در بازار کریپتو محسوب می‌شوند.

سرمایه‌گذاران رمزارز باید در داده‌های بازار کار به چه چیزهایی توجه کنند؟

• اشتغال و نرخ بیکاری: اصلی‌ترین معیار سلامت بازار کار. رشد بیکاری همراه با کاهش اشتغال نشانه جدی از تضعیف اقتصاد است.
• رشد دستمزد و ساعات کاری: این داده‌ها قدرت خرید خانوار و در نتیجه چشم‌انداز رشد اقتصادی و تورم را شکل می‌دهند.
• داده‌های JOLTS (شغل‌های باز، استعفاها، استخدام‌ها): اگر شغل‌های موجود زیاد باشد، بازار در شرایط خوبی است. کاهش این اعداد نشانه کاهش تقاضا برای نیروی کار است.
• درخواست‌های هفتگی بیمه بیکاری: داده‌ای که معمولاً زودتر از سایر شاخص‌ها چرخش بازار کار را نشان می‌دهد.

نتیجه‌گیری: بازار کار، نقشه راه کلان برای بازار رمزارز

در بازار کریپتو، پیام اصلی این نیست که «ضعف بازار کار = کاهش قیمت»، بلکه این است که بازار کار، نقشه کلی اقتصاد را ترسیم می‌کند.

همین نقشه، انتظارات مربوط به رشد اقتصادی، مسیر نرخ بهره، و سطح نقدینگی بازار را مشخص می‌کند. همه این‌ها بر میزان تمایل سرمایه‌گذاران به پذیرش ریسک و ورود به بازارهایی مانند رمزارز اثر می‌گذارند.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو