طلا و نقره در آستانه رکوردشکنی‌؟ پیش‌بینی یک مؤسسه تحقیقاتی برای سال ۲۰۲۷

مؤسسه تحقیقاتی متالز فوکوس (Metals Focus) پیش‌بینی می‌کند میانگین قیمت طلا در سال ۲۰۲۷ به ۵۳۳۰ دلار و میانگین قیمت نقره به ۸۴.۴۰ دلار به‌ازای هر اونس برسد. با این حال، تحقق اهداف بالاتر برای این دو فلز به بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران، کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی و افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری بستگی دارد.

طلا همچنان با چالش‌هایی مواجه است؛ رشد تورم و افزایش نرخ بهره، سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌هایی با بازدهی بالاتر سوق داده است. با این حال، یکی از تحلیلگران بازار فلزات معتقد است بازار در حال تثبیت است، نه ورود به یک روند نزولی بلندمدت. زیرا عوامل بنیادی که از رشد تاریخی قیمت طلا در سال گذشته حمایت کردند، همچنان پابرجا هستند.

متیو پیگوت (Matthew Piggott)، مدیر بخش طلا و نقره مؤسسه متالز فوکوس اعلام کرد خرید طلا از سوی نهادهای مالی و بانک‌های مرکزی همچنان از قیمت این فلز در سطوح بالاتر از ۴۰۰۰ دلار حمایت می‌کند.

در این رابطه بخوانید‌ : ETF سولانا چیست؟ و چگونه عمل میکند؟

بر اساس پیش‌بینی این مؤسسه بریتانیایی، میانگین قیمت هر اونس طلا در سال ۲۰۲۷ به ۵۳۳۰ دلار خواهد رسید. رقمی که ۱۶ درصد بیشتر از میانگین پیش‌بینی‌شده ۴۶۰۰ دلاری برای سال جاری است. متالز فوکوس همچنین انتظار دارد میانگین قیمت طلا در سه‌ماهه چهارم سال آینده به ۵۶۰۰ دلار برسد و حتی به محدوده ۶۰۰۰ دلار نزدیک شود.

این مؤسسه همچنین پیش‌بینی می‌کند نقره بار دیگر جذابیت سرمایه‌گذاری خود را بازیابد. برآوردها نشان می‌دهد میانگین قیمت هر اونس نقره در سال آینده به ۸۴.۴۰ دلار به‌ازای می‌رسد و در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۷ از ۹۰ دلار فراتر می‌رود.

چرا قیمت طلا هنوز نتوانسته به روند صعودی پرقدرتی بازگردد؟

پیگوت توضیح داد که ناتوانی طلا در حفظ روندهای صعودی پس از اصلاح قیمتی اوایل سال جاری، بیشتر ناشی از رقابت بر سر جذب سرمایه است تا تضعیف چشم‌انداز بنیادی بلندمدت این فلز گران‌بها.

سرمایه‌گذاران در ماه‌های اخیر توجه بیشتری به فرصت‌های موجود در بازار سهام، ارزهای دیجیتال، انرژی و سایر کالاها نشان داده‌اند. در کنار این موضوع، افزایش بازده اوراق قرضه، هزینه فرصت نگهداری دارایی‌هایی مانند طلا را که سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کنند، بالا برده است.

با این حال، پیگوت اشاره کرد که سرمایه‌گذاران نهادی هر بار که قیمت طلا به محدوده ۴۰۰۰ دلار نزدیک شده، به‌طور مستمر دوباره وارد بازار شده‌اند.

او در این باره گفت:

«به این ترتیب، نوعی کف قیمتی شکل گرفته است و بانک‌های مرکزی نیز نقش مهمی در ایجاد آن داشته‌اند.»

پیگوت افزود عوامل اقتصادی و ژئوپلیتیکی که از رشد قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ حمایت کردند، از بین نرفته‌اند. به اعتقاد او، افزایش بدهی دولت‌ها و تشدید عدم‌اطمینان مالی حتی دلایل سرمایه‌گذاری بلندمدت روی طلا را تقویت کرده است.

با این حال، نگرانی‌های کوتاه‌مدت درباره تورم، قیمت انرژی و سیاست‌های پولی، توجه بازار را از این عوامل بنیادی منحرف کرده‌اند.

بدهی دولت‌ها و کاهش وابستگی به دلار؛ محرک‌های بلندمدت طلا

پیگوت توضیح داد نگرانی درباره کاهش وابستگی اقتصاد جهانی به دلار، افزایش بدهی دولت‌ها و پایداری وضعیت مالی آن‌ها همچنان از مهم‌ترین دلایلی است که سرمایه‌گذاران نهادی را به نگهداری طلا ترغیب می‌کند. حتی اگر جذابیت معاملات سفته‌بازانه کاهش یافته باشد.

همچنین بخوانید : بهترین ابزارها برای ترید ارزدیجیتال در سال ۲۰۲۴

گزارش متالز فوکوس نیز بر همین چشم‌انداز تأکید دارد. بر اساس این گزارش، کسری بودجه سنگین دولت‌ها، افزایش هزینه خدمات بدهی و ابهام درباره سیاست‌های اقتصادی آمریکا احتمالاً سرمایه‌گذاران را به تنوع سبد دارایی‌های خود و کاهش وابستگی به دارایی‌های سنتی مبتنی بر دلار سوق می‌دهد.

تحلیلگران همچنین انتظار دارند بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۷ خریداران بخش قابل‌توجهی در بازار طلا باشند. هرچند حجم خرید آن‌ها نسبت به سطوح استثنایی ثبت‌شده در فاصله سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۴ کاهش یافته است.

تنش‌های خاورمیانه چه تأثیری بر قیمت طلا و نقره دارند؟

با وجود چشم‌انداز صعودی بلندمدت، پیگوت معتقد است ادامه درگیری‌های خاورمیانه همچنان مانع مهمی بر سر راه بازگشت تقاضای سرمایه‌گذاری برای فلزات گران‌بهاست.

او توضیح داد افزایش قیمت انرژی شرایط پیچیده‌ای برای بازار طلا و نقره ایجاد کرده است. زیرا از یک سو تورم را افزایش می‌دهد و از سوی دیگر، با تقویت دلار آمریکا و افزایش احتمال تداوم سیاست‌های پولی انقباضی بانک‌های مرکزی، بر قیمت فلزات گران‌بها فشار وارد می‌کند.

از نظر تئوری، افزایش تورم می‌تواند در شرایطی که نرخ بهره واقعی را کاهش می‌دهد، از قیمت طلا حمایت کند.

با این حال، پیگوت خاطرنشان کرد هنگامی که رشد قیمت انرژی هم‌زمان موجب تقویت دلار می‌شود، رابطه میان تورم و قیمت طلا پیچیده‌تر خواهد شد.

به گفته او، سرمایه‌گذاران برای آنکه با اطمینان بیشتری در روندهای صعودی طلا و نقره خرید کنند، به‌جای اینکه صرفاً از افت قیمت‌ها برای ورود به بازار استفاده کنند، باید نشانه‌های ملموسی از پیشرفت در مسیر حل‌وفصل درگیری‌های خاورمیانه مشاهده کنند.

پیگوت در این باره گفت:

«برای کاهش فشار تورمی، باید شاهد تغییراتی در بخش انرژی باشیم و شرایط در این حوزه آرام‌تر شود.»

تاثیر پیشرفت مذاکرات بر احساسات بازار

او اضافه کرد حتی پیشرفت موقت در مذاکرات نیز می‌تواند احساسات بازار را بهبود ببخشد. هرچند سرمایه‌گذاران نسبت به اعلام خبرهای دیپلماتیک که به تغییرات پایدار منجر نمی‌شوند، بیش از گذشته بدبین شده‌اند.

پیگوت هشدار داد در صورت تشدید دوباره درگیری‌ها پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، تورم ناشی از افزایش قیمت انرژی ممکن است برای مدت طولانی‌تری ادامه پیدا کند و انتظارات درباره نرخ بهره را در سطوح بالا نگه دارد.

با این حال، مؤسسه متالز فوکوس انتظار ندارد فدرال رزرو وارد یک دوره طولانی افزایش نرخ بهره شود. از دید این مؤسسه، افزایش تهاجمی نرخ بهره می‌تواند خطر کندشدن شدیدتر رشد اقتصادی را افزایش دهد. در نهایت، تقاضا برای طلا به‌عنوان ابزاری برای متنوع‌سازی سبد سرمایه‌گذاری تقویت خواهد شد.

پیگوت گفت متالز فوکوس انتظار دارد روند صعودی طلا در سه‌ماهه چهارم سال از سر گرفته شود؛ هرچند طولانی‌شدن درگیری‌های خاورمیانه، زمان‌بندی این اتفاق را به تعویق انداخته است.

او توضیح داد:

«با طولانی‌شدن درگیری‌ها و ادامه پیدا کردن آن‌ها، زمان پیش‌بینی‌شده برای ازسرگیری روند صعودی قیمت را به تعویق انداخته‌ایم.»

پیگوت همچنین مقاومت قیمت طلا را با توجه به تغییرات چشمگیر چشم‌انداز سیاست پولی قابل‌توجه دانست و گفت:

«با وجود اینکه از انتظار برای چند مرحله کاهش نرخ بهره به انتظار برای چند مرحله افزایش آن رسیده‌ایم، قیمت طلا فرو نریخته است.»

تقاضای فصلی در چین و هند می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند

پیگوت انتظار دارد علاوه بر بهبود فضای ژئوپلیتیکی، تقاضای فیزیکی فصلی نیز در ماه‌های پایانی سال به حمایت از قیمت طلا کمک کند.

او خاطرنشان کرد تقاضای سرمایه‌گذاری خرد برای شمش و سکه طلا و نقره از زمان موج اولیه خرید در ژانویه نسبتاً ضعیف بوده است. در این مدت، فروش قابل‌توجه فلزات گران‌بها به فروشندگان و معامله‌گران، بخشی از خریدهای جدید را خنثی کرده است.

با این حال، پیگوت انتظار دارد افزایش فصلی خرید در بازارهایی مانند چین و هند به بهبود تقاضای فیزیکی برای سرمایه‌گذاری در این فلزات کمک کند.

آیا قیمت نقره در سال ۲۰۲۷ به بیش از ۹۰ دلار می‌رسد؟

رشد قیمت نقره بیش از تقاضای صنعتی به سرمایه‌گذاران وابسته است. در حالی که طلا از طریق خرید بانک‌های مرکزی و نگرانی درباره پایداری وضعیت مالی دولت‌ها حمایت می‌شود، پیگوت معتقد است شرایط بنیادی بازار نقره پیچیده‌تر است.

بر اساس پیش‌بینی متالز فوکوس، میانگین قیمت نقره در سال ۲۰۲۷ به ۸۴.۴۰ دلار به‌ازای هر اونس خواهد رسید؛ افزایشی معادل ۱۶ درصد نسبت به میانگین پیش‌بینی‌شده ۷۲.۶۰ دلاری برای سال جاری. این مؤسسه همچنین انتظار دارد قیمت نقره در سه‌ماهه چهارم سال آینده از ۹۰ دلار عبور کند.

با این حال، متالز فوکوس پیش‌بینی می‌کند وضعیت بازار فیزیکی نقره از کسری عرضه ۳۵.۴ میلیون اونسی در سال جاری به مازاد عرضه ۳۷.۳ میلیون اونسی در سال ۲۰۲۷ تغییر کند.

انتظار می‌رود بهبود وضعیت عرضه هم‌زمان با کاهش مصرف نقره از سوی صنایع، به‌ویژه صنعت فتوولتائیک و تولید پنل‌های خورشیدی، رخ دهد؛ زیرا افزایش قیمت‌ها، تولیدکنندگان صنعتی را به کاهش مصرف این فلز ترغیب کرده است.

پیگوت توضیح داد تولیدکنندگان به‌تدریج میزان نقره موردنیاز برای ساخت پنل‌های خورشیدی را کاهش داده‌اند. این روند مدت‌ها پیش از آن آغاز شده بود که قیمت نقره در اوایل سال جاری به رکوردهای تاریخی خود برسد.

به گفته او، تلاش صنعت برای کاهش مصرف نقره تنها به قیمت این فلز مربوط نیست؛ بلکه تولیدکنندگان هم‌زمان به دنبال افزایش بهره‌وری و کاهش هزینه‌های تولید نیز هستند.

اگرچه قیمت‌های بالاتر، تحقیقات درباره مواد جایگزین از جمله مس را سرعت بخشیده است، پیگوت گفت صنعت همچنان در حال ایجاد بهبودهای تدریجی در فرایندهای تولید فعلی است.

کاهش تقاضای صنعتی نقره

بر اساس برآورد متالز فوکوس، تقاضای صنعتی نقره در سال ۲۰۲۷ به ۶۱۸.۲ میلیون اونس کاهش خواهد یافت. در حالی که این رقم برای سال جاری ۶۴۰.۲ میلیون اونس پیش‌بینی شده است.

مهم‌تر از همه، پیگوت معتقد است صنعت خورشیدی از نقطه عطفی عبور کرده است که پس از آن، بهبود بهره‌وری در مصرف نقره می‌تواند از رشد ظرفیت نصب پنل‌های خورشیدی پیشی بگیرد.

او گفت: «ما پیش‌تر از نقطه عطف عبور کرده‌ایم.»

پیگوت توضیح داد حتی اگر ظرفیت نصب پنل‌های خورشیدی سریع‌تر از پیش‌بینی‌های فعلی رشد کند، کاهش مداوم میزان نقره مصرفی در هر پنل احتمالاً به افت مصرف این فلز در بخش فتوولتائیک منجر خواهد شد.

این چشم‌انداز به کشف یک فناوری کاملاً جدید یا جایگزینی گسترده نقره با مس وابسته نیست.

او در این باره گفت:

«موضوع اصلی، بهبود تدریجی بهره‌وری در فناوری‌های موجود است که سال‌به‌سال ادامه پیدا می‌کند.»

پیگوت اضافه کرد افزایش مصرف نقره در خودروهای برقی، مراکز داده و سایر کاربردهای صنعتی می‌تواند بخشی از کاهش تقاضای بخش فتوولتائیک را جبران کند. اما انتظار ندارد این بخش‌ها طی ۱۲ ماه آینده بتوانند تمام کاهش تقاضا را پوشش دهند.

با وجود این موانع صنعتی، او معتقد است بازار نقره با مازاد عرضه فیزیکی بسیار سنگینی مواجه نخواهد شد.

پیگوت انتظار دارد بازگشت سرمایه‌گذاران به بازار، عامل اصلی افزایش قیمت نقره باشد.

او گفت:

«تقاضای نقره عمدتاً به بخش سرمایه‌گذاری وابسته است. اگر هم‌زمان شاهد رشد قیمت طلا نباشیم، فکر نمی‌کنم نقره نیز حرکت صعودی چشمگیری را تجربه کند.»

عوامل شکل‌گیری روند صعودی پایدار در بازار نقره

به گفته پیگوت، شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار در بازار نقره احتمالاً به افزایش ورود سرمایه به (ETP)های با پشتوانه نقره نیاز دارد. این جریان سرمایه می‌تواند با خارج کردن بخشی از فلز موجود از بازار، نقدشوندگی عرضه را کاهش دهد و شرایط را برای افزایش قیمت فراهم کند.

او خاطرنشان کرد رشد تاریخی قیمت نقره در اوایل سال جاری تا حدی تحت تأثیر کاهش ذخایر لندن و کمبودهای منطقه‌ای در بازار فیزیکی، به‌ویژه در هند، قرار داشت.

با این حال، پیگوت انتظار ندارد بازار بار دیگر همان شرایط استثنایی کمبود فیزیکی را تجربه کند که پیش‌تر قیمت نقره را به بیش از ۱۲۰ دلار رسانده بود.

در عوض، پیش‌بینی می‌شود موج صعودی بعدی با بازگشت قدرت سرمایه‌گذاری به بازار شکل بگیرد. زیرا سرمایه‌گذاران در واکنش به عدم‌اطمینان مالی، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و تقویت بازار طلا، دوباره به فلزات گران‌بها روی می‌آورند.

آیا نقره همچنان جایگزین ارزان‌تر طلاست؟

با وجود پیش‌بینی کاهش تقاضای صنعتی، پیگوت این دیدگاه را که جذابیت سرمایه‌گذاری نقره صرفاً به ارزان‌تر بودن آن نسبت به طلا وابسته است، رد کرد.

او توضیح داد افزایش دسترسی به محصولات قابل معامله در بورس و امکان سرمایه‌گذاری با مبالغ کمتر، به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد بدون خرید یک اونس کامل طلا یا یک سکه فیزیکی، در معرض نوسانات قیمت این فلز قرار بگیرند.

در نتیجه، جذابیت نقره بیش از گذشته به ویژگی‌های مستقل آن به‌عنوان یک دارایی سرمایه‌گذاری و نقش دوگانه‌اش به‌عنوان فلزی گران‌بها و صنعتی وابسته است.

پیگوت در این باره گفت:

«به نظرم، این دیدگاه که نقره طلای افراد کم‌درآمد است، تا حدی در حال کمرنگ‌شدن است و نقره بیش از گذشته به‌عنوان فلزی گران‌بها و هم‌تراز با طلا مطرح می‌شود.»

او همچنین خاطرنشان کرد سرمایه‌گذاران می‌توانند از زوایای متفاوتی به بازار نقره نگاه کنند. برخی بر اساس چشم‌انداز مصرف صنعتی این فلز تصمیم می‌گیرند و برخی دیگر، آن را عمدتاً ابزاری برای متنوع‌سازی سبد دارایی‌های خود می‌دانند.

وضعیت تقاضای فیزیکی نقره در هند چگونه است؟

پیگوت تأکید کرد تقاضای سرمایه‌گذاری فیزیکی در بازارهای مهمی مانند هند، با وجود کاهش نسبت به سطوح استثنایی سال گذشته، همچنان وضعیت نسبتاً مطلوبی دارد.

متالز فوکوس انتظار دارد سرمایه‌گذاری فیزیکی در نقره در هند طی سال جاری حدود ۱۰ درصد کاهش یابد. با این حال، پیگوت معتقد است این افت باید در مقایسه با خریدهای فوق‌العاده قدرتمندی ارزیابی شود که در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ رخ دادند.

او گفت:

«از سطوح بسیار بالای سرمایه‌گذاری به سطوحی رسیده‌ایم که همچنان نسبتاً قوی هستند. بنابراین، اگرچه اعداد از کاهش ۱۰ درصدی حکایت دارند، این موضوع لزوماً به معنای ضعف بازار نیست.»

جمع‌بندی

چشم‌انداز طلا و نقره در سال ۲۰۲۷ همچنان به رفتار سرمایه‌گذاران و شرایط اقتصاد جهانی وابسته است. مؤسسه متالز فوکوس پیش‌بینی می‌کند که میانگین قیمت طلا به ۵۳۳۰ دلار و نقره به ۸۴.۴۰ دلار برسد. با این احتمال که طلا در سه‌ماهه پایانی سال به محدوده ۶۰۰۰ دلار نزدیک شود و نقره نیز از ۹۰ دلار عبور کند. بااین‌حال، نرخ بهره بالا، قدرت دلار و کاهش تقاضای صنعتی نقره می‌توانند مانع تحقق این سناریو شوند. در نهایت، عامل تعیین‌کننده برای ادامه رشد این دو فلز، بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران و افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری خواهد بود. عاملی که می‌تواند مسیر بازار فلزات گران‌بها را در سال آینده تغییر دهد.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو