تحلیلگر جیمز چک (James Check)، معتقد است بیت کوین ممکن است پس از تجربه دو مرحله کاپیتولاسیون، کف چرخه خود را در محدوده ۵۸ هزار دلار ثبت کرده باشد. او همچنین به معامله‌گران هشدار داده که خود را به انتظار برای ثبت کف جدید در ماه اکتبر محدود نکنند.

جیمز چک، بنیان‌گذار و تحلیلگر ارشد Checkonchain، اعلام کرد بیت‌کوین ممکن است پس از پشت سر گذاشتن دو رویداد کاپیتولاسیون، کف چرخه فعلی خود را پیدا کرده باشد. به گفته او، تغییرات در رفتار دارندگان بیت‌کوین نشان می‌دهد که بازار بخش قابل‌توجهی از فشار فروش خود را جذب کرده است.

بیت‌کوین (BTC) در اکتبر ۲۰۲۵ به رکورد بالاتر از ۱۲۶ هزار دلار رسید. برخی معامله‌گران بر اساس چرخه تاریخی چهار‌ساله بیت‌کوین انتظار دارند این ارز دیجیتال در اکتبر ۲۰۲۶ یک کف قیمتی دیگر ثبت کند. بنجامین کاون (Benjamin Cowen)، تحلیلگر بازار، نیز در ماه ژوئیه گفته بود داده‌های مربوط به طول چرخه‌های بیت‌کوین و تقویم انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، احتمال شکل‌گیری کف بازار در سه‌ماهه چهارم سال را مطرح می‌کنند.

در این رابطه بخوانید‌ : توکن سوزی در صنعت کریپتو به چه معناست؟

جیمز چک: بیت‌کوین دو مرحله تسلیم را پشت سر گذاشته است

چک در مصاحبه‌ای با برنامه Proof of Thesis افت قیمت بیت کوین در ماه فوریه تا محدوده ۶۰ هزار دلار را یک «تسلیم ناشی از ریزش قیمتی» (Price-Pain Capitulation) توصیف کرد.

به گفته او، در این مرحله سرمایه‌گذارانی که در نزدیکی سقف بازار خرید کرده بودند، دارایی خود را با زیان‌های قابل‌توجه به فروش رساندند.

او همچنین دومین مرحله که آن را (Time-Pain Capitulation) می‌نامد، در محدوده ۵۸ هزار دلار و طی ماه‌های ژوئن و ژوئیه شناسایی کرده است.

این مرحله پس از چندین ماه حرکت تقریباً خنثی قیمت شکل گرفت. دوره‌ای که باعث شد دارندگان بیت‌کوین نسبت به احتمال رشد قیمت این ارز دیجیتال دچار تردید شوند.

چک گفت:

«تفاوت بین ۵۸ هزار دلار و ۵۹ یا ۶۰ هزار دلار چیست؟ هیچ تفاوتی ندارد. تفاوت واقعی، شش ماهی است که این دو نقطه را از یکدیگر جدا کرده است.»

ارزیابی او با انتظارات مربوط به ثبت کف جدید در ماه اکتبر تفاوت دارد و نشان می‌دهد نشانه‌های تسلیم که معمولاً با کف بازار نزولی همراه هستند، ممکن است چند ماه زودتر ظاهر شده باشند.

۳۰۰ میلیارد دلار از مبنای هزینه بیت کوین در محدوده ۵۸ تا ۷۰ هزار دلار قرار دارد

چک گفت حدود ۳۰۰ میلیارد دلار از مبنای هزینه (Cost Basis) بیت‌کوین در محدوده قیمتی ۵۸ هزار تا ۷۰ هزار دلار متمرکز شده است.

او همچنین افزود که در جریان رشد بعدی قیمت، حدود ۴ میلیون واحد BTC از وضعیت زیان تحقق‌نیافته خارج شده و وارد محدوده سود شده‌اند.

به گفته چک، هولدرهای بلندمدت اکنون تقریباً ۸۰ درصد از عرضه بیت‌کوین را در اختیار دارند و احتمال بیشتری دارد که برای رسیدن قیمت به سطوح بسیار بالاتر صبر کنند، نه اینکه پس از یک بازگشت کوتاه‌مدت قیمت، دارایی خود را به فروش برسانند.

چرا چرخه چهار‌ساله بیت‌کوین ممکن است معامله‌گران را گمراه کند؟

چک معتقد است تکیه بیش از حد به چرخه چهار‌ساله بیت‌کوین یک اشتباه است، زیرا هیچ دلیل قطعی وجود ندارد که این چرخه دقیقاً به همین شکل تکرار شود.

همچنین بخوانید : بیت کوین چیست؟ و چه تغییری در بازارهای مالی ایجاد کرد؟

او گفت:

«خیلی زودتر از زمانی که قطب‌نمایتان از کار بیفتد، از خودتان بپرسید: حالا باید چه کار کنم؟»

چک برای توضیح دیدگاه خود چرخه چهار‌ساله را به یک ساعت خراب تشبیه کرد و گفت:

«یک ساعت خراب، روزی دو بار زمان درست را نشان می‌دهد. فرض را بر این بگذارید که خراب است و چیز بهتری پیدا کنید.»

به گفته چک، تاریخ‌ چرخه‌های قبلی نمی‌توانند توضیح دهند که چرا سرمایه‌گذاران در یک مقطع خاص تسلیم فروش می‌شوند.

او معتقد است معامله‌گران به‌جای تمرکز بر تاریخ‌های تقویمی، باید شاخص‌هایی مانند مبنای هزینه، زیان‌های تحقق‌نیافته و تحقق‌یافته، میزان سودآوری دارندگان و رفتار سرمایه‌گذاران باتجربه را بررسی کنند تا مشخص شود این سرمایه‌گذاران در حال انباشت یا توزیع دارایی‌های خود هستند.

چک همچنین گفت تاریخ‌های تقویمی تنها زمانی باید به‌عنوان یک شاخص مورد توجه قرار گیرند که شواهدی از خستگی بازار یا تسلیم مشاهده شده باشد.

او تأکید کرد:

«به‌دنبال شواهد باشید، نه تقویم.»

پژوهشگر گری‌اسکیل نیز کف ۵۸ هزار دلاری را محتمل می‌داند

زک پاندل (Zach Pandl)، مدیر بخش تحقیقات گری‌اسکیل (Grayscale)، نیز اخیراً در مصاحبه‌ای با برنامه Trade Secrets به نتیجه‌ای مشابه رسیده است.

پاندل گفت:

«حاضرم روی این موضوع ریسک کنم و حدس بزنم که قیمت در پایان ژوئن، در محدوده ۵۸ هزار دلار، به کف خود رسیده است.»

پاندل معتقد است افت اخیر بیت‌کوین نسبت به بازارهای نزولی قبلی این ارز دیجیتال، ناامیدی کمتری در میان سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است. با این حال، این روند نزولی پس از یک بازار صعودی شکل گرفت که خود آن نیز در مقایسه با دوره‌های قبلی هیجان و سرخوشی کمتری ایجاد کرده بود. عاملی که ممکن است به یک افت قیمت محدودتر منجر شده باشد.

او همچنین به توانایی بیت‌کوین برای مقاومت در برابر اخبار منفی اشاره کرد. به این معنا که با وجود انتشار اخبار نامطلوب، قیمت همچنان به روند نزولی خود ادامه نداده است.

پاندل گفت:

«وقتی قیمت یک دارایی، چه ارزهای دیجیتال و چه هر دارایی دیگری، با وجود اخبار منفی دیگر کاهش پیدا نمی‌کند، معمولاً نشانه‌ای از اشباع فروش (Oversold) است.»

شواهد آنچین درباره کف بیت کوین همچنان یکدست نیست

با این حال، داده‌های آنچین همچنان تصویر کاملاً یکپارچه‌ای از وضعیت بازار ارائه نمی‌کنند.

داده‌های HODL Waves نشان می‌دهد میزان عرضه بیت‌کوین که بین یک تا هفت روز در اختیار دارندگان بوده، تنها از ۱.۹۷ درصد در اول ژوئیه به ۲.۳۵ درصد در پنجم ژوئیه افزایش یافته است.

ویلی وو (Willy Woo)، تحلیلگر بازار، این تغییر را واکنشی ضعیف از سوی خریداران در زمان افت قیمت تفسیر کرده است.

با این حال، داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد هولدرهای کوتاه‌مدت بیت‌کوین به مدت ۳۰ روز متوالی همچنان تا حدی در سود باقی مانده‌اند. این طولانی‌ترین دوره از این نوع در سال ۲۰۲۶ محسوب می‌شود.

CryptoQuant اعلام کرده که چنین الگویی در گذشته نیز در جریان رشد بیت‌کوین مشاهده شده است.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو