نکات کلیدی

• استیبل‌ کوین‌ ها به شکل‌های مختلفی عرضه می‌شوند: دارای پشتوانه فیات، دارای وثیقه ارزدیجیتال، الگوریتمی و yield-bearing که هر کدام دارای ریسک و بازده متفاوتی هستند.
• استیبل کوین‌های yield-bearing از طریق وام‌دهی DeFi، سهامگذاری یا دارایی‌های دنیای واقعی مانند خزانه‌داری ایالات متحده درآمد غیرفعال ایجاد می‌کنند.
• نمونه‌های برتر عبارتند از USDY، USDM و OUSD که هر کدام از مدل‌های مختلفی برای ارائه بازدهی بدون نیاز به استیکینگ استفاده می‌کنند.
• ریسک‌ این توکن ها شامل آسیب‌پذیری‌های قرارداد هوشمند، هک پلتفرم ها و عدم قطعیت نظارتی است که بررسی لازم را قبل از استفاده ضروری می‌کند.

استیبل کوین ها در واقع ارزهای دیجیتالی هستند که برای حفظ ارزش ثابتی طراحی شده اند که معمولاً با ارزی آشنا مانند دلار آمریکا، یورو یا حتی طلا مرتبط هستند. در حالی که قیمت اکثر دارایی های کریپتو به شدت در نوسان است، استیبل کوین ها (عمدتا) ثابت می مانند.

چرا این مهم است؟

ثبات قیمت چیزی است که ارز دیجیتال از لحاظ تاریخی فاقد آن بوده است. معامله گران، سرمایه گذاران و کاربران روزمره به روشی قابل اعتماد برای جابجایی ارزش بدون نگرانی در مورد ضرر 10 درصدی یک شبه نیاز دارند. اینجاست که استیبل کوین ها وارد می شوند و برای پرداخت ها، به عنوان وثیقه، برای ییلد فارمینگ و به عنوان پوششی در هنگام افت بازار استفاده می شوند. استیبل کوین ها را در همه جا خواهید دید، از صرافی های متمرکز گرفته تا پروتکل های DeFi.

در این رابطه بخوانید‌ : به روزرسانی بعدی اتریوم: پکترا (Pectra) چیست؟

استیبل کوین های سنتی

همه استیبل کوین ها به یک شکل ساخته نمی شوند. رایج ترین انواع آن عبارتند از:

• استیبل کوین‌هایی با پشتوانه فیات (USDC یا USDT): با نسبت ۱:۱ توسط ذخایر ارز فیات پشتیبانی می‌شوند که معمولاً در یک حساب بانکی ذخیره می‌شوند. ساده ترین و پرکاربردترین هستند.
• استیبل کوین های دارای وثیقه ارز دیجیتال (مانند DAI): این ارزها به جای فیات توسط ارزهای دیجیتال دیگر پشتیبانی می شوند. آنها تمایل بیشتری به غیرمتمرکز بودن دارند، اما برای مدیریت ریسک نیاز به وثیقه بیشتر دارند.
• استیبل کوین های الگوریتمی (مانند UST): برای حفظ پیوند خود به کد و مشوق های بازار متکی هستند. برخی به طور موقت کار کرده اند، اما بسیاری از آنها شکست خورده اند.
• استیبل کوین‌های دارای پشتوانه کالا (مانند PAX Gold): به دارایی‌های دنیای واقعی مانند طلا متصل هستند، ترکیب جالبی از راحتی ارز دیجیتال و ارزش ملموس را ارائه می‌دهند.

هر نوع از نظر شفافیت، ریسک و غیرمتمرکز بودن دارای تفاوت هایی هستند و درک این تفاوت ها کلیدی است.

استیبل کوین های yield-bearing

استیبل کوین‌ها ثابت کرده‌اند که ابزارهای ضروری در بازار کریپتو هستند و ثبات مورد نیاز معامله گران را فراهم می کنند. اما اگر این استیبل کوین‌ها بتوانند درآمد غیرفعالی نیز برای شما به ارمغان بیاورند چطور؟ این دقیقاً همان چیزی است که استیبل کوین‌های yield-bearing ارائه میکنند.

استیبل کوین با بهره

به طور خلاصه، استیبل کوین‌های yield-bearing نه تنها ارزش ثابتی دارند (معمولاً با دلار آمریکا مرتبطند)، بلکه در زمانی که آنها را نگه می‌دارید، بازدهی نیز ایجاد می‌کنند. آنها را به عنوان استیبل کوین با APY در نظر بگیرید. موجودی شما می تواند در طول زمان رشد کند، اغلب بدون نیاز به استیکینگ، قفل کردن یا جابجایی توکن ها.

چگونه استیبل کوین ها بازدهی ایجاد می کنند

هیچ مدل یکسانی برای همه وجود ندارد، اما در ادامه چند استراتژی رایج درآمد پایدار استیبل کوین آورده شده است:

• پروتکل‌های وام دهی DeFi: استیبل کوین‌های شما به پلتفرم‌هایی مانند Aave یا Compound قرض داده می‌شوند و سود کسب شده به شما بازگردانده می‌شود.
• تامین نقدینگی و سرمایه گذاری: برخی از پروژه ها وجوه را در استخرهای DEX یا پلتفرم های سهام گذاری مستقر می کنند تا کارمزد و مشوق های معاملاتی را به دست آورند.
• بازده دارایی سنتی: استیبل کوین ها را با دارایی های واقعی مانند اسناد خزانه داری ایالات متحده پشتیبانی می کنند و سود را با دارندگان به اشتراک می گذارند.

نمونه های واقعی از استیبل کوین ها با بازدهی

USDY توسط Ondo Finance

USDY توسط خزانه کوتاه مدت و سپرده های بانکی ایالات متحده پشتیبانی می شود. شما آن را نگه می‌دارید، و به‌طور خودکار بازدهی افزایش می‌یابد. بازده در توکن تعبیه شده است و در اتریوم Ethereum، سولانا Solana و آربیتروم Arbitrum در دسترس است و عمدتاً برای سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی طراحی شده است.

USDM توسط Mountain Protocol

USDM همچنین توسط اسناد خزانه داری ایالات متحده پشتیبانی می شود، اما رویکرد متفاوتی دارد. از یک مدل rebasing استفاده می کند. این بدان معناست که تعداد توکن‌های کیف پول شما روزانه افزایش می‌یابد تا بازدهی به دست آمده را ارائه کند. این توکن به طور کامل در Bermuda قانونگذاری شده است.

OUSD توسطOrigin Protocol

OUSD یک استیبل کوین DeFi است که توسط USDT، USDC و Dai پشتیبانی می شود. دارایی ها را در پلتفرم هایی مانند Aave و Convex به کار میگیرد و سپس بازده را به طور خودکار بین دارندگان توزیع می کند. نیازی به استیکینگ یا قفل کردن نیست. موجودی شما به مرور زمان بالا می رود. این روند ساده، قابل ترکیب و برای اکوسیستم اتریوم ساخته شده است.

همچنین بخوانید : سوان چین، بلاک چینی که دسترسی به هوش مصنوعی را تسهیل میکند

ریسک ها و چالش های استیبل کوین های yield-bearing

این نوع استیبل کوین یک نوآوری هوشمندانه است که نه تنها ثبات دارد بلکه در واقع رشد می کند. این توکن‌ها ممکن است گزینه ای امن برای سرمایه شما به نظر برسند، اما ریسک هایی نیز به همراه دارند.

1. ریسگ قرارداد هوشمند

بسیاری از این استیبل کوین ها برای تولید و توزیع بازده به قراردادهای هوشمند متکی هستند. که دری را به روی باگ ها یا سوء استفاده های بالقوه باز می کند. OUSD در سال 2020 به دلیل آسیب پذیری در قراردادهایش هک شد. در حالی که تیم توسعه دهنده از آن زمان امنیت را افزایش داده است، اما یادآوری می کند که DeFi می تواند خطرات پنهانی داشته باشد.

2. قرار گرفتن در معرض ریسک پلت فرم های پایه

به عنوان مثال، OUSD با استقرار وجوه در پلتفرم های وام دهی DeFi مانند Aave و Convex سود کسب می کند. این بدان معناست که بازده شما به عملکرد صحیح آن پلتفرم ها بستگی دارد. اگر یکی از آنها شکست بخورد یا بحران نقدینگی اتفاق بیفتد، می تواند بر دارایی های شما تأثیر بگذارد.

3. عدم قطعیت نظارتی

فقط برخی از این استیبل کوین ها کاملاً قانونگذاری شده اند (مانند USDM در برمودا). اگر قانونگذاران این استیبل کوین ها را به عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی کنند، ممکن است با محدودیت‌هایی مواجه شوند یا از بازارهای خاصی خارج شوند.

4. بازده تضمین نشده است

این توکن ها بازدهی را ارائه می دهند، اما این بازده می تواند نوسان داشته باشد. اگر نرخ‌های وام‌دهی DeFi کاهش یابد (OUSD) یا بازدهی خزانه‌داری کاهش یابد (USDY، USDM)، درآمد غیرفعال شما نیز ممکن است کاهش یابد.

5. تمرکز و حکمرانی

توکن هایی مانند USDM و USDY توسط تیم های متمرکزی مدیریت می شوند که نحوه سرمایه گذاری دارایی ها و نحوه توزیع بازده را کنترل می کنند. این ذاتا بد نیست، اما به این معنی است که به کسی اعتماد دارید تا ریسک را به طور مسئولانه مدیریت کند.

6. نقدینگی و پذیرش

استیبل‌کوین‌های Yield-bearing هنوز تازه وارد هستند. آنها را در هر پروتکل یا صرافی DeFi نخواهید یافت. اگر نیاز به خروج سریع دارید، نقدینگی موجود ممکن است محدود شود، به خصوص در زمان استرس بازار.

آینده استیبل کوین های درآمد غیرفعال

استیبل کوین ها در حال حاضر نقش مهمی در اکوسیستم کریپتو ایفا می کنند، در درجه اول به عنوان یک ابزار پایدار مبادله و ذخیره ارزش. با ظهور استیبل کوین‌های بازدهی، کاربرد آن‌ها به درآمد غیرفعال و امور مالی غیرمتمرکز گسترش می‌یابد.

پروژه هایی مانند USDY و USDM که توسط وزارت خزانه داری ایالات متحده پشتیبانی می شوند، در حال ایجاد ارتباطی بین امور مالی سنتی و ارزدیجیتال هستند. این محصولات با بازده توکنیزه شده شبیه وجوه بازار پول به نظر می‌رسند و عمل می‌کنند و برای مؤسسات و پلت‌فرم‌های فین‌تک جذاب هستند.

اما این نوآوری تازه شروع شده است. استیبل کوین‌های آینده ممکن است به کاربران اجازه دهند استراتژی‌های بازدهی ارزهای دیجیتال خود را انتخاب کنند.

البته مقررات نقش کلیدی خواهد داشت. پروژه‌هایی که شفافیت، انطباق و پشتوانه قوی را در اولویت قرار می‌دهند، احتمالاً پیشرفت خواهند کرد.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو