بازدهی پنج ساله اوراق خزانه داری ایالات متحده به بالاترین سطح خود در سه ماه گذشته رسید، اما همبستگی معکوس آن با قیمت بیت کوین ممکن است این بار تاثیرگذار نباشد.

اوراق قرضه دولتی ایالات متحده یا اوراق خزانه داری، تاثیر فوق العاده ای در تمام بازارهای مالی از جمله بیت کوین دارند.

به همین دلیل محاسبه ریسک بازارهای مالی مانند وام، وثیقه مسکن حتی مشتقات ارز دیجیتال به هزینه سرمایه دلار آمریکا بستگی دارد.

در این رابطه بخوانید‌ : ارز دیجیتال چین لینک (Chainlink) چیست؟ و چه کاربردی دارد؟

با فرض بدترین سناریو که در آن دولت ایالات متحده در نهایت قادر به پرداخت بدهی خود نخواهد بود، برای خانواده ها، کسب و کارها و کشورهایی که در این اوراق سرمایه گذاری کرده اند چه اتفاقی می افتد؟ ناتوانی در  پرداخت بدهی بهره احتمالاً باعث کمبود جهانی دلار آمریکا می شود و یک اثر آبشاری ایجاد می شود.

اما، حتی اگر این سناریو محقق شود، تاریخ به ما نشان می‌دهد که ارزهای دیجیتال می توانند در دوره‌های بی ثباتی اقتصادی به عنوان گزینه ای برای پوشش ریسک عمل کنند. به عنوان مثال، بیت کوین BTC در طول جنگ تجاری ایالات متحده و چین در مه 2021 عملکرد بسیار بهتری از دارایی های سنتی با هدف حفظ ثروت داشت. قیمت بیت کوین بین 5 تا 31 می همان سال 47 درصد افزایش یافت، در حالی که شاخص نزدک کامپوزیت 8.7 درصد کاهش یافت.

با توجه به سرمایه بیش از 29 تریلیون دلاری عموم مردم در اوراق خزانه داری ایالات متحده، کم خطرترین محصول مالی موجود در نظر گرفته می شوند. با این حال، قیمت هر یک از این اوراق دولتی، یا سود پرداختی آن بسته به سررسید قرارداد متفاوت خواهد بود. با فرض اینکه ریسک طرف معامله برای این دسته دارایی وجود ندارد، تنها عامل قیمت گذاری آنها، انتظارات تورمی است.

در ادامه بررسی می کنیم که آیا قیمت بیت کوین و اتریوم تحت تأثیر رشد تقاضا برای اوراق خزانه داری ایالات متحده قرار می گیرد یا خیر.

تقاضای بالاتر برای اوراق قرضه دولتی منجر به کاهش بازدهی آن می شود

اگر سرمایه گذاری معتقد باشد که تورم به این زودی مهار نخواهد شد، این سرمایه گذار احتمالاً در هنگام معامله با خزانه داری به دنبال بازدهی بالاتر است. از سوی دیگر، اگر دولت ایالات متحده به طور فعال ارزش پول خود را کاهش دهد یا انتظار افزایش تورم وجود داشته باشد، تقاضای سرمایه گذاران برای ا.راق خزانه داری ایالات متحده افزایش می یابد که باعث کاشه بازدهی می شود.

بازده اوراق قرضه دولتی 5 ساله ایالات متحده منبع:  TradingView

توجه کنید که چگونه سود اوراق خزانه داری پنج ساله در 22 ژوئن به 4.05 درصد رسید که بالاترین سطح در بیش از سه ماه گذشته بود. این رشد در حالی اتفاق افتاد که شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده در ماه می به 4.0 درصد بر مبنای سالانه رسید که پایین ترین رشد تورم از مارس 2021 است.

بازدهی 4.05 درصدی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران انتظار ندارند تورم به این زودی‌ها به زیر هدف 2 درصدی بانک مرکزی کاهش یابد، اما همچنین نشان می‌دهد که اوج 9.1 درصدی داده‌های CPI در ژوئن 2022 پشت سر گذاشته شده است. با این حال، قیمت‌گذاری خزانه‌داری اینگونه نیست، زیرا سرمایه‌گذاران مایلند در ازای امنیت داشتن سرمایه با کمترین ریسک، از سود بیشتر چشم‌پوشی کنند.

بازدهی خزانه داری ایالات متحده ابزاری عالی برای مقایسه بدهی سایر کشورها و بدهی شرکت ها است، اما نه به صورت مطلق. این اوراق قرضه دولتی منعکس کننده انتظارات تورمی خواهند بود، اما اگر احتمال رکود جهانی بیشتر شود، ممکن است سود آنها به شدت کاهش یابد.

بازده اوراق قرضه دولتی 5 ساله ایالات متحده در مقابل بیت کوین/دلار آمریکا (نارنجی). منبع: TradingView

همبستگی معکوس معمول بین بیت کوین و بازدهی خزانه داری ایالات متحده در 10 روز گذشته نامعتبر شده است، به احتمال زیاد به این دلیل که سرمایه گذاران به شدت در حال خرید اوراق قرضه دولتی برای امنیت سرمایه خود هستند، صرف نظر از اینکه بازدهی آنها کمتر از انتظارات تورمی است.

شاخص S&P 500 که بازار سهام ایالات متحده را اندازه‌گیری می‌کند، در 16 ژوئن به 4430 رسید که تنها 7.6 درصد پایین‌تر از بالاترین رکورد تاریخی خود بود، که این موضوع بازدهی بالاتر را توضیح میدهد. در حالی که سرمایه‌گذاران معمولاً پیش از زمان‌های آشفتگی اقتصادی به دنبال دارایی‌های کمیاب و محافظت‌شده در برابر تورم هستند، اشتهای آنها برای ارزش‌گذاری بیش از حد سود سهام کاهش یافته است.

تاثیر خطرات رکود بر بازدهی

تنها چیزی که در حال حاضر با اطمینان میتوان گفت این است که انتظارات سرمایه گذاران برای رکود در حال آشکارتر شدن است. جدا از بازدهی ا.راق خزانه داری، شاخص های اصلی هیئت کنفرانس ایالات متحده برای 14 ماه متوالی کاهش یافت، چارلی بیللو در این باره گفت: ما پیش‌بینی می‌کنیم اقتصاد ایالات متحده در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۳ تا سه ماهه اول سال ۲۰۲۴ منقبض شود. دلیل تداوم رکود احتمالاً سیاست‌های پولی انقباضی فدرال رزرو و کاهش هزینه‌های دولت خواهد بود.

همچنین بخوانید : میم فای (MemeFi) چیست؟

در نتیجه، کسانی که شرط بسته اند توقف همبستگی معکوس بیت کوین و بازدهی خزانه داری ایالات متحده به سرعت باز خواهد گشت، ممکن است ناامید شوند. داده ها تأیید می کند که بازده اوراق قرضه دولتی به دلیل افزایش انتظارات از رکود و بحران اقتصادی پیش رو بالاتر از حد معمول است.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو

برای خرید و فروش تتر به مارکت نیپوتو مراجعه نمایید