افزایش بازده اوراق قرضه دولتی می‌تواند آغازگر یک تغییر «ساختاری» در اقتصاد جهانی باشد. تغییری که به گفته تحلیلگران، سرمایه‌ها را از دارایی‌های تورمی خارج کرده و به سمت بیت کوین هدایت خواهد کرد.

«شانگ وو»، تحلیلگر ارشد صرافی BitMEX، معتقد است شرایط فعلی می‌تواند زمینه‌ساز شکل‌گیری یک «ابرچرخه صعودی» برای بیت کوین شود. زیرا سرمایه‌گذاران به‌دنبال دارایی‌هایی هستند که امکان کاهش ارزش آن‌ها از طریق چاپ پول وجود ندارد.

در این رابطه بخوانید‌ : اسلشینگ (Slashing) چیست؟ و چگونه میتوان از آن در امان ماند؟

جهش بازده اوراق آمریکا و ژاپن

بر اساس اظهارات وو، بازده اوراق خزانه‌داری ۳۰ ساله آمریکا روز سه‌شنبه از سطح ۵.۱۴ درصد عبور کرد. هم‌زمان، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت ژاپن نیز به ۲.۸ درصد رسید.

به گفته او، این سطوح در بلندمدت پایدار نیستند و دولت‌ها را مجبور می‌کنند بین دو گزینه دشوار یکی را انتخاب کنند:
• کاهش ارزش پول ملی از طریق چاپ پول
• یا مواجهه با بحران بدهی دولتی

وو در این‌باره گفت:

«بانک‌های مرکزی در بن‌بست قرار گرفته‌اند. آن‌ها باید بین فروپاشی بدهی دولتی یا بی‌ارزش کردن ارزهای خود یکی را انتخاب کنند.»

بازده اوراق قرضه دولت ایالات متحده و ژاپن از آوریل 2024 تا مه 2026.

چرا این شرایط می‌تواند به نفع بیت کوین باشد؟

این تحلیلگر معتقد است هرچند بازار در کوتاه‌مدت ممکن است با نوسانات شدید و بی‌ثباتی l,h[i شود، اما در بلندمدت این وضعیت به یک عامل بنیادی قدرتمند برای رشد بیت کوین تبدیل خواهد شد.

او توضیح داد:

«برای بیت کوین، نوسانات پیش‌رو در کوتاه‌مدت آشفته خواهد بود، اما در بلندمدت یک باد موافق ساختاری برای آغاز ابرچرخه صعودی محسوب می‌شود.»

بدهی ۳۹ تریلیون دلاری آمریکا؛ بحران بزرگ بعدی؟

همچنین بخوانید : میم فای (MemeFi) چیست؟

این تحلیل در شرایطی مطرح می‌شود که بدهی ملی آمریکا از ۳۹ تریلیون دلار عبور کرده است. هم‌زمان، تنش‌های ژئوپلیتیکی رو به افزایش و جنگ جاری در ایران باعث رشد هزینه‌های دولتی و جهش قیمت انرژی شده‌اند؛ عواملی که فشار تورمی را تشدید می‌کنند.

پیش‌بینی بودجه سالانه ایالات متحده در صورت افزایش بازده اوراق قرضه به ۷ درصد.

افزایش نرخ بهره دیگر جواب نمی‌دهد

به‌طور معمول بانک‌های مرکزی برای مهار تورم نرخ بهره را افزایش می‌دهند تا هزینه استقراض بالا برود و تقاضا کاهش یابد. اما وو معتقد است حجم عظیم بدهی آمریکا این ابزار را عملاً ناکارآمد کرده است.

او هشدار داد:

«با بدهی ۳۹ تریلیون دلاری، حفظ نرخ‌های بهره در این سطوح باعث می‌شود هزینه بهره بدهی دولت به‌زودی کل درآمد مالیاتی فدرال را ببلعد.»

به بیان دیگر، افزایش نرخ بهره شاید تورم را کنترل کند، اما هم‌زمان می‌تواند دولت آمریکا را با بحران شدید پرداخت بدهی مواجه کند.

چاپ پول پنهانی؛ راهکار احتمالی بانک‌های مرکزی

وو و برخی اقتصاددانان کلان از جمله «لین آلدن» باور دارند دولت‌ها و بانک‌های مرکزی در نهایت به سمت تزریق نقدینگی و سیاست‌های شبه‌چاپ پول بازخواهند گشت.

به گفته آن‌ها، این اقدامات ممکن است در قالب‌هایی مانند کنترل منحنی بازده، خرید پنهانی اوراق بدهی دولت یا سایر سیاست‌های تزریق نقدینگی انجام شود. بدون اینکه مستقیماً نام «تسهیل کمی» یا چاپ پول روی آن گذاشته شود.

آیا بیت کوین وارد ابرچرخه جدید می‌شود؟

طرفداران بیت کوین معتقدند شرایط فعلی اقتصاد جهانی دقیقاً همان سناریویی است که فلسفه وجودی بیت کوین برای آن طراحی شده بود. یعنی محافظت در برابر تورم، چاپ پول و کاهش ارزش ارزهای ملی.

در صورتی که بانک‌های مرکزی دوباره به سمت سیاست‌های انبساطی و تزریق نقدینگی حرکت کنند، بسیاری از تحلیلگران انتظار دارند بیت کوین به‌عنوان یک دارایی ضدتورمی وارد فاز صعودی قدرتمند جدیدی شود.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو