رکورد ۱۲۵ تریلیون دلاری نقدینگی جهانی؛ بیت کوین همچنان در مسیر نزولی؟

نقدینگی جهانی به رکورد تاریخی ۱۲۵ تریلیون دلار رسیده، اما بیت کوین برخلاف انتظارات، چهار هفته متوالی در مسیر نزولی و اصلاح قیمت قرار داشته است. داده‌های تاریخی نشان می‌دهند که برای پیش‌بینی روند بیت‌کوین، فقط افزایش حجم پول اهمیت ندارد. بلکه سرعت رشد نقدینگی و تغییر جهت آن نیز نقش مهمی ایفا می‌کند. با کاهش نرخ رشد سالانه نقدینگی جهانی از ۸ به ۷ درصد، احتمال منفی‌شدن این سیگنال حوالی اواسط نوامبر مطرح شده است.

نقدینگی جهانی به رکورد ۱۲۵ تریلیون دلار رسید

حجم نقدینگی جهانی که با شاخص M2 اندازه‌گیری می‌شود، به حدود ۱۲۵ تریلیون دلار رسیده است. رقمی که تقریباً ۷ درصد بیشتر از سطح سال گذشته است. این شاخص، پول نقد در گردش و سپرده‌های دیداری و پس‌انداز را در اقتصادهایی مانند آمریکا، منطقه یورو، چین و ژاپن در بر می‌گیرد و ارزش آن به دلار محاسبه می‌شود.

با وجود افزایش نقدینگی، قیمت بیت‌کوین نتوانسته هم‌زمان رشد کند. بر اساس گزارش منتشرشده، بیت‌کوین روز دوشنبه در محدوده ۸۲٬۸۰۰ دلار معامله شده و طی چهار هفته گذشته با افت و اصلاح قیمت روبه‌رو بوده است. هرچند در ۲۴ ساعت پیش از انتشار گزارش، حدود ۱.۲ درصد افزایش قیمت داشته است.

در این رابطه بخوانید‌ : مکانیزم اجماع اثبات اعتبار چیست؟ و چگونه کار میکند؟

این واگرایی بار دیگر یک پرسش مهم را مطرح کرده است: آیا افزایش حجم پول در اقتصاد جهانی الزاماً به رشد قیمت بیت‌کوین منجر می‌شود؟

از آنجا که عرضه بیت‌کوین طبق سازوکار هاوینگ و الگوریتم استخراج مبتنی بر اثبات کار کنترل می‌شود، برخی سرمایه‌گذاران انتظار دارند افزایش عرضه پول و کاهش قدرت خرید ارزهای فیات، در بلندمدت به رشد ارزش دلاری BTC کمک کند. بااین‌حال، بررسی داده‌های هفتگی از سال ۲۰۱۴ نشان می‌دهد که صرفاً بالا بودن حجم نقدینگی برای پیش‌بینی روند بیت‌کوین کافی نیست؛ جهت حرکت نرخ رشد نقدینگی می‌تواند اهمیت بیشتری داشته باشد.

رابطه رشد نقدینگی با عملکرد بیت‌کوین

بررسی داده‌ها نشان می‌دهد که عملکرد بیت‌کوین در دوره‌های مختلف رشد نقدینگی یکسان نبوده است.

زمانی که رشد سالانه عرضه پول جهانی از ۵ درصد بیشتر بوده، بیت‌کوین در بازه یک‌ساله به‌طور متوسط حدود ۶ درصد بازدهی داشته است؛ در این شرایط، قیمت BTC تنها در نیمی از هفته‌های بررسی‌شده افزایش یافته است.

در مقابل، گزارش برای دوره‌های رشد کندتر نقدینگی، میانگین بازدهی یک‌ساله بیت‌کوین را حدود ۸۵ درصد اعلام می‌کند. این تفاوت نشان می‌دهد که بالا بودن نرخ رشد پول به‌تنهایی نمی‌تواند بازدهی مثبت بیت‌کوین را تضمین کند.

وقتی رشد نقدینگی شتاب می‌گیرد، بیت کوین چه واکنشی نشان می‌دهد؟

مقایسه عملکرد سه‌ماهه بیت‌کوین با تغییرات نرخ رشد نقدینگی، الگوی متفاوتی را نشان می‌دهد:

در دوره‌های شتاب‌گرفتن رشد نقدینگی: قیمت بیت‌کوین در حدود ۷۰ درصد موارد پس از سه ماه بالاتر بوده و میانگین رشد آن نزدیک به ۲۰ درصد ثبت شده است.

در دوره‌های کاهش سرعت رشد نقدینگی: بیت‌کوین فقط در حدود ۴۰ درصد موارد پس از سه ماه افزایش قیمت داشته و میانگین عملکرد آن اندکی منفی بوده است.

طبق گزارش، این الگو در دو دوره زمانی ۲۰۱۴ تا ۲۰۱۹ و از سال ۲۰۲۰ به بعد مشاهده شده است؛ دوره دوم، بازار صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین یا ETFها را نیز شامل می‌شود.

بااین‌حال، این آمار رابطه تاریخی میان دو متغیر را نشان می‌دهد و به‌تنهایی اثبات نمی‌کند که تغییرات نقدینگی علت مستقیم حرکت قیمت بیت‌کوین بوده است.

چرا سیگنال نقدینگی بیت‌کوین در آستانه تغییر قرار دارد؟

نرخ رشد سالانه نقدینگی جهانی از اواخر ماه اوت از حدود ۸ درصد به ۷ درصد کاهش یافته است. همچنین، شاخص M2 جهانی نسبت به اوج ثبت‌شده در اوایل سپتامبر تقریباً یک درصد افت کرده است.

همچنین بخوانید : استیبل کوین چیست و چگونه کار میکند؟

در نتیجه، سیگنال نقدینگی که پیش‌تر از رشد بیت کوین حمایت می‌کرد، اکنون شکننده‌تر شده است.

گزارش اشاره می‌کند که این سیگنال همچنان تا حد زیادی به جهش ۲.۵ درصدی نقدینگی در هفته نخست اوت وابسته است؛ یکی از دو افزایش هفتگی بزرگ این شاخص از سال ۲۰۱۴ تاکنون.

از سوی دیگر، شاخص دلار آمریکا از اوایل سپتامبر حدود ۳ درصد افزایش یافته است. تقویت دلار می‌تواند ارزش دلاری موجودی یورو و یوان را در محاسبات نقدینگی جهانی کاهش دهد. بنابراین، بخشی از تغییرات شاخص M2 ممکن است ناشی از نوسانات نرخ ارز باشد، نه صرفاً تغییر واقعی حجم پول در اقتصادها.

گزارش همچنین به افزایش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد و رشد حدود ۲۲۰ میلیارد دلاری ترازنامه این بانک از ماه دسامبر اشاره می‌کند.

برآیند این عوامل نشان می‌دهد که اگر رشد سالانه نقدینگی نزدیک به ۷ درصد باقی بماند، سیگنال مورد بررسی ممکن است در حوالی اواسط نوامبر منفی شود.

سطوح قیمتی مهم بیت کوین

در کنار بررسی شرایط کلان اقتصادی، سطوح تکنیکال نیز می‌توانند برای ارزیابی روند کوتاه‌مدت بیت‌کوین اهمیت داشته باشند.

بر اساس گزارش، محدوده‌های مهم قیمت BTC عبارت‌اند از:

حمایت کوتاه‌مدت: محدوده ۸۰٬۳۷۱ تا ۸۱٬۶۳۸ دلار
مقاومت شکسته‌شده: سطح ۸۲٬۴۰۰ دلار
مقاومت بالاتر: محدوده ۸۴٬۱۳۴ دلار
میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای: حدود ۷۶٬۸۰۰ دلار

گزارش اشاره می‌کند که سطح ۸۲٬۴۰۰ دلار که پیش‌تر به‌عنوان مقاومت مطرح بود، شکسته شده است. بااین‌حال، حفظ سطوح حمایتی و عبور از مقاومت‌های بالاتر می‌تواند در ارزیابی قدرت بازیابی قیمت نقش داشته باشد.

آیا افزایش نقدینگی همچنان از رشد بیت‌کوین حمایت می‌کند؟

با وجود شکننده‌شدن سیگنال نقدینگی، همه عوامل بازار به یک جهت اشاره نمی‌کنند. گزارش به ورود خالص ۵۳٬۲۰۰ بیت‌کوین به نهادهای آمریکایی در طول سال جاری اشاره می‌کند. جریانی که می‌تواند بخشی از تصویر تقاضای بازار را نشان دهد، اما در شاخص M2 منعکس نمی‌شود.

همچنین، در این گزارش محدوده ۱۶۵ هزار تا ۳۰۰ هزار دلار به‌عنوان اهداف بلندمدت مطرح شده است. بااین‌حال، سناریوی پایه مورد اشاره، رشد ماه ژوئیه را یک جهش اصلاحی در دل روند نزولی می‌داند، نه لزوماً آغاز یک روند صعودی پایدار.

بنابراین، برای تحلیل آینده بیت‌کوین باید مجموعه‌ای از متغیرها، از جمله روند نقدینگی جهانی، قدرت دلار، سیاست‌های فدرال رزرو، جریان سرمایه نهادی و ساختار تکنیکال قیمت را در کنار یکدیگر بررسی کرد.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو