دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) که روی بلاکچین توکنیزه می‌شوند، طیف گسترده‌ای از اوراق خزانه، املاک، سهام، کالاها و اعتبار خصوصی را شامل می‌شوند. اگرچه این بازار در مقایسه با سیستم مالی سنتی (TradFi) هنوز کوچک است، اما با سرعتی چشمگیر در حال رشد است.

جف کندریک (Geoff Kendrick)، رئیس بخش تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در بانک استاندارد چارترد، در یادداشت تحقیقاتی اخیر خود پیش‌بینی کرده که ارزش دارایی‌های موجود در اکوسیستم دیفای (DeFi) تا سال ۲۰۳۰ به ۲.۷ تریلیون دلار خواهد رسید.

به گفته او، در حال حاضر تنها ۳ درصد استیبل‌کوین‌ها و ۱۰ درصد دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWA) در دیفای مورد استفاده قرار می‌گیرند. اما انتظار می‌رود این رقم تا سال ۲۰۳۰ به ۳۰ درصد افزایش یابد.

در این رابطه بخوانید‌ : ارز دیجیتال گرام (Gram) چیست؟ راهنمای کامل ری‌برند تون کوین

این یعنی رشدی ۳۷ برابری نسبت به وضعیت فعلی؛ رشدی که افزایش شتاب توکنیزه شدن دارایی‌ها، چشم‌انداز مثبتی را برای آینده این بازار ترسیم می‌کند.

ارزش بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده که شامل سهام، اوراق قرضه، املاک، طلا و اعتبارهای کربنی می‌شود، تا پایان ماه ژوئن به ۳۲.۲۲ میلیارد دلار رسیده است. رقمی که تقریباً سه برابر ارزش ۱۱.۸ میلیارد دلاری این بازار در مدت مشابه سال گذشته محسوب می‌شود.

اگر استیبل‌کوین‌ها را نیز که در واقع نسخه توکنیزه‌شده ارزهای فیات هستند به این آمار اضافه کنیم، ارزش کل بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده از ۳۲۸.۸ میلیارد دلار فراتر می‌رود.

طبق داده‌های RWA.xyz، تعداد دارندگان دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده به ۹۳۷ هزار و ۹۲۸ نفر رسیده که تنها طی یک ماه گذشته ۱۳ درصد رشد داشته است.

در ادامه نگاهی دقیق‌تر خواهیم داشت به بخش‌هایی که بیشترین نقش را در رشد این صنعت ایفا می‌کنند.

اوراق خزانه آمریکا؛ بزرگ‌ترین بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده

اوراق خزانه آمریکا شامل اسناد خزانه، اوراق میان‌مدت و بلندمدت، با ۱۵ میلیارد دلار ارزش روی بلاکچین، بزرگ‌ترین دسته از دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده محسوب می‌شوند.

این ابزارها برای سرمایه‌گذاران جذاب هستند؛ زیرا ریسک پایینی دارند، نقدشوندگی بالایی ارائه می‌دهند و سود دوره‌ای تولید می‌کنند.. قابلیتی که استیبل‌کوین‌ها هنوز از آن برخوردار نیستند.

صندوق BUIDL شرکت بلک‌راک که در مارس ۲۰۲۴ راه‌اندازی شد، تا ژوئن ۲۰۲۵ ارزش دارایی‌های خود را به بیش از ۲.۹ میلیارد دلار رساند. این رقم اکنون به ۲.۲۳ میلیارد دلار رسیده که بخشی از آن به دلیل جابه‌جایی سرمایه و افزایش رقابت میان پلتفرم‌ها کاهش یافته است.

این صندوق تاکنون بیش از ۱۰۰ میلیون دلار سود میان سرمایه‌گذاران توزیع کرده و روی شبکه‌های Ethereum، Solana، Polygon، Avalanche، Arbitrum، Optimism، Aptos و BNB Chain فعالیت می‌کند.

منبع: RWA.xyz

در فوریه ۲۰۲۶، Uniswap Labs و Securitize اعلام کردند که سهام صندوق BUIDL در پلتفرم UniswapX قابل معامله شده است. این اتفاق باعث شد یکی از بزرگ‌ترین صندوق‌های توکنیزه‌شده و تحت نظارت مالی، وارد یک صرافی غیرمتمرکز شود؛ هرچند خرید و فروش آن همچنان با محدودیت‌هایی همراه است.

کارلوس دومینگو، مدیرعامل Securitize، در این رابطه گفت:

همچنین بخوانید : اتریوم چیست و چگونه کار میکند؟

«این همان هدفی بود که مدت‌ها برای آن تلاش می‌کردیم؛ ترکیب اعتماد و استانداردهای نظارتی بازارهای مالی سنتی با سرعت و شفافیت دیفای.»

محصول مشابه دیگری نیز توسط فرانکلین تمپلتون با نام OnChain US Government Money Fund ارائه شده که با توکن BENJI شناخته می‌شود.

ارزش این صندوق اکنون به ۲.۴۴ میلیارد دلار رسیده و روی شبکه‌های Avalanche، Arbitrum، Aptos، Base، BNB Chain، Stellar، Ethereum، Solana و Polygon فعال است.

منبع: RWA.xyz

از دیگر محصولات مهم این حوزه می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:

• USYC شرکت Circle با ارزش ۳.۱ میلیارد دلار
  مجموعه محصولات Ondo با ارزش ۳.۷ میلیارد دلار
  صندوق WTGXX شرکت WisdomTree با ارزش ۷۶۴ میلیون دلار

اعتبار خصوصی؛ بخشی با رشد سریع

اعتبار خصوصی یا Private Credit که شامل وام‌های ارائه‌شده توسط مؤسسات غیربانکی است، یکی دیگر از سریع‌ترین بخش‌های در حال رشد بازار RWA به شمار می‌رود.

جذابیت این حوزه مشابه اوراق خزانه آمریکاست، اما معمولاً سود بیشتری نسبت به بدهی‌های دولتی ارائه می‌دهد.

توکنیزه شدن این دارایی‌ها همچنین مشکل سنتی بازار اعتبار خصوصی یعنی قفل شدن سرمایه برای چندین سال را تا حد زیادی برطرف کرده است.

امروزه مدیران سرمایه و خزانه‌داران شرکت‌ها می‌توانند موقعیت‌های اعتبار خصوصی را به‌صورت توکنیزه نگهداری کرده، به‌عنوان وثیقه استفاده کنند یا روی بلاکچین منتقل نمایند.

دو پلتفرم Maple Finance و Stokr هر کدام حدود ۲۲ درصد از بازار اعتبار خصوصی توکنیزه‌شده را در اختیار دارند.

ارزش کل این بخش اکنون به حدود ۶.۲ میلیارد دلار رسیده است.

سهام و ETFها؛ رشد سریع اما سهمی کوچک

در حال حاضر، ارزش بازار سهام توکنیزه‌شده حدود ۲.۱۹ میلیارد دلار است.

اگرچه این رقم هنوز بخش کوچکی از کل بازار RWA را تشکیل می‌دهد، اما تنها طی ۳۰ روز گذشته نزدیک به ۵۰ درصد رشد داشته و انتظار می‌رود در آینده نزدیک رشد بیشتری را تجربه کند.

در ماه مه، شرکت DTCC اعلام کرد قصد دارد پروژه آزمایشی معاملات اوراق بهادار توکنیزه‌شده را آغاز کند.

DTCC تقریباً تمام معاملات سهام آمریکا را تسویه می‌کند و بیش از ۱۱۴ تریلیون دلار دارایی را تحت امانت دارد.

اجرای آزمایشی این پروژه از همین ماه آغاز می‌شود و در صورت موفقیت، نسخه تجاری آن ممکن است از ماه اکتبر راه‌اندازی شود.

دارایی‌های این پروژه شامل سهام شاخص Russell 1000، ETFهای بزرگ و اوراق خزانه آمریکا خواهد بود.

بیش از ۵۰ مؤسسه مالی از جمله BlackRock، Goldman Sachs، JPMorgan، Citigroup، Bank of America، Morgan Stanley، Circle، Ondo Finance و Ripple Prime در این طرح حضور دارند.

در حال حاضر Ondo Finance با پلتفرم Global Markets حدود ۶۰ درصد بازار سهام توکنیزه‌شده را در اختیار دارد.

این شرکت در مارس ۲۰۲۶ با Franklin Templeton برای توکنیزه کردن پنج ETF همکاری کرد و در آوریل نیز با Broadridge Financial Solutions به توافق رسید تا دارندگان سهام و ETFهای توکنیزه‌شده بتوانند درباره سهام پایه خود رأی دهند.

منبع: RWA.xyz

طلا و کالاها؛ بازارهایی که هرگز تعطیل نمی‌شوند

طلا سال‌هاست که به‌صورت توکنیزه معامله می‌شود، اما سال ۲۰۲۶ آزمون واقعی این بازار بود.

زمانی که تنش‌های میان آمریکا و ایران افزایش یافت، بازارهای سنتی تعطیل بودند؛ اما بازارهای توکنیزه‌شده طلا و نفت همچنان فعال ماندند.

پس از حملات آمریکا و اسرائیل به ایران، بسیاری از معامله‌گران وال‌استریت برای قیمت‌گذاری دارایی‌هایی مانند طلا و نفت در ساعات تعطیلی بازارهای رسمی، به قراردادهای دائمی روی بلاکچین روی آوردند.

حجم معاملات آخر هفته قراردادهای دائمی کالاها از ابتدای سال ۲۰۲۶ تاکنون ۹ برابر شده است.

امروزه بیش از ۶۷ درصد قراردادهای دائمی کالاها در صرافی‌های غیرمتمرکز به این بازار اختصاص دارد.

این موضوع نشان می‌دهد بازارهای توکنیزه‌شده که به‌صورت ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته فعال هستند، در زمان بحران‌های ژئوپلیتیکی مزیت قابل‌توجهی نسبت به بازارهای سنتی دارند.

ارزش بازار کالاهای توکنیزه‌شده در مارس ۲۰۲۶ به ۵.۸ میلیارد دلار رسید، اما اکنون به حدود ۴.۷ میلیارد دلار کاهش یافته که بخش عمده آن مربوط به طلا است.

همچنین همبستگی قیمت طلای توکنیزه‌شده با بازار سنتی طلا در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ از سطح ۰.۷۰ عبور کرده که نشان می‌دهد این بازار به بلوغ بیشتری رسیده است.

املاک؛ بازاری که تازه در ابتدای مسیر قرار دارد

توکنیزه کردن املاک تاکنون بیشتر یک وعده بوده تا بازاری فراگیر.

در حال حاضر ارزش این بخش تنها ۲۰۲.۷ میلیون دلار است، اما با ورود به بازارهای بزرگ و قانون‌گذاری‌شده، انتظار می‌رود رشد قابل‌توجهی را تجربه کند.

اداره زمین دبی در فوریه ۲۰۲۶ مرحله دوم پروژه توکنیزه کردن املاک را آغاز کرد و امکان خرید و فروش مجدد واحدهای ملکی توکنیزه‌شده را فراهم ساخت.

همچنین کمیسیون اوراق بهادار و معاملات آتی هنگ‌کنگ نیز در همان دوره محصولات توکنیزه املاک شرکت Derlin Holdings را تأیید کرد.

توکنیزه شدن املاک این امکان را فراهم می‌کند که سرمایه‌گذاران با سرمایه کمتر، مالک بخشی از یک ملک شوند، از درآمد اجاره سهم ببرند و بدون نیاز به فروش کل ملک، سهم خود را معامله کنند.

منبع: RWA.xyz

بازار RWA هنوز در ابتدای مسیر رشد قرار دارد

اگرچه بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده با سرعت بالایی در حال رشد است، اما همچنان در مقایسه با بازارهای سنتی بسیار کوچک محسوب می‌شود.

بزرگ‌ترین بخش این صنعت یعنی اوراق خزانه توکنیزه‌شده با حدود ۱۵ میلیارد دلار ارزش، در برابر بازار ۳۰ تریلیون دلاری اوراق خزانه آمریکا رقم ناچیزی به شمار می‌رود.

همچنین ارزش سهام توکنیزه‌شده نیز در مقایسه با ۱۱۴ تریلیون دلار دارایی تحت امانت DTCC تقریباً قابل چشم‌پوشی است.

از سوی دیگر، نقدشوندگی بسیاری از این دارایی‌ها هنوز پایین است و معاملات ثانویه در آن‌ها محدود باقی مانده است.

با این حال، روند قانون‌گذاری نیز به نفع این صنعت در حال تغییر است.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در ماه مارس پیشنهاد نزدک برای امکان معامله و تسویه سهام به‌صورت توکنیزه را تأیید کرد.

بسیاری از تحلیلگران انتظار دارند SEC در آینده نزدیک مجوز گسترده‌تری برای معاملات سهام توکنیزه صادر کند. پل اتکینز، رئیس این نهاد، احتمالاً از طریق «معافیت نوآوری» مسیر توسعه RWAها را هموار خواهد کرد.

اکنون دیگر سؤال اصلی این نیست که آیا دارایی‌های واقعی توکنیزه خواهند شد یا خیر؟ بلکه این است که این تحول با چه سرعتی رخ خواهد داد؟

جمع‌بندی

بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWA) هنوز در مقایسه با بازارهای مالی سنتی سهم کوچکی دارد. اما روند رشد آن نشان می‌دهد که این حوزه به یکی از مهم‌ترین بخش‌های صنعت بلاکچین تبدیل شده است. از اوراق خزانه آمریکا و اعتبار خصوصی گرفته تا سهام، کالاها و املاک، مؤسسات مالی بزرگ و نهادهای قانون‌گذار به‌سرعت در حال ورود به این بازار هستند.

شرکت‌های بزرگی مانند بلک‌راک، فرانکلین تمپلتون، جی‌پی مورگان و DTCC پروژه‌های توکنیزه‌سازی دارایی‌ها را توسعه می‌دهند و نهادهای نظارتی نیز به‌تدریج قوانین لازم را تدوین می‌کنند. بسیاری از تحلیلگران معتقدند RWA می‌تواند در سال‌های آینده به یکی از موتورهای اصلی رشد صنعت دارایی‌های دیجیتال تبدیل شود. اگر این روند ادامه پیدا کند، توکنیزه شدن دارایی‌های واقعی دیگر یک ایده آینده‌نگرانه نخواهد بود. بلکه به بخشی جدایی‌ناپذیر از زیرساخت مالی جهان تبدیل می‌شود.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو