کاهش مداوم سود باز بیت کوین در بازار معاملات آتی، نگرانی‌هایی درباره کاهش فعالیت سرمایه‌گذاران نهادی ایجاد کرده است. با این حال، داده‌های بازار آپشن تصویر متعادل‌تری از وضعیت تقاضا نشان می‌دهند.

نکات کلیدی

• تقاضای معاملات آتی بیت‌کوین به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۴ رسیده و نشان می‌دهد بسیاری از معامله‌گران نهادی همچنان محتاط هستند.
• با وجود کاهش اعتماد خریداران، حجم بالای سود باز در بورس CME نشان می‌دهد مؤسسات بزرگ هنوز بازار را ترک نکرده‌اند.

رشد ۱۰ درصدی قیمت در سایه کاهش تقاضای فیوچرز

قیمت بیت‌کوین پس از بازآزمایی سطح ۶۳ هزار دلار در روز شنبه، حدود ۱۰ درصد رشد کرده است. این رشد در حالی رخ داد که بازارهای سهام مسیر متفاوتی را در پیش گرفتند و تنش‌ها در خاورمیانه افزایش یافت.

با این حال، تقاضا برای معاملات آتی بیت کوین کاهش یافته و سود باز به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۴ رسیده است. موضوعی که باعث شده برخی معامله‌گران نگران خروج سرمایه‌گذاران نهادی از بازار شوند.

در این رابطه بخوانید‌ : نحوه استفاده از tsUSDe در TON برای پس انداز دلاری با بازده بالا

مجموع قراردادهای باز آتی بیت کوین

بر اساس داده‌های CoinGlass، مجموع سود باز معاملات آتی بیت‌کوین در صرافی‌های بزرگ روز یکشنبه به ۳۲ میلیارد دلار کاهش یافت. رقمی که نسبت به یک ماه قبل ۲۰ درصد افت داشته است.

حتی اگر این شاخص را بر حسب تعداد بیت کوین محاسبه کنیم (برای تعدیل اثر کاهش قیمت اخیر)، تقاضای فعلی در سطح ۴۹۱,۳۰۰ بیت‌کوین قرار دارد که پایین‌ترین میزان از آگوست ۲۰۲۴ محسوب می‌شود. بخشی از این افت به دلیل لیکویید اجباری معامله‌گران صعودی بوده که غافلگیر شدند.

از زمان ثبت سقف تاریخی ۱۲۶,۲۰۰ دلار در اکتبر ۲۰۲۵، تقاضا برای موقعیت‌های اهرمی صعودی تا حد زیادی از بین رفته است.

پریمیوم سالانه قراردادهای آتی دو ماهه بیت کوین.

افت شدید پریمیوم سالانه؛ نشانه‌ای از احتیاط بازار

نرخ پریمیوم سالانه (نرخ مبنا یا Basis Rate) در قراردادهای آتی ماهانه بیت کوین به ۲ درصد کاهش یافته که پایین‌ترین سطح در یک سال اخیر است.

در شرایط خنثی این شاخص معمولاً باید بین ۵ تا ۱۰ درصد باشد تا دوره تسویه طولانی‌تر را جبران کند.

نگران‌کننده‌تر اینکه این نرخ طی ۱۲ ماه گذشته نتوانسته در سطوح صعودی پایدار بماند. دوره‌ای که حتی شامل رشد ۵۰ درصدی قیمت بین آوریل تا می ۲۰۲۵ نیز می‌شود.

عملکرد ضعیف‌تر بیت کوین نسبت به طلا و سهام

عملکرد ضعیف‌تر بیت کوین در مقایسه با طلا و بازار سهام احتمالاً توجه برخی سرمایه‌گذاران را از بازار کریپتو منحرف کرده است.

با این حال، ادعای خروج کامل سرمایه‌گذاران نهادی چندان منطقی به نظر نمی‌رسد. حجم معاملات صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین به‌طور میانگین روزانه بیش از ۳ میلیارد دلار است و در میان دارندگان آن‌ها، بزرگ‌ترین مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری و بازنشستگی جهان دیده می‌شوند.

علاوه بر این، بیش از ۷۹ میلیارد دلار بیت‌کوین در ترازنامه شرکت‌های بورسی نگهداری می‌شود؛ از جمله Strategy (MSTR)، MARA Holdings، XXI و Metaplanet.

کشورهایی مانند بوتان، السالوادور و امارات متحده عربی نیز در بیت‌کوین سرمایه‌گذاری کرده‌اند.

ممکن است مسیر پذیرش نهادی هنوز طولانی باشد، اما وضعیت فعلی فاصله زیادی با خروج کامل سرمایه‌گذاران سازمانی دارد.

همچنین بخوانید : لیکویید استیکینگ چیست؟مقایسه استیکینگ و لیکویید استیکینگ

بازار آپشن؛ نشانه‌ای از ثبات با وجود تردید گاوها

بازار آپشن بیت‌کوین نشان می‌دهد که با وجود ناکامی‌های مکرر در عبور از سطح ۷۲ هزار دلار، بازار مشتقات همچنان عملکرد طبیعی خود را حفظ کرده است.

پریمیوم اختیار فروش به خرید (Put-to-Call) در صرافی Deribit روز دوشنبه در سطح ۰.۷ باقی ماند. این عدد نشان می‌دهد تقاضا برای اختیار فروش (پوت) کمتر از اختیار خرید (کال) است.

افزایش موقتی تقاضا برای استراتژی‌های نزولی در روز جمعه دوام نیاورد و بازار آپشن نشانه‌ای از بحران جدی یا فشار پایدار در ماه‌های اخیر نشان نمی‌دهد.

داده‌های مشتقه چه می‌گویند؟

اطلاعات بازار مشتقات نشان می‌دهد اعتماد گاوها کاهش یافته، به‌ویژه با توجه به اینکه قیمت بیت کوین همچنان ۴۵ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی خود معامله می‌شود.

با این حال، هیچ نشانه‌ای از خروج سرمایه‌گذاران نهادی دیده نمی‌شود. سود باز ۷.۵ میلیارد دلاری معاملات آتی بیت کوین در بورس CME گواهی روشن بر حضور مؤسسات بزرگ است.

همچنین باید توجه داشت که هر موقعیت فروش (Short) الزاماً با یک موقعیت خرید (Long) تطبیق داده می‌شود؛ موضوعی که تعادل بازار را حفظ می‌کند.

آیا ۶۰ هزار دلار کف چرخه بود؟

در نهایت، ترس و عدم‌اطمینان معمولاً با بازگشت خریداران کاهش می‌یابد و روند نزولی پایان می‌گیرد.

هنوز مشخص نیست که سطح ۶۰ هزار دلار کف قطعی این چرخه بوده یا خیر، اما بیت کوین بار دیگر نشان داده دارایی‌ای با عرضه محدود و ساختار مقاوم است.

بازار ۱.۴ تریلیون دلاری رمزارزها تاکنون استحکام خود را اثبات کرده و نشانه‌ای از فروپاشی در آن دیده نمی‌شود.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو