در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌های وابسته به نفت، به‌ویژه از منطقه خلیج فارس، نقش پررنگی در تغییر ساختار بازار بیت‌کوین ایفا کرده‌اند. این سرمایه‌گذاران از طریق کانال‌های قانونی مانند ETFهای اسپات وارد بازار می‌شوند و با افزایش نقدینگی، ساختار بازار کریپتو را نیز دگرگون می‌کنند.

نکات کلیدی:

• در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌های نفت‌محور از منطقه خلیج فارس، شامل صندوق‌های ثروت ملی، دفاتر خانوادگی و شبکه‌های بانکداری خصوصی، تأثیر قابل توجهی بر نقدینگی بیت‌کوین داشته‌اند.
• این سرمایه‌گذاران، اغلب از طریق مسیریابی قانونی و محصولات قانونگذاری‌شده مثل ETFهای اسپات وارد بازار می‌شوند.
• ابوظبی به‌عنوان یک نقطه‌ی تمرکز مهم برای این جریان سرمایه ظاهر شده؛ به‌ویژه به‌دلیل وجود نهادهایی مانند بازار جهانی ابوظبی (ADGM) که بستر قانونی لازم را برای شرکت‌های مدیریت دارایی جهانی و واسطه‌های کریپتو فراهم کرده است.
• دلایل اصلی ورود این سرمایه‌گذاران: تنوع‌سازی پرتفوی، مدیریت بلندمدت سرمایه، انتقال بین‌نسلی ثروت و فرصت‌سازی برای ایجاد زیرساخت‌های مالی مرتبط با رمزارزها است.

ورود سرمایه‌ نفتی به بیت‌کوین؛ از ETF تا بازتعریف نقدینگی

از زمان اولین جهش جدی بیت‌کوین در سال ۲۰۱۳، موج‌های صعودی آن اغلب تحت تأثیر معاملات خرد پرریسک و صرافی‌های بدون نظارت بوده‌اند. اما از زمان آغاز به کار اولین ETF بیت‌کوین در آمریکا (ProShares BITO) در ۱۹ اکتبر ۲۰۲۱، توجه سرمایه‌گذاران نهادی به این بازار بیشتر شد.

در سال ۲۰۲۵، یک منبع جدید سرمایه وارد بازار شده که ساختار آن را تغییر می‌دهد: سرمایه‌های نفت‌محور از منطقه خلیج فارس. این سرمایه‌ها شامل موارد زیر است:

در این رابطه بخوانید‌ : ایردراپ Airdrop ارز دیجیتال چیست و چگونه انجام می شود؟

• صندوق‌های ثروت ملی و نهادهای دولتی
• دفاتر خانوادگی با سرمایه‌های کلان
• شبکه‌های بانکداری خصوصی
• شرکت‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی مستقر در ابوظبی و دبی

این گروه‌ها، سرمایه‌گذاری خود را از طریق محصولات قانونی نظیر ETFهای اسپات بیت‌کوین انجام می‌دهند. این ورود می‌تواند موج بعدی نقدینگی را ایجاد کند. موجی که نه فقط باعث رشد مقطعی قیمت، بلکه منجر به کاهش شکاف قیمتی، افزایش عمق بازار و اجرای معاملات کلان با تأثیر قیمتی پایین‌تر می‌شود.

چرا این سرمایه‌گذاران برای نقدینگی اهمیت دارند؟

سرمایه‌گذاران نفت‌محور به شبکه‌ای از مدیران سرمایه گفته می‌شود که منابع آن‌ها به‌طور مستقیم یا غیرمستقیم از درآمدهای نفت و گاز تأمین می‌شود:

• صندوق‌های حاکمیتی خلیج فارس که معمولاً پرتفوی عظیمی دارند و بر روندهای سرمایه‌گذاری منطقه‌ای اثرگذارند.
• خانواده‌های ثروتمند با تصمیم‌گیری سریع‌تر نسبت به نهادهای دولتی که معمولاً از طریق بانک‌های خصوصی وارد بازار می‌شوند.
• صندوق‌های پوشش ریسک و مدیران دارایی بین‌المللی که در ابوظبی و دبی مستقر شده‌اند.

در بخش نقدینگی، تنها حجم سرمایه مهم نیست، بلکه نحوه ورود آن به بازار نیز اهمیت دارد. ورود این سرمایه‌ها از طریق کانال‌های سازمانی و ساختارمند، موجب تحکیم ساختار بازار بیت‌کوین می‌شود.

💡 نکته: ETFهای اسپات بیت‌کوین برخلاف ETFهای مبتنی بر فیوچرز، بیت‌کوین واقعی را در اختیار دارند. بنابراین، ورود سرمایه به این ETFها به‌طور مستقیم نیازمند خرید بیت‌کوین از بازار اسپات است؛ موضوعی که تأثیر فوری بر نقدینگی واقعی بازار دارد.

موج جدید نقدینگی دقیقاً به چه معناست؟

از منظر ساختار بازار، موج نقدینگی جدید ویژگی‌های خاصی دارد:

• جریان ورودی ثابت و زیاد به صورت روزانه به محصولات قانونی به‌جای جهش‌های مقطعی
• افزایش عمق دفتر سفارش‌ها و کاهش فاصله قیمتی خرید و فروش (spread)
• فعالیت‌ بالای بازار اولیه ETFها شامل صدور و بازخرید واحدها که اغلب با پوشش ریسک حرفه‌ای همراه است
• رشد بازار مشتقات قانونی مانند فیوچرز و آپشن‌ها، با پشتیبانی از سوی مراکز تسویه رسمی

چرا موج جدید با چرخه‌های قبلی متفاوت است؟

برخلاف دوره‌های قبلی، اکنون زیرساخت‌های بازار پخته‌تر شده‌اند:

• ETFهای اسپات بیت‌کوین یک ابزار سرمایه‌گذاری قانونی و قابل‌درک برای سرمایه‌گذاران سنتی فراهم کرده‌اند.
• خدمات کارگزاری ممتاز (Prime Brokerage)، نگهداری سازمانی (Institutional Custody) و پلتفرم‌های نظارتی، اصطکاک عملیاتی را برای ورود سرمایه‌های کلان کاهش داده‌اند.

💡 نکته: خرید و فروش بیت‌کوین مرتبط با ETFها معمولاً توسط شرکت‌های مالی بزرگ به‌نام Authorized Participants انجام می‌شود، نه ناشر ETF. این نهادها می‌توانند معاملات خود را بین بازار اسپات و مشتقات پوشش دهند و به‌طور غیرمستقیم بر نقدینگی روزانه تأثیرگذار باشند.

ETFهای اسپات؛ مسیر امن برای ورود سرمایه‌گذاران محتاط

محصولاتی مانند iShares Bitcoin Trust (IBIT) متعلق به بلک‌راک، بستری مطمئن برای این سرمایه‌ها فراهم کرده‌اند. ساختار این ETFها و میزان ریسک آن‌ها با صندوق‌های سنتی تفاوت دارد. برای سرمایه‌گذارانی که شفافیت نظارتی و حاکمیت سازمانی برایشان اهمیت دارد، این تفاوت‌ها بسیار مهم است.

در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، «شورای سرمایه‌گذاری ابوظبی (ADIC)» میزان سرمایه‌گذاری خود در بیت‌کوین را از طریق خرید بیشتر سهام IBIT افزایش داد. این شورا تعداد سهام خود را از حدود ۲.۴ میلیون به نزدیک ۸ میلیون سهم تا پایان سپتامبر رسانده؛ ارزش این سرمایه‌گذاری در پایان فصل حدود ۵۱۸ میلیون دلار برآورد شده است.

این داده‌ها نشان می‌دهند که سرمایه‌های منطقه خلیج فارس در حال ورود به بیت‌کوین از طریق لیست‌های نظارت‌شده در ایالات متحده هستند. حتی زمانی‌ که ورود سرمایه از طریق یک ETF ساده انجام می‌شود، می‌تواند باعث افزایش نقدینگی بازار شود، زیرا فعالان بزرگ بازار برای مدیریت ریسک، موقعیت‌های خود را بین بازار اسپات و مشتقات پوشش می‌دهند.

چرا سرمایه‌گذاران نفتی ابوظبی به بیت‌کوین علاقه‌مند شده‌اند؟

سرمایه‌گذاران محافظه‌کار نفتی، با هدف‌های مختلفی به بیت‌کوین علاقه‌مند شده‌اند:

همچنین بخوانید : ریپل استیبل کوین خود با پشتوانه دلار را راه اندازی خواهد کرد

۱. تنوع‌سازی و استراتژی بلندمدت

صندوق‌های ثروت ملی و نهادهای حاکمیتی خلیج فارس به‌دنبال فرصت‌های بلندمدت جهانی هستند. برخی از آن‌ها بیت‌کوین را مشابه با طلا، به‌عنوان ذخیره ارزش بلندمدت در پرتفوی چند‌دارایی می‌دانند. اگرچه باید در نظر گرفت که نوسان و ریسک بیت‌کوین با طلا تفاوت زیادی دارد.

۲. تغییر نسل در مدیریت ثروت خصوصی

برخی مشاوران ثروت در امارات گزارش داده‌اند که علاقه‌ی مشتریان جوان‌تر به دارایی‌های دیجیتال قانونی افزایش یافته است. این روند پلتفرم‌های سنتی را وادار کرده تا دسترسی به رمزارزها را از طریق محصولات قانون‌مند گسترش دهند.

۳. سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های پشتیبانی‌کننده

فراتر از خرید مستقیم بیت‌کوین، برخی نهادهای منطقه در حال سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های بازار رمزارزها هستند؛ از جمله صرافی‌های دارای مجوز، خدمات نگهداری سازمانی و پلتفرم‌های مشتقه. این زیرساخت‌ها مشارکت سازمانی را آسان‌تر کرده و به پایداری بیشتر نقدینگی کمک می‌کنند.

💡 نکته: بسیاری از ETFهای اسپات بیت‌کوین از چندین نگهدارنده و لایه‌های بیمه استفاده می‌کنند که مطابق با استانداردهای مدیریت ریسک سازمانی طراحی شده‌اند. این ساختار برای سرمایه‌گذاران محافظه‌کار که علاقه‌ای به نگهداری کلید خصوصی ندارند، اطمینان‌بخش است.

نقش جغرافیا و جایگاه امارات به‌عنوان هاب نظارتی

نقدینگی در جایی متمرکز می‌شود که قوانین شفاف، مجوزهای قابل اعتماد و طرف‌های سازمانی معتبر حضور داشته باشند. امارات متحده عربی، به‌ویژه با ترکیب نظارت فدرال و مناطق مالی تخصصی مانند بازار جهانی ابوظبی (ADGM)، چارچوبی چندلایه برای فعالیت قانونی در بازار رمزارزها ایجاد کرده است.

برای نمونه، صرافی Binance توانست مجوز رسمی فعالیت خود را در چارچوب ADGM دریافت کند.

طبق گزارش رویترز، ADGM رشد سریعی در حجم دارایی‌های تحت مدیریت تجربه کرده است. رشدی که به نزدیکی آن به منابع سرمایه حاکمیتی ابوظبی نسبت داده شده. تمرکز کارگزاری‌ها، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، بازارسازها و پلتفرم‌های ثروت در یک ناحیه می‌تواند باعث جریان نقدینگی پایدار، پوشش ریسک قوی‌تر و قیمت‌گذاری منسجم‌تر شود.

چگونه سرمایه‌های نفتی نقدینگی بیت‌کوین را تقویت می‌کنند؟

۱. اثر چرخشی ETFها

خریدهای سازمانی از طریق ETFهای اسپات می‌تواند موجب صدور سهم، معاملات پوششی و فعالیت‌های مرتبط از سوی واسطه‌های حرفه‌ای شود. این روند باعث افزایش حجم معاملات، کاهش شکاف قیمتی و بهبود نقدینگی می‌شود، به‌ویژه زمانی‌که ورودی‌ها به‌صورت مستمر ادامه داشته باشند.

۲. معاملات عمده و خدمات کارگزاری ممتاز

سرمایه‌گذاران نهادی ترجیح می‌دهند از طریق معاملات عمده (block trades) و تامین مالی ساختاری وارد شوند تا از اثرگذاری بر قیمت جلوگیری کنند. این موضوع واسطه‌ها را به تخصیص سرمایه بیشتر برای بهبود اجرای معاملات تشویق می‌کند.

۳. مشتقات قانونی و تسویه رسمی

بازار مشتقات قانونی‌شده می‌تواند به کشف قیمت دقیق‌تر، انتقال ریسک کارآمدتر و نقدینگی بهتر در بازار اسپات کمک کند.

همچنین این ابزارها به بازارسازها کمک می‌کنند تا ریسک خود را بهتر مدیریت کنند.

💡 نکته: ETFهای اسپات بیت‌کوین تنها در ساعات کاری بازار سهام معامله می‌شوند، در حالی‌که بیت‌کوین به‌صورت ۲۴/۷ معامله می‌شود. این تفاوت زمانی می‌تواند موجب شکاف قیمتی در بازار شود، به‌ویژه پس از نوسانات شبانه یا آخر هفته در بازار کریپتو.

خروج سرمایه‌های نهادی و محدودیت‌های نقدینگی

اگرچه مشارکت سازمانی می‌تواند نقدینگی را تقویت کند، اما ریسک نزولی را رفع نمی‌کند. بیت‌کوین همچنان پرنوسان است و حتی محبوب‌ترین محصولات بازار نیز ممکن است با خروج شدید سرمایه مواجه شوند.

برای مثال، رویترز گزارش داده که صندوق IBIT بلک‌راک در ۱۸ نوامبر ۲۰۲۵ در جریان ریزش گسترده بازار کریپتو، بزرگ‌ترین خروج سرمایه روزانه خود به مبلغ ۵۲۳ میلیون دلار را تجربه کرده است. دلایل این موضوع شامل برداشت سود، کاهش انگیزه سرمایه‌گذاری و علاقه سرمایه‌گذاران نسبت به طلا اعلام شده است.

در نهایت، زیرساخت دسترسی به بازار، تضمینی برای تداوم سرمایه‌گذاری نیست. همان‌طور که می‌تواند ورود گسترده سرمایه را تسهیل کند، امکان خروج سریع را نیز فراهم می‌سازد.

همچنین، دولت‌ها با تنظیم سیاست‌های جدید، می‌توانند نحوه دسترسی صندوق‌ها به بیت‌کوین و محصولات مرتبط را توسعه داده یا محدود کنند، گاهی حتی خود بیت‌کوین را.

جمع‌بندی

در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران نفتی منطقه خلیج فارس، به‌ویژه از ابوظبی، نقش فزاینده‌ای در بازار بیت‌کوین ایفا می‌کنند. صندوق‌های ثروت ملی، دفاتر خانوادگی و شبکه‌های بانکداری خصوصی، در حال ورود به بازار رمزارزها هستند. آن‌هم نه از مسیر صرافی‌های سنتی، بلکه از طریق محصولات قانونی مانند ETFهای اسپات بیت‌کوین.

نمونه بارز این روند، افزایش سرمایه‌گذاری «شورای سرمایه‌گذاری ابوظبی» در صندوق IBIT بلک‌راک است که ارزش آن تا پایان سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ به بیش از ۵۱۸ میلیون دلار رسید.

این ورود سرمایه‌های نهادی، نقدینگی بازار بیت‌کوین را به‌شکل قابل توجهی افزایش داده و باعث شکل‌گیری ساختار جدیدی در بازار شده است.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو