اگر کسی بتواند بازار را حرکت دهد، آن نهنگ‌ها هستند. این سرمایه‌گذاران هزاران بیت‌ کوین را در اختیار دارند و معمولاً شامل مؤسسات، صندوق‌ها یا دارندگان قدیمی از روزهای اولیه هستند. و در سال ۲۰۲۵، آنها فعال‌تر از همیشه هستند.

تعداد کیف‌پول‌هایی که بیش از ۱,۰۰۰ بیت‌ کوین (BTC) دارند، تا ماه مه ۲۰۲۵ به ۱,۴۵۵ رسیده است که نشان‌دهنده یک موج جدید از انباشت است. بخشی از این رشد ناشی از بازیگران حقوقی است: تنها Strategy بیش از ۵۸۰,۰۰۰ بیت‌ کوین (حدود ۲.۷۶٪ از کل عرضه) را در اختیار دارد، در حالی که BlackRock بیت‌ کوین را به ETF iShares Bitcoin Trust و سبدهای مرتبط خود اضافه کرده است.

این دو شرکت به‌طور مشترک حدود ۶ درصد از کل عرضه بیت‌ کوین را کنترل می‌کنند، که یک رقم شگفت‌انگیز در یک اکوسیستم با انتشار ثابت و نقدینگی در حال کاهش در صرافی‌ها است.

در این رابطه بخوانید‌ : صفر تا صد باینری اکس | نحوه خرید، پیش‌بینی قیمتی و سهام گذاری

نهنگ‌ها چگونه بر بیت‌ کوین تأثیر می‌گذارند؟

نهنگ‌ها لزوماً همیشه نگهدارنده (hodler) نیستند. آنها در مقیاس بزرگ خرید می‌کنند، در زمان‌های قوت بازار سود می‌برند و اغلب درست زمانی که خرده‌فروشی‌ها وارد بازار می‌شوند، اقدام به فروش می‌کنند. از ابتدای سال ۲۰۲۵، چندین اصلاح بزرگ پس از ورود وجوه کلان به صرافی‌ها از کیف‌پول‌های نهنگ‌ها رخ داده است الگویی که تحلیلگران زنجیره‌ای از فوریه شناسایی کرده بودند.

از سوی دیگر، دوره‌های رکود در کیف‌پول‌های نهنگ همزمان با حرکت‌های صعودی قیمت، از جمله صعود بیت‌ کوین به بالای ۱۱۰,۰۰۰ دلار در آوریل بوده است.

با این حال، همه نهنگ‌ها معامله‌گران کوتاه‌مدت نیستند. داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد که آدرس‌های نهنگ قدیمی از آوریل تنها ۶۷۹ میلیون دلار سود کسب کرده‌اند، در حالی که دارندگان بزرگ جدید که احتمالاً شامل صندوق‌های هجومی یا افراد با دارایی بالا هستند در همین دوره بیش از ۳.۲ میلیارد دلار سود برداشته‌اند.

این نشان‌دهنده یک دوگانگی است: نهنگ‌های اولیه به نظر می‌رسد که برای مدت طولانی در حال تجمیع هستند، در حالی که نهنگ‌های جدید سریع‌تر از بازار خارج می‌شوند.

رفتار نهنگ‌ها ممکن است پیچیده باشد، اما تأثیر آن‌ها هنوز هم قاطع است. چه در حال انباشت باشند و چه توزیع، این نهادها همچنان نقش بزرگی در تعیین روند و جهت حرکت قیمت بیت‌ کوین ایفا می‌کنند.

آیا می‌دانستید؟

۲ درصد از بیشترین دارندگان بیت‌ کوین بیش از ۹۰ درصد از عرضه آن را کنترل می‌کنند، اما بیشتر آنها کیف‌پول‌های سرد و صرافی‌ها هستند. این جمله به این معناست که اگرچه آدرس‌های زیادی در شبکه بیت‌ کوین وجود دارد که مقدار زیادی بیت‌ کوین را نگه‌داری می‌کنند، اما بیشتر این آدرس‌ها متعلق به کیف‌پول‌های سرد (کیف‌پول‌هایی که به اینترنت متصل نیستند) و صرافی‌ها هستند. بنابراین، تعداد واقعی افرادی که می‌توانند بر قیمت بیت‌ کوین تأثیر بگذارند (به‌عنوان نهنگ‌ها شناخته می‌شوند) خیلی کمتر از آن چیزی است که ممکن است با نگاه به تعداد آدرس‌ها به نظر برسد.

آیا توسعه‌دهندگان می‌توانند بر قیمت بیت‌ کوین تأثیر بگذارند؟

به‌ندرت پیش می‌آید که به‌روزرسانی‌های رهبری شده توسط توسعه‌دهندگان در بیت‌ کوین انجام شود و زمانی که این اتفاق می‌افتد، معمولاً تأثیر زیادی دارد. اضافه شدن قابلیت‌های جدید، بهبود مقیاس‌پذیری یا افزایش حریم خصوصی؟ این موارد جلب توجه می‌کنند و بر قیمت تأثیر می‌گذارند.

·         SegWit اوت ۲۰۱۷

SegWit نحوه ذخیره‌سازی داده‌ها در بلاک‌ها را تغییر داد که به این معنی بود که تراکنش‌های بیشتری می‌توانند در بلاک‌ها جا بگیرند و هزینه‌ها کاهش یابند. این به ایجاد امکاناتی مانند شبکه لایتنینگ نیز کمک کرد.

نتیجه چه بود؟ یک جهش. قیمت بیت‌ کوین از حدود ۴,۰۰۰ دلار در اوت به نزدیک ۲۰,۰۰۰ دلار تا دسامبر ۲۰۱۷ افزایش یافت.

این افزایش تنها به خاطر SegWit نبود (سال ۲۰۱۷ یک بازار صعودی بود). اما SegWit به‌طور قطع زمینه‌سازی کرد.

همچنین بخوانید : ارز دیجیتال نات کوین (NOT) چیست؟ توکن GameFi مبتنی بر تلگرام

·         Taproot نوامبر ۲۰۲۱

Taproot بیت‌ کوین را هوشمندتر و خصوصی‌تر کرد. تراکنش‌های پیچیده اکنون می‌توانستند به‌عنوان تراکنش‌های ساده در زنجیره به نظر برسند، که به حریم خصوصی و کارآیی کمک می‌کرد. این همچنین درهای بیشتری برای برنامه‌نویسی پیشرفته باز کرد.

Taproot به‌طور دقیق چند روز پس از رسیدن قیمت بیت‌ کوین به بالاترین حد تاریخی خود، یعنی ۶۴,۰۰۰ دلار، فعال شد. حرکت قیمت تنها به خاطر Taproot نبود: بحث‌های ETF، عوامل کلان و موارد دیگر نیز نقش داشتند. این به‌روزرسانی سال‌ها در حال توسعه بود و بیش از ۱۵۰ توسعه‌دهنده در آن مشارکت داشتند.

·         Ordinals و BRC-20 سال ۲۰۲۳-۲۰۲۴

سپس چیزی آمد که هیچ‌کس واقعاً انتظارش را نداشت: NFT ها و میم‌کوین‌ها… بر روی بیت‌کوین.

به‌لطف Taproot و برخی توسعه‌دهندگان خلاق، کاربران شروع به “نقش‌نگاری” داده‌ها کردند. این روند با JPEGها آغاز شد و سپس به توکن‌های BRC-20 (در واقع، توکن‌های میمی که به‌طور کامل بر روی بیت‌ کوین بودند) توسعه یافت.

در عرض چند ماه، بیش از ۲ میلیارد دلار ارزش بازار ایجاد شد و هزینه‌های ماینر افزایش یافت.

آیا می‌دانستید؟

فعالیت توسعه‌دهندگان بیت‌ کوین در سال ۲۰۲۵ به شدت افزایش یافته و در سال گذشته بیش از ۳,۲۰۰ تغییر ثبت شده است. این نشان‌دهنده یک بهبود قابل توجه از رکود سال ۲۰۲۲ است و به افزایش دوباره حرکت در توسعه پروتکل اشاره دارد.

دولت‌ها چگونه کنترل بیت‌ کوین را ندارند، اما هنوز بازار را تحت تأثیر قرار می‌دهند؟

هیچ دولتی به‌تنهایی کنترل بیت‌ کوین را ندارد، اما این به این معنا نیست که آن‌ها تأثیری بر بازار نمی‌گذارند. از تأیید ETFها تا قوانین نظارت، تغییرات قانونی به یکی از بزرگ‌ترین محرک‌های حرکت‌های عمده بازار تبدیل شده‌اند.

به‌عنوان مثال، تأیید ETFهای اسپات بیت‌ کوین در ایالات متحده در سال ۲۰۲۴ یک لحظه تاریخی بود: چندین صندوق مجوز گرفتند و قیمت بیت‌ کوین به سرعت از ۷۳,۰۰۰ دلار عبور کرد. میلیاردها دلار از طریق پلتفرم‌هایی مانند IBIT بلک‌راک وارد بازار شد و پیام به‌وضوح واضح بود: مؤسسات بالاخره وارد شده‌اند.

از سوی دیگر، پیشنهاد اتحادیه اروپا برای تشدید نظارت بر کیف‌پول‌های کاستودی در سال‌های ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ بازارها را به هم ریخت. این تنها به حریم خصوصی مربوط نمی‌شد، بلکه نگرانی‌هایی را ایجاد کرد که آیا رمزارزها در حال محصور شدن هستند به جای آنکه مورد پذیرش قرار گیرند.

عوامل کلان اقتصادی نیز نقش خود را ایفا می‌کنند. بیت‌ کوین هنوز مانند یک سهام فناوری عمل می‌کند. وقتی که بانک مرکزی ایالات متحده در اواخر سال ۲۰۲۳ افزایش نرخ‌ها را متوقف کرد و به کاهش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۴ اشاره کرد، قیمت بیت کوین به سرعت واکنش نشان داد. کاهش نرخ‌ها به معنای نقدینگی بیشتر، دلار ضعیف‌تر و تمایل دوباره به دارایی‌هایی مانند بیت‌ کوین بود.

تاثیر ممنوعیت‌های چین بر ارزهای دیجیتال

و با این حال، حتی ممنوعیت‌های کامل نیز نتوانسته‌اند تقاضا را متوقف کنند. محدودیت‌های مداوم چین بر تجارت و ماینینگ، تقاضا را از بین نبرده است. کاربران همچنان از طریق دفاتر OTC، VPNها و پلتفرم‌های خارج از کشور به بیت کوین دسترسی دارند.

در واقع، حجم معاملات OTC در چین در سال ۲۰۲۵ به طرز شگفت‌انگیزی قوی باقی مانده است. این نوع مقاومت نشان می‌دهد که ایجاد مرز بر روی چیزی که برای بی‌مرزی طراحی شده، چقدر دشوار است.

بنابراین، در حالی که دولت‌ها نمی‌توانند بیت‌ کوین را کنترل کنند، اقدامات آن‌ها محیطی را که بیت‌ کوین در آن حرکت می‌کند، شکل می‌دهد.

آیا می‌دانستید؟

راه‌اندازی ETFهای اسپات بیت‌ کوین همچنین منجر به رسیدن به رکورد ۹.۶ میلیارد دلار در باز کردن قراردادهای آتی بیت‌ کوین CME در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ شد.

پس، چه کسی واقعاً قیمت بیت‌ کوین را کنترل می‌کند؟

این تنها نهنگ‌ها نیستند. نه توسعه‌دهندگان اصلی نه SEC، نه فدرال رزرو و نه کشورها. پاسخ این سوال، همه آن‌ها و هیچ‌یک از آن‌ها در یک کشمکش غیرمتمرکز در هم تنیده شده‌ا است.

• نهنگ‌ها هنوز هم حجم معاملات را در لحظات غیرنقدینگی حرکت می‌دهند.
• توسعه‌دهندگان پروتکل را شکل می‌دهند و زیرساخت‌های استفاده‌های آینده را فراهم می‌کنند.
• دولت‌ها از طریق مقررات، مالیات و اجرای قوانین، فشار یا مجوزهایی را اضافه می‌کنند.
• و نیروهای کلان اقتصادی نرخ‌های بهره، تورم و قدرت دلار اشتهای ریسک گسترده‌تری را تعیین می‌کنند.

اما این‌ها تنها بازیگران اصلی نیستند.

احساسات نیز وزن واقعی دارند. شور و هیجان بازار می‌تواند منجر به افزایش‌ مومنتوم شود. احتیاط مؤسسات می‌تواند باعث عقب‌نشینی‌ شود. حتی روایت‌های اجتماعی از هیجان هوش مصنوعی تا بی‌ثباتی جهانی اکنون بر نحوه قرارگیری بیت‌ کوین در سبدهای سرمایه‌گذاری تأثیر می‌گذارد.

در سال ۲۰۲۵، شما این تعامل را در عمل مشاهده کرده‌اید:

• تأیید ETFهای اسپات باعث ورود رکوردی از سرمایه شد، اما همیشه به افزایش‌های پایدار منجر نشد.
• سرکوب‌های قانونی در یک منطقه با رشد در منطقه دیگر مواجه شد.
• حرکات نهنگ‌ها در بازارهای آرام باعث ایجاد وحشت کمتری شد.

این پارادوکس بیت‌ کوین است: غیرمتمرکز است. این یک بازتاب از باور، رفتار و مذاکره مداوم بین کاربران، سازندگان، مؤسسات و نهادهای نظارتی است.

نتیجه‌گیری

قیمت بیت‌کوین تحت تأثیر عوامل متعددی قرار دارد که شامل نهنگ‌ها، توسعه‌دهندگان، دولت‌ها و نیروهای کلان اقتصادی می‌شود. هیچ‌یک از این بازیگران به‌تنهایی کنترل قیمت را در دست ندارند، بلکه همه آن‌ها در یک کشمکش غیرمتمرکز در تعامل هستند. نهنگ‌ها با حجم معاملات خود در لحظات غیرنقدینگی تأثیرگذارند، توسعه‌دهندگان با به‌روزرسانی‌ها و بهبود پروتکل‌ها، دولت‌ها با تنظیمات و نظارت، و عوامل کلان اقتصادی با تعیین شرایط بازار.

علاوه بر این، احساسات بازار و روایت‌های اجتماعی نیز نقش مهمی در تعیین قیمت دارند. در سال ۲۰۲۵، تأثیرات متقابل این عوامل به وضوح مشاهده شده و نشان می‌دهد که بیت‌ کوین نه تنها غیرمتمرکز است، بلکه به‌طور مداوم تحت تأثیر باورها و رفتارهای کاربران و نهادها قرار دارد. قیمت بیت‌کوین، بیشتر از اینکه یک حکم باشد، نبضی است که وضعیت اعتماد، عدم قطعیت و باور در زمان واقعی را نشان می‌دهد.