کاهش احتمالی نرخ بهره می‌تواند خرج مصرف‌کنندگان، بازده اوراق، دارایی‌های پرریسک و حتی تقاضا برای کریپتو را تغییر دهد.

نکات کلیدی

• جلسه فدرال رزرو در ۹ تا ۱۰ دسامبر اهمیت ویژه‌ای دارد؛ بازارها منتظرند ببینند آیا یک کاهش دیگر قبل از کریسمس اعلام می‌شود یا نه.
• نرخ بهره پس از دو کاهش در سال ۲۰۲۵ اکنون در محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ قرار دارد.
• ضعف بازار کار، تورم ملایم‌تر و توقف سیاست انقباضی از کاهش بیشتر پشتیبانی می‌کند.
• اما تورم چسبنده، خلأ داده‌ها به‌دلیل تعطیلی دولت و اختلاف نظر میان اعضای کمیته فدرال رزرو می‌تواند باعث عدم تغییر نرخ شود.

چرا کاهش نرخ بهره قبل از کریسمس اهمیت دارد؟

زمانی که فدرال رزرو در ۹ و ۱۰ دسامبر درباره نرخ بهره تصمیم‌گیری کند، این جلسه «عادی» نخواهد بود.

بازارها دقیقاً دنبال نشانه‌هایی هستند که آیا فدرال رزرو، در آستانه تعطیلات، نرخ بهره را دوباره کاهش می‌دهد یا خیر.

در این رابطه بخوانید‌ : ارز دیجیتال نات کوین (NOT) چیست؟ توکن GameFi مبتنی بر تلگرام

چنین تصمیمی می‌تواند موج‌های بزرگی در این بازارها ایجاد کند:

• اوراق قرضه
• بورس آمریکا
• بازارهای اعتباری
• بازار کریپتو

در این مقاله توضیح می‌دهیم که چرا جلسه دسامبر مهم است، چه عواملی از کاهش نرخ بهره حمایت می‌کنند، چه عواملی مانع آن هستند و کاهش نرخ بهره چه اثری بر کریپتو می‌گذارد.

پیش‌زمینه احتمالی کاهش نرخ بهره در دسامبر

بانک‌های مرکزی معمولاً زمانی نرخ بهره را کاهش می‌دهند که:

• تورم کاهش یابد
• رشد اقتصادی کند شود
• شرایط مالی بیش از حد سخت شود

در اواخر اکتبر، فدرال رزرو نرخ را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و محدوده هدف را به ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ رساند، کمترین سطح از سال ۲۰۲۲.

این کاهش دومین کاهش سال ۲۰۲۵ پس از سپتامبر بود.

چند عامل کلیدی:

• بازار کار ضعیف‌تر شده است
• اکتبر یکی از بدترین ماه‌ها در اخراج نیروی کار طی دو دهه اخیر بود
• فدرال رزرو هشدار داده که ریسک‌های مرتبط با اشتغال افزایش یافته‌اند
• تورم هنوز کاملاً مهار نشده است

جروم پاول نیز گفت: «کاهش نرخ در دسامبر قطعی نیست.»

با این حال اقتصاددانان گلدمن‌ساکس انتظار کاهش دارند زیرا نشانه‌های ضعف بازار کار بسیار واضح است. اختلافات درون فدرال رزرو اما عدم قطعیت را تشدید کرده است.

عوامل پشتیبان کاهش نرخ بهره

چند دلیل وجود دارد که ممکن است فدرال رزرو را به کاهش نرخ در دسامبر ترغیب کند:

🔹 ۱. ضعف بازار کار

• استخدام ضعیف‌تر
• افزایش اخراج‌ها
• رشد نرخ بیکاری

🔹 ۲. تورم در حال آرام شدن

همچنین بخوانید : ارز دیجیتال استلار (XLM) چیست؟ و شبکه آن چگونه کار میکند؟

• تورم همچنان بالاست اما روند نزولی دارد
• فضای بیشتری برای سیاست تسهیلی ایجاد شده

🔹 ۳. پایان سیاست انقباضی

فدرال رزرو اعلام کرده از اول دسامبر کاهش ترازنامه را متوقف می‌کند.

🔹 ۴. زمان‌بندی قبل از تعطیلات

این کاهش می‌تواند به تأمین نقدینگی پایان سال کمک کند و مسیر انتظارات برای سال ۲۰۲۶ را مشخص کند.

دلایلی که ممکن است فدرال رزرو را از کاهش نرخ بازدارد

باوجود همه نشانه‌های فوق، دلایل مهمی برای عدم کاهش نرخ نیز وجود دارد:

🔸 تورم چسبنده

بیانیه اخیر فدرال تأکید می‌کند که تورم «تاحدی بالا» باقی مانده است.

🔸 خلأ داده‌ها به‌دلیل تعطیلی دولت

گزارش‌های مهم اشتغال و تورم با تأخیر منتشر می‌شوند و اطلاعات کافی وجود ندارد.

🔸 اختلاف درون کمیته

اعضای FOMC در مسیر مناسب سیاست پولی اختلاف دارند.

🔸 فضای محدود برای کاهش بیشتر

بعضی تحلیلگران معتقدند نرخ بهره اکنون نزدیک به سطح خنثی قرار دارد.

💡 می‌دانستید؟ در مارس ۲۰۲۰، فدرال رزرو نرخ بهره را به نزدیک صفر رساند و در دو جلسه (۳ مارس و ۱۵ مارس) مجموعاً ۱.۵٪ کاهش داد.

چه چیزهایی را باید تا دسامبر زیر نظر گرفت؟

1️⃣ گزارش اشتغال و بیکاری

آیا بازار کار همچنان در حال ضعیف‌شدن است؟

2️⃣ داده‌های تورم

هر افزایش غیرمنتظره می‌تواند احتمال کاهش نرخ را کم کند.

3️⃣ شرایط مالی و نقدینگی

آیا اسپردهای اعتباری در حال افزایش است؟

4️⃣ پیام‌های مقامات فدرال رزرو

سخنان اعضا می‌تواند مسیر تصمیم‌گیری را روشن‌تر کند.

5️⃣ شوک‌های خارجی

ریسک‌های ژئوپلیتیک، تجارت جهانی یا اختلالات عرضه می‌توانند مسیر فدرال را تغییر دهند.

💡 می‌دانستید؟ سهام آمریکا معمولاً در ۱۲ ماه پس از شروع چرخه کاهش نرخ بهره، به‌طور میانگین ۱۱٪ رشد داشتند.

تأثیر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بر بازار کریپتو

کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو باعث افزایش نقدینگی جهانی می‌شود و معمولاً سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر مانند رمزارزها سوق می‌دهد؛ چراکه به دنبال بازدهی بالاتر هستند.

در چنین شرایطی:

• بیت‌کوین و اتریوم به‌طور معمول از افزایش ریسک‌پذیری و ورود سرمایه‌گذاران نهادی سود می‌برند.
• کاهش نرخ‌های وام‌گیری در DeFi باعث افزایش اهرم، وام‌گیری و فعالیت معاملاتی می‌شود.
• استفاده از استیبل‌کوین‌ها در پرداخت‌ها افزایش می‌یابد؛ هرچند مزیت بازدهی آن‌ها با کاهش نرخ‌ها کمتر می‌شود.

اما اگر کاهش نرخ بهره به‌عنوان نشانه‌ای از رکود اقتصادی تعبیر شود، بازار کریپتو می‌تواند رفتاری شبیه بازار سهام پیدا کند و شاهد نوسانات شدید باشد.

معمولاً بازار ابتدا از نقدینگی بیشتر سود می‌برد، اما سپس نگرانی‌های کلان اقتصادی ممکن است موجب اصلاح قیمت شود.

در مقابل، اگر شرایط مالی جهان به‌طور کلی سهل‌تر شود، احتمال افزایش تقاضا برای کریپتو بیشتر خواهد شد.

کاهش هزینه وام‌گیری باعث می‌شود افراد و مؤسسات راحت‌تر ریسک کنند و بخشی از این نقدینگی وارد بازار رمزارزها شود. این جریان ورودی به رشد پروژه‌ها، توسعه ابزارهای جدید و اتصال بهتر صنعت کریپتو به سیستم مالی سنتی کمک می‌کند.

💡 می‌دانستید؟ وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش می‌دهد، معمولاً بازدهی اوراق کوتاه‌مدت اولین بخشی است که افت می‌کند و همین موضوع فرصت‌های معاملاتی در منحنی بازده ایجاد می‌کند.

پیامدهای کاهش نرخ بهره برای سایر بخش‌های مالی

در ادامه نگاهی داریم به تأثیرات احتمالی این سیاست بر بازارهای اصلی:

اوراق قرضه و بازدهی

• بازده اوراق کوتاه‌مدت احتمالاً کاهش می‌یابد، زیرا انتظارات بازار تغییر می‌کند.
• اگر بازده بلندمدت ثابت بماند، منحنی بازده شیب‌دارتر می‌شود؛ نشانه‌ای از اعتماد به رشد آینده.
• اما اگر کاهش نرخ به‌عنوان هشداری درباره رکود دیده شود، بازده بلندمدت نیز افت می‌کند و منحنی مسطح یا حتی معکوس می‌شود.

دلار آمریکا و بازارهای ارز جهانی

• کاهش نرخ معمولاً دلار را تضعیف می‌کند، زیرا اختلاف نرخ بهره با سایر کشورها کمتر می‌شود.
• این موضوع اغلب به نفع بازارهای نوظهور و کشورهای صادرکننده کالا تمام می‌شود.
• ولی اگر کاهش نرخ ناشی از نگرانی درباره رشد اقتصادی باشد، تقاضا برای دارایی‌های امن می‌تواند دلار را موقتاً تقویت کند.

بورس آمریکا

• کاهش نرخ قبل از کریسمس می‌تواند زمینه‌ساز یک رالی قیمتی باشد، مخصوصاً اگر بازار آن را به‌عنوان نشانه‌ای از «فرود نرم» تفسیر کند.

فرود نرم یعنی کاهش تورم همراه با ثبات بازار کار.

• اما اگر این کاهش ناشی از نگرانی‌های اقتصادی باشد، ممکن است فشار بر سود شرکت‌ها افزایش یابد و بخش‌های دفاعی عملکرد بهتری نسبت به صنایع چرخه‌ای داشته باشند.

جمع‌بندی

کاهش نرخ بهره فدرال رزرو پیش از تعطیلات کریسمس می‌تواند موجی از تغییرات مهم را در بازارهای مالی ایجاد کند. اگر این اقدام با هدف حمایت از اقتصاد و در شرایط کاهش تورم و ضعف بازار کار انجام شود، احتمالاً باعث افزایش نقدینگی و رشد دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین و اتریوم خواهد شد. در چنین وضعی، بازار کریپتو معمولاً از ورود سرمایه، افزایش تقاضا و رشد فعالیت‌های معاملاتی در DeFi سود می‌برد.

با این حال، اگر کاهش نرخ بهره نشانه‌ای از نگرانی فدرال رزرو نسبت به رکود باشد، ممکن است بازار ابتدا رشد کند اما سپس به دلیل فشارهای اقتصادی دچار اصلاح شود. در بازارهای دیگر نیز بازده اوراق، ارزش دلار و شاخص‌های سهام تحت تأثیر میزان اعتماد یا نگرانی سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرند.

به‌طور کلی، اثر نهایی تصمیم فدرال رزرو به این بستگی دارد که بازارها آن را نشانه‌ای از حمایت اقتصادی بدانند یا هشداری از رکود. در هر دو حالت، سرمایه‌گذاران کریپتو باید با دیدی محتاطانه و تحلیل شرایط کلان، تصمیم‌گیری کنند.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو