گزارش RedStone نشان داد که طلای توکنیزه‌شده در افت شدید قیمت طلا مقاوم بوده است، اما با وجود رشد سریع بازار و افزایش حجم معاملات، پذیرش وام‌دهی در دیفای همچنان کم است.

تقاضا برای طلا توکنیزه‌شده امسال افزایش یافته، زیرا شمش فیزیکی به بالاترین رکوردها رسیده است؛ با این حال، طبق گزارش جدید RedStone، تقریباً هیچ‌چیز از این دارایی در دیفای به کار گرفته نمی‌شود و همین موضوع یک شکاف بزرگ در پذیرش را برجسته می‌کند.

حجم معاملات اسپات طلا توکنیزه‌شده در سه‌ماهه اول به ۹۰.۷ میلیارد دلار رسید، در حالی‌که قراردادهای فیوچرز طلا بالاتر از ۵۶۰۰ دلار برای هر اونس تروا رالی کردند. با این وجود، RedStone گفت تنها حدود ۶۳ میلیون دلار از Tether Gold (XAUT) و PAX Gold (PAXG) در حال حاضر به‌عنوان وثیقه در Aave v3 و Morpho استفاده می‌شود. این میزان فقط ۱.۵٪ از ارزش بازار ترکیبی ۴.۲ میلیارد دلاری توکن‌هاست.

در این رابطه بخوانید‌ : بیفای لبز چیست و چگونه کار می‌کند؟ | نحوه خرید و پیش‌بینی قیمت

با وجود پذیرش محدود، RedStone اعلام کرد که طلا توکنیزه‌شده همین حالا هم یک آزمون جدی بازار را پشت سر گذاشته است.

در ۲۳ مارس، Aave بزرگ‌ترین خوشه از لیکوئیدیشن‌های XAUT را بدون اختلال مدیریت کرد: آن هم در یک افت شدید قیمت طلا، که نشان داد طلای توکنیزه‌شده می‌تواند به‌طور قابل‌اعتماد به‌عنوان وثیقه دیفای در شرایط فشار بازار عمل کند.

این رویداد لیکوئیدیشن پس از آن رخ داد که طلا طی هفته قبل ۱۰٪ سقوط کرد، بدترین عملکرد هفتگی‌اش در بیش از چهار دهه. گریگ شِیرر (Greg Shearer)، استراتژیست فلزات گرانبها در JPMorgan، این فروش را تخلیه‌ای فوق‌العاده خشن توصیف کرد.

لیکوییدیشن‌های طلا توکنیزه‌شده در اواخر مارس در Morpho و Aave به اوج رسید. منبع: RedStone.

از زمان اوج‌گیری در ژانویه، قراردادهای فیوچرز طلا بیش از ۲۶٪ کاهش یافته‌اند؛ تحت فشار انتظارات برای نرخ‌های بالاتر بهره در آمریکا، که تقاضا برای دارایی‌های بدون بازده مانند فلزات گرانبها را کم کرد.

پله بعدی طلا توکنیزه‌شده می‌تواند پذیرش در دیفای باشد

یافته‌های RedStone نشان می‌دهد طلا توکنیزه‌شده به‌عنوان وثیقه دیفای از نظر مقاومت عملکرد خوبی داشته، اما پذیرش همچنان محدود است. با اینکه تنها بخش کوچکی از بازار در پروتکل‌های وام‌دهی مستقر شده، داده‌ها یک چالش کلیدی در زیرساخت را برجسته می‌کند؛ چون با ادامه رشد دارایی‌های واقعیِ توکنیزه‌شده (RWA)، تقاضا برای استفاده عملی از آن‌ها هم بیشتر می‌شود.

طلا بخشی از بازاری است که به‌سرعت در حال گسترش برای RWAهای توکنیزه‌شده است و مواردی مثل اعتبار خصوصی و اوراق خزانه‌داری آمریکا (US Treasurys) را هم شامل می‌شود؛ در عین حال نقش سهام رو به پررنگ شدن است. در ماه ژوئن، Token Terminal گزارش داد که این بخش از نظر ارزش به بیش از ۴۳ میلیارد دلار رسیده است.

در همین حال، صرافی‌های متمرکز ارز دیجیتال با سرعت بیشتری دارایی‌های توکنیزه‌شده را پذیرفته‌اند، چون تلاش می‌کنند پل میان سیستم مالی سنتی و دارایی‌های دیجیتال بسازند. طبق گزارش اخیر CoinGecko، بازار در حال شکل‌گیری crypto TradFi تا ماه ژوئن به ۶.۶ میلیارد دلار رسیده بود.

نتیجه‌گیری

طلای توکنیزه‌شده از نظر فنی در دیفای (به‌عنوان وثیقه) دوام آورده و در افت شدید قیمت هم لیکوییدیشن‌ها بدون مشکل انجام شده؛ یعنی برای استفاده در پروتکل‌های وام‌دهی قابل اتکا است.

اما مشکل اصلی این است که پذیرش واقعی خیلی پایین است: فقط حدود ۱.۵٪ از ارزش توکن‌های طلای توکنیزه‌شده در پلتفرم‌های دیفای مثل Aave و Morpho به‌عنوان وثیقه استفاده می‌شود. بنابراین، چالش اصلی بیشتر زیرساخت/ترغیب به استفاده است، نه عملکرد یا امنیت خودِ دارایی. در نهایت، با رشد کلی بازار RWA، انتظار می‌رود اگر موانع پذیرش حل شود، استفاده دیفای از این دارایی‌ها هم بیشتر شود.

همچنین بخوانید : بریدر دائو چیست و چگونه کار می‌کند؟