سهم غول مالی وال‌استریت از بیت کوین چقدر است؟

ورود شرکت سرمایه‌گذاری عظیم بلک‌راک (BlackRock) به بازار بیت‌کوین از طریق صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) نقطه عطفی در تاریخ پذیرش نهادی بیت کوین به شمار می‌رود.

از زمان آغاز فعالیت این صندوق در ۱۱ ژانویه ۲۰۲۴، رشد آن شگفت‌انگیز بوده و هیچ ETF دیگری نتوانسته چنین سرعتی را تجربه کند. تا ۱۰ ژوئن ۲۰۲۵، بلک‌راک بیش از ۶۶۲ هزار و ۵۰۰ بیت‌کوین در اختیار دارد؛ یعنی چیزی حدود بیش از ۳ درصد کل عرضه بیت‌کوین. این رقم معادل ۷۲.۴ میلیارد دلار با قیمت‌ فعلی است.

سریع‌ترین رشد ETF تاریخ

برای مقایسه، بیش از ۱۶۰۰ روز معاملاتی زمان برد تا صندوق SPDR Gold Shares (GLD) به ۷۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت برسد. اما بلک‌راک همین کار را تنها در ۳۴۱ روز انجام داد و عنوان سریع‌ترین ETF تاریخ را به دست آورد.

در این رابطه بخوانید‌ : توکن سوزی در صنعت کریپتو به چه معناست؟

این دستاورد نه تنها موفقیتی بزرگ برای بلک‌راک است، بلکه نشان‌دهنده‌ی بلوغ واقعی علاقه نهادی به بیت‌کوین محسوب می‌شود.

بلک‌راک دومین هولدر بزرگ بیت کوین در جهان

دارایی‌های بیت‌کوین بلک‌راک اکنون از بسیاری از صرافی‌های متمرکز و حتی شرکت‌های بزرگ دارنده بیت‌کوین فراتر رفته است. تنها کسی که از نظر مقدار بیت‌کوین بالاتر از بلک‌راک قرار دارد، ساتوشی ناکاموتو، خالق ناشناس بیت‌کوین با حدود ۱.۱ میلیون BTC است؛ اما این فاصله به‌سرعت در حال کاهش است.

اگر جریان ورودی سرمایه به همین شکل ادامه یابد، IBIT می‌تواند به بزرگ‌ترین دارنده‌ی بیت‌کوین در جهان تبدیل شود؛ اتفاقی که توزیع و تمرکز عرضه بیت‌کوین را دگرگون خواهد کرد.

نکته: کلیدهای خصوصی بیت‌کوین‌های IBIT در اختیار خود بلک‌راک نیست، بلکه در Coinbase Custody نگهداری می‌شود؛ جایی که دارایی‌ها به‌صورت آفلاین ذخیره و با بیمه‌ی تجاری پشتیبانی می‌شوند.

چرا بلک‌راک در سال ۲۰۲۵ روی بیت کوین شرط‌بندی کرده است؟

ورای این خرید عظیم، تغییر نگرش بلک‌راک نسبت به بیت‌کوین قرار دارد. این شرکت اکنون بیت‌کوین را بخشی مشروع از سبد سرمایه‌گذاری بلندمدت و متنوع می‌داند.

استراتژی بیت‌کوینی بلک‌راک

• پذیرش نوسان بیت‌کوین به‌عنوان هزینه‌ی احتمالی برای دستیابی به رشد بزرگ‌تر
• امید به اینکه پذیرش گسترده‌تر، نوسان را کاهش داده و شفافیت قیمتی را بهبود بخشد
• نگاه به بیت‌کوین به‌عنوان استراتژی بلندمدت تکامل پول و زیرساخت دارایی‌های دیجیتال

این دیدگاه از سوی بزرگ‌ترین شرکت مدیریت دارایی جهان، سیگنالی قدرتمند به سایر نهادهای مالی ارسال می‌کند.

دلایل جذابیت بیت‌کوین برای بلک‌راک در ۲۰۲۵

بلک‌راک چند عامل کلیدی را برای سرمایه‌گذاری خود تعیین کرده است:

1. کمیابی ذاتی: عرضه محدود به ۲۱ میلیون واحد و مدل هاوینگ پاداش استخراج، به طلا از نوع دیجیتا شباهت دارد.
2. جایگزین سلطه دلار: در شرایط بدهی‌های سنگین دولتی و تنش‌های ژئوپلیتیک، بیت‌کوین به‌عنوان یک ذخیره ارزش خنثی و غیرمتمرکز عمل می‌کند.
3. بخشی از تحول دیجیتال جهانی: بیت‌کوین نماد گذار از سیستم‌های آفلاین به آنلاین، از مالی تا تجارت و انتقال بین‌نسلی ثروت است.

این عوامل ترکیبی، ویژگی‌های ریسک-بازدهی منحصربه‌فردی ایجاد می‌کنند که در دارایی‌های سنتی یافت نمی‌شود.

نگاه بلک‌راک، بیت‌کوین را به‌عنوان یک منبع تنوع‌بخشی به سبدهای سرمایه‌گذاری معرفی می‌کند. این نگرش می‌تواند موج تازه‌ای از پذیرش نهادی بیت‌کوین را رقم بزند و جایگاه آن را به‌عنوان دارایی اصلی در پرتفوی جهانی تثبیت کند.

همچنین بخوانید : لایم وایر چیست؟ معرفی پلتفرم LimeWire و توکن LMWR

توصیه بلک‌راک؛ فقط ۱ تا ۲ درصد در سبد ۶۰/۴۰

بلک‌راک پیشنهاد می‌کند که سرمایه‌گذاران نهادی تنها ۱ تا ۲ درصد از پرتفوی سنتی سهام–اوراق (۶۰/۴۰) خود را به بیت‌کوین اختصاص دهند.

هرچند این رقم کوچک به نظر می‌رسد، اما در مقیاس سرمایه‌های کلان نهادی می‌تواند تأثیر بزرگی داشته و پذیرش بیت‌کوین را برای سرمایه‌گذاران محتاط عادی‌سازی کند.

جالب اینکه بلک‌راک برای توجیه این استراتژی، ریسک بیت‌کوین را با سهام پرنوسان شرکت‌های فناوری معروف به «هفت شگفت‌انگیز» (Magnificent Seven) مقایسه می‌کند.

نکته جالب: تراکنش‌های بیت‌کوین در صندوق IBIT گاهی «غبار تراکنشی» (Dust) ایجاد می‌کند؛ یعنی مقادیر بسیار ناچیزی از داراییکه خرج نشده است. بلک‌راک این مقادیر را در کیف پول جداگانه ذخیره یا به خیریه اهدا می‌کند تا از پیچیدگی‌های مالیاتی جلوگیری شود.

تأثیر صندوق بیت‌کوین بلک‌راک بر بازار

تصمیم بلک‌راک برای خرید بیش از ۳ درصد کل بیت‌کوین جهان از طریق صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) نقطه عطفی در نحوه‌ی درک، معامله و حتی تنظیم‌گری بیت‌کوین است.

بیت‌کوین همواره به دلیل نوسان شدید شناخته می‌شد؛ نوسانی ناشی از عرضه محدود، تغییرات سریع احساسات بازار و عدم قطعیت مقررات. در گذشته، نقدینگی نسبتاً کم بازار کریپتو باعث می‌شد معاملات بزرگ تأثیر فوری و شدیدی بر قیمت بگذارند. اکنون اما با جذب صدها هزار BTC توسط IBIT، پرسش این است که سرمایه نهادی بازار را باثبات‌تر می‌کند یا پیچیده‌تر؟

دو نگاه متضاد: ثبات یا ریسک بیشتر؟

• حامیان ETFها: ورود بازیگران بزرگی مثل بلک‌راک باعث می‌شود بیت‌کوین شفاف‌تر، نقدشونده‌تر و مقاوم‌تر در برابر نوسانات شدید شود.
• منتقدان دانشگاهی: حضور گسترده نهادهای مالی ریسک‌های بازار سنتی را وارد بیت‌کوین می‌کند؛ از جمله معاملات اهرمی، سقوط‌های ناگهانی ناشی از الگوریتم‌ها و دستکاری قیمت از طریق جریان ETFها.

بر اساس این نگاه، مالی‌سازی بیت‌کوین تنها نوع نوسان آن را تغییر می‌دهد: به جای هیجان و FOMO خرده‌سرمایه‌گذاران، شاهد ریسک‌های سیستمی و اهرمی خواهیم بود. همچنین افزایش نفوذ ETFها ممکن است همبستگی بیت‌کوین با دارایی‌های سنتی را بیشتر کند و نقش آن به‌عنوان پناهگاه غیرهمبسته را کاهش دهد.

پارادوکس بزرگ: بیت‌کوین غیرمتمرکز در دستان نهادهای متمرکز

بیت‌کوین به‌عنوان جایگزین غیرمتمرکز برای نظام مالی سنتی ساخته شد. اما امروز، وقتی بزرگ‌ترین شرکت میدیرت دارایی جهان بیش از ۶۰۰ هزار BTC را از طریق یک سازوکار متمرکز خریداری می‌کند، تناقضی آشکار ایجاد می‌شود.

اکثر کاربران برای دسترسی به بیت‌کوین به صرافی‌های متمرکز (CEX)، صندوق‌ها یا پلتفرم‌های متولی (Custodians) وابسته‌اند. این مسیرها ساده‌تر، امن‌تر و مطابق قوانین KYC و AML هستند. در مقابل، ابزارهای غیرمتمرکز مانند کیف‌پول‌های شخصی و DEXها کاربری پیچیده‌تر، نقدینگی پایین‌تر و ریسک بالاتری دارند.

بنابراین هرچند بیت‌کوین از نظر فنی غیرمتمرکز باقی مانده، اما اغلب کاربران آن را از طریق لایه‌های متمرکز تجربه می‌کنند. حضور بلک‌راک نمونه بارز همین موضوع است. برخی آن را خیانت به رؤیای ساتوشی می‌دانند، در حالی‌که برخی این «تمرکز در دسترسی» را لازمه‌ی جهانی‌شدن بیت‌کوین می‌بینند.

مدل ترکیبی: آینده محتمل بیت کوین

امروز به نظر می‌رسد بازار یک مدل هیبریدی را پذیرفته است:

• لایه‌های پایه غیرمتمرکز برای حفظ ایدئولوژی و امنیت شبکه
• نقاط دسترسی متمرکز برای افزایش مقیاس‌پذیری و پذیرش عمومی

این همان قلب تمرکزگرایی بیت‌کوین است: تعادل میان خلوص ایدئولوژیک و کاربرد عملی.

قانونگذاری در دنیای کریپتو

نقطه عطف: تأیید ETF اسپات بیت‌کوین توسط SEC

راه‌اندازی صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) بلک‌راک تنها به لطف یک تصمیم تاریخی امکان‌پذیر شد: تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای ETFهای اسپات بیت‌کوین در اوایل سال ۲۰۲۴.

این تصمیم، بن‌بستی چندین‌ساله را شکست و سیل سرمایه‌های نهادی را روانه‌ی بازار بیت‌کوین کرد. با این حال، محیط نظارتی کلی هنوز ناسازگار، متناقض و مبهم باقی مانده است.

چالش اصلی: طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال

یکی از بزرگ‌ترین معماها در حوزه رمزارز، طبقه‌بندی دارایی‌هاست. SEC همچنان سیگنال‌های متناقضی درباره وضعیت حقوقی توکن‌هایی مثل اتر (ETH) یا سولانا (SOL) ارسال می‌کند.

این فضای خاکستری مقرراتی باعث شده:

• توسعه‌ی محصولاتی مانند ETFهای استیکینگ یا ETPهای آلت‌کوین به تعویق بیفتد
• سرمایه‌گذاران و توسعه‌دهندگان در ابهام بمانند
• ناشران محصولات مالی سردرگم شوند

مقررات مبهم = خفقان نوآوری

کمیسیونر کارولین کرنشاو هشدار داده است که SEC به جای تدوین قوانین روشن و پیشگیرانه برای بازار اوراق بهادار، بیشتر به دنبال برخورد با تخلفات پس از وقوع آن‌ها است که این امر می‌تواند باعث سردرگمی و عدم اطمینان در بازار شود.

نتیجه؟ نوآوری خفه می‌شود و مؤسسات مالی برای ورود به بازار تردید دارند.

بیت‌کوین؛ راهی هموارتر از سایر ارزهای دیجیتال

در حال حاضر، بیت‌کوین از یک مسیر قانونی روشن‌تر برخوردار است و همین موضوع باعث شد ETFهای اسپات آن به بازار راه پیدا کنند.

اما برای بلوغ واقعی بازار، از جمله ETFهای مبتنی بر اتر یا محصولات مرتبط به دیفای (DeFi)، نیاز به یک چارچوب نظارتی منسجم، پایدار و جهانی است.

مؤسسات مالی آماده‌ی ورود به بازار کریپتو هستند؛ اما تنها چیزی که نیاز دارند قوانین شفاف و قابل اعتماد است.

بدون این زیرساخت نظارتی، پذیرش گسترده‌ی ارزهای دیجیتال همچنان در هاله‌ای از ابهام باقی خواهد ماند.

👈🏻به نظر شما، آیا نهادهای قانون‌گذاری جهان می‌توانند در سال‌های آینده به یک چارچوب جهانی واحد برای ارزهای دیجیتال برسند یا بازار همچنان با قوانین پرتناقض اداره خواهد شد؟

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو