مایکل سیلور، رئیس هیئت‌مدیره اجرایی شرکت Strategy، معتقد است بیت کوین برای ایجاد بازدهی نیازی به مکانیزم‌هایی مانند استیکینگ، تورم شبکه یا سوددهی در سطح پروتکل ندارد و می‌تواند از طریق محصولات مالی مبتنی بر بیت‌کوین برای سرمایه‌گذاران ارزش‌آفرینی کند.

سیلور روز سه‌شنبه در شبکه اجتماعی X، چارچوبی با عنوان (Digital Asset Stack) را معرفی کرد که بیت‌کوین را به‌عنوان لایه پایه برای ساختارهای اعتباری، پولی، سوددهی و سهامی در نظر می‌گیرد.

او تأکید کرد که بیت‌کوین باید به‌عنوان «سرمایه دیجیتال خالص» باقی بماند و برای ایجاد بازدهی نیازی ندارد به اتریوم یا سایر شبکه‌های مبتنی بر استیکینگ تبدیل شود.

در این رابطه بخوانید‌ : استیکینگ آفلاین (Offline staking) چیست؟

مدل پنج‌لایه سیلور برای اقتصاد بیت‌کوین

در مدل ارائه‌شده توسط سیلور، بیت‌کوین در پایین‌ترین لایه قرار دارد و نقش ذخیره اصلی ارزش را ایفا می‌کند.

بر روی این لایه، ابزارهای مالی مختلفی ساخته می‌شوند که می‌توانند بدون تغییر در ماهیت بیت‌کوین، برای سرمایه‌گذاران بازدهی ایجاد کنند.

این دیدگاه با استراتژی شرکت Strategy همسو است؛ شرکتی که بزرگ‌ترین هولدر بیت کوین در میان شرکت‌های بورسی محسوب می‌شود و از دارایی‌های بیت کوینی خود برای طراحی محصولات مالی مختلف استفاده می‌کند.

لایه اعتبار دیجیتال؛ کلید ایجاد سود از بیت‌کوین

هسته اصلی مدل سیلور، مفهوم «اعتبار دیجیتال» (Digital Credit) است.

در این ساختار، بیت کوین به‌عنوان وثیقه استفاده می‌شود و ابزارهای مالی مبتنی بر آن برای ایجاد درآمد طراحی می‌شوند. هدف این ابزارها، ایجاد بازدهی در کنار کاهش اثر نوسانات شدید قیمت بیت‌کوین است.

در این مدل:

• بیت کوین نقش دارایی پایه و وثیقه را دارد.
• سهام، بخش عمده ریسک نوسانات قیمت را جذب می‌کند.
• ابزارهای اعتباری بازدهی باثبات‌تری ارائه می‌دهند.

STRC؛ نمونه‌ای از اعتبار دیجیتال

سیلور در توضیحات خود بارها به STRC اشاره کرد؛ سهام ممتاز دائمی (Perpetual Preferred Stock) شرکت Strategy.

به گفته او، STRC تنها یک محصول شرکتی نیست، بلکه نمونه‌ای از یک کلاس دارایی جدید محسوب می‌شود که بر پایه بیت کوین و از طریق مهندسی مالی در بازار سرمایه ایجاد شده است.

در این چارچوب، ابزارهایی مانند STRC می‌توانند میان بیت‌کوین و سرمایه‌گذاران قرار بگیرند و بخشی از نوسانات قیمتی را جذب کنند.

بیت کوین ذاتاً پرنوسان است؛ اما این یک مشکل نیست

سیلور معتقد است نوسانات بیت کوین یک نقص یا ضعف محسوب نمی‌شود.

همچنین بخوانید : بهترین ابزارها برای ترید ارزدیجیتال در سال ۲۰۲۴

او بیت کوین را نوعی «سرمایه پرانرژی» (High-Energy Capital) توصیف کرد که به دلیل کمیاب بودن، جهانی بودن و معامله ۲۴ ساعته، به‌طور طبیعی نوسانات شدیدی را تجربه می‌کند.

به گفته وی، ابزارهای اعتباری مانند STRC می‌توانند در لایه‌های بالاتر ساختار سرمایه قرار گرفته و این نوسانات را برای سرمایه‌گذاران کاهش دهند.

سیلور توضیح داد:

«نکته مهم این نیست که اعتبار دیجیتال همیشه سطح ثابتی از نوسان داشته باشد. چنین چیزی وجود ندارد.»

او افزود که میزان ریسک این ابزارها می‌تواند بسته به شرایط بازار، نقدشوندگی و میزان تقاضای سرمایه‌گذاران تغییر کند.

وضعیت سهام STRC

بر اساس داده‌های نزدک، سهام ممتاز STRC روز دوشنبه با قیمت 95.20 دلار بسته شد که نسبت به روز قبل 1.45 درصد کاهش داشت.

این سهم دارای ارزش اسمی 100 دلاری است و به‌گونه‌ای طراحی شده که معمولاً در نزدیکی همین سطح معامله شود.

فروش بیت کوین؛ گاهی برای حفظ ساختار مالی ضروری است

سیلور همچنین در کنفرانس BTC Prague به موضوع فروش احتمالی بیت کوین اشاره کرد.

او گفت اگر یک شرکت سیاست «عدم فروش بیت کوین تحت هر شرایطی» را اتخاذ کند، ارزش ابزارهای اعتباری و سهامی مبتنی بر آن نیز کاهش خواهد یافت.

به گفته سیلور:

«اگر سیاست شرکت این باشد که هرگز بیت‌کوین نفروشد، در این صورت اعتبار دیجیتال ارزشی نخواهد داشت و سهام نیز ارزش خود را از دست می‌دهد.»

جمع‌بندی

مایکل سیلور معتقد است بیت‌کوین برای ایجاد بازدهی نیازی به استیکینگ، تورم یا مکانیزم‌های سوددهی مشابه اتریوم ندارد. از نگاه او، بیت کوین باید به‌عنوان یک دارایی پایه و ذخیره ارزش باقی بماند و بازدهی سرمایه‌گذاران از طریق ابزارهای مالی، اعتباری و سهامی ساخته‌شده بر بستر آن تأمین شود. این دیدگاه در واقع ادامه استراتژی شرکت Strategy برای تبدیل بیت‌کوین به ستون اصلی یک اکوسیستم مالی جدید است.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو