چرا شرکت‌ها و کشورها ارز دیجیتال نگه می‌دارند؟

در سال‌های اخیر، شرکت‌ها و حتی کشورها بیش‌ازپیش رمزارزها را وارد استراتژی‌های خزانه‌داری خود کرده‌اند. در گذشته، خزانه‌های شرکتی عمدتاً به نقدینگی، طلا یا اوراق قرضه دولتی تکیه داشتند تا ارزش خود را حفظ کنند، نقدینگی داشته باشند و ثبات مالی ایجاد کنند. دولت‌ها هم ذخایر طلا را پشتوانه ارزهایشان قرار می‌دادند.

اما واقعیت این است که:

• نقدینگی قدرت خرید خود را از دست می‌دهد.
• اوراق قرضه با ریسک نرخ بهره و سررسید همراه هستند.
• شوک‌های ارزی می‌توانند ترازنامه‌ها را تحت فشار قرار دهند.

ایده‌آل این است که یک ذخیره مالی داشته باشید که ارزش خود را حفظ کند، سریع و بی‌مرز جابه‌جا شود و با زیرساخت‌های دیجیتال سازگار باشد. همین موضوع باعث شده بیت‌کوین، اتریوم و در برخی موارد استیبل‌کوین‌ها کنار نقدینگی، طلا و اوراق خزانه‌داری آمریکا قرار گیرند.

در این رابطه بخوانید‌ : بلاک چین لایه 3 چیست و چگونه کار می کند؟

برای شرکت‌ها، هدف ساده است: پوشش تورم، تنوع ارزی، نقدینگی ۲۴ ساعته و تست تسویه دیجیتال.

اما برای دولت‌ها، اهداف بزرگ‌ترند: ذخایر استراتژیک، تاب‌آوری در برابر تحریم‌ها و دسترسی به نقدینگی جهانی.

بیت‌کوین: استاندارد طلای دیجیتال

بیت‌کوین به‌عنوان اولین و شناخته‌شده‌ترین رمزارز، جایگاه ویژه‌ای در خزانه‌داری‌ها دارد و اغلب به‌عنوان طلای دیجیتال شناخته می‌شود. برای شرکت‌ها و دولت‌هایی که به دنبال محافظت از دارایی خود در برابر تورم و ریسک‌های ارزی هستند، بیت‌کوین یک گزینه جذاب محسوب می‌شود.

• در آمریکا سناتور «سینتیا لومیس» لایحه‌ای به نام Bitcoin Act پیشنهاد داده که در صورت تصویب، وزارت خزانه‌داری آمریکا را ملزم به خرید ۱ میلیون BTC طی پنج سال می‌کند.
• در مارس ۲۰۲۵، «دونالد ترامپ» ایجاد ذخیره استراتژیک بیت‌کوین را با استفاده از دارایی‌های مصادره‌شده وزارت خزانه‌داری اعلام کرد.
• السالوادور در سال ۲۰۲۱ با پذیرش BTC به‌عنوان پول رسمی خبرساز شد، در حالی که کشورهایی مثل بوتان به‌طور بی‌سر و صدا بیت‌کوین را وارد ذخایر خود کرده‌اند.
• در بخش خصوصی، شرکت MicroStrategy به‌طور مداوم بیت‌کوین خریداری کرده و آن را به دارایی اصلی خزانه‌داری خود تبدیل کرده است.

ویژگی‌های کلیدی بیت‌کوین:

• نقدشوندگی بالا به دلیل بازارهای جهانی فعال.
• عرضه محدود که کمیابی ایجاد می‌کند.
• شناخت گسترده در سیستم مالی.

با این حال، نگهداری BTC در ترازنامه ریسک‌هایی مثل نوسانات قیمت دارد. برای کسب سود از دارایی‌های بلااستفاده نیز باید به وام‌دهی یا ابزارهای مشتقه متوسل شد.

📌 جالب است بدانید: شرکت Semler Scientific همانند MicroStrategy عمل کرده، اما در مقیاسی کوچک‌تر. این شرکت در فاصله ۳ تا ۱۶ جولای ۲۰۲۵، تعداد ۲۱۰ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۲۵ میلیون دلار خریداری کرد؛ با میانگین قیمت ۱۱۸,۹۷۴ دلار برای هر کوین.

اتریوم: جایگزین قابل برنامه‌ریزی

در حالی که بیت‌کوین همچنان ستون اصلی خزانه‌داری کریپتو است، اتریوم جایگاه ویژه‌ای پیدا کرده، به‌ویژه پس از ارتقای Merge در سال ۲۰۲۲ که الگوریتم شبکه را به اثبات سهام (PoS) تغییر داد.

این تغییر علاوه بر کاهش مصرف انرژی، قابلیت استیکینگ با بازده سالانه ۳٪ تا ۵٪ را فراهم کرد. بنابراین، برخلاف بیت‌کوین، ETH یک دارایی مولد درآمد نیز هست.

مزایای کلیدی اتریوم برای خزانه‌داری:

• ذخیره ارزش + منبع درآمد از استیکینگ
• دسترسی به نقدینگی از طریق دیفای (DeFi) بدون نیاز به فروش دارایی
• نقش رو به رشد در توکنیزه‌سازی دارایی‌های واقعی مانند اوراق قرضه یا کالاها

رشد پذیرش نهادی:

• صندوق‌های سرمایه‌گذاری و شرکت‌ها به‌تدریج ETH را به ترازنامه‌های خود اضافه کرده‌اند.
• ETFهای اتریوم در سال ۲۰۲۴ عرضه شدند و پذیرش نهادی را تسریع کردند.
• حتی DAOها هم ETH را به‌عنوان ذخیره بلندمدت خود نگه می‌دارند.

البته چالش‌ها همچنان وجود دارند:

• ابهام‌های قانونی در بازارهای اصلی
• ریسک‌های فنی استیکینگ
• پیچیدگی‌های تکنیکی شبکه اتریوم

با این وجود، در سال ۲۰۲۵، ETH به‌عنوان یک دارایی خزانه‌داری چندمنظوره مطرح شده است که ارزش ذخیره‌ای، پتانسیل درآمدزایی و کارکرد عملی را هم‌زمان ارائه می‌دهد.

📌 جالب است بدانید: پیش از راه‌اندازی ETFهای اتریوم در سال ۲۰۲۴، موسسات از طریق Grayscale به ETH دسترسی پیدا کرده بودند که نشان‌دهنده اعتماد زودهنگام سرمایه‌گذاران نهادی به این رمزارز بود.

همچنین بخوانید : چه اتفاقی برای بیت کوین های گم شده رخ می دهد؟

مقایسه خزانه‌داری‌های بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین همچنان پیشتاز، اما اتریوم در حال اوج‌گیری

تا تاریخ ۱۰ سپتامبر ۲۰۲۵، بیت‌کوین همچنان انتخاب اصلی شرکت‌ها و مؤسسات است و بیش از ۱ میلیون BTC توسط آن‌ها نگهداری می‌شود. در حالی که میزان ذخایر اتریوم کمتر است، اما محبوبیت آن در حال افزایش بوده و شرکت‌ها، DAOها و مدیران دارایی ETH را وارد ذخایر خود می‌کنند.

طبق داده‌های موجود:

• BTC عمدتاً برای ذخیره‌سازی بلندمدت نگه داشته می‌شود.
• بخش بزرگی از ETH استیک می‌شود و بازده سالانه ۳٪ تا ۵٪ ایجاد می‌کند.

به‌عنوان مثال، شرکت MicroStrategy (Strategy) در تاریخ ۱۰ سپتامبر ۲۰۲۵ حدود ۶۳۸,۴۶۰ BTC در اختیار دارد؛ رویکردی که کاملاً بر هولد بلندمدت تمرکز دارد و نه تولید بازده.

از سوی دیگر، تعداد شرکت‌های فهرست‌شده که BTC نگهداری می‌کنند از ۷۰ شرکت در دسامبر ۲۰۲۴ به ۱۳۴ شرکت تا اواسط ۲۰۲۵ رسیده و در مجموع نزدیک به ۲۴۵,۰۰۰ BTC انباشت کرده‌اند.

اتریوم؛ دارایی خزانه فعال و درآمدزا

با وجود پیشتازی بیت‌کوین، اتریوم به دلیل بازده استیکینگ و کارکردهای متنوع جایگاه ویژه‌ای در استراتژی‌های خزانه‌داری پیدا کرده است.

تا تاریخ ۱۰ سپتامبر ۲۰۲۵:

• ۷۳ نهاد در مجموع ۴.۹۱ میلیون ETH به ارزش ۲۱.۲۸ میلیارد دلار نگهداری می‌کنند.
• شرکت BitMine Immersion Tech (BMNR) بزرگ‌ترین دارنده ETH با ۲.۰۷ میلیون ETH (۹ میلیارد دلار) است.
• شرکت SharpLink Gaming (SBET) در جایگاه دوم با ۸۳۷,۲۳۰,۰۰۰ ETH (۳.۷ میلیارد دلار) قرار دارد.

این ارقام نشان می‌دهد ETH به‌عنوان یک دارایی درآمدزا در حال جلب توجه است.

استراتژی‌های دوگانه؛ ترکیب BTC و ETH

با بلوغ بازار کریپتو، برخی دولت‌ها و شرکت‌ها به استراتژی دوگانه روی آورده‌اند و هر دو دارایی BTC و ETH را در خزانه‌داری خود نگه می‌دارند.

نمونه‌ها:

ایالات متحده (ذخیره استراتژیک رمزارزی)

• ذخیره BTC: حدود ۱۹۸,۰۰۰ تا ۲۰۷,۰۰۰ بیت‌کوین (۱۷ تا ۲۰ میلیارد دلار) از طریق مصادره‌ها و روش‌های دیگر در اختیار دارد.
• ذخیره ETH: حدود ۶۰,۰۰۰ ETH (۲۶۱ میلیون دلار) در «ذخیره دارایی‌های دیجیتال» آمریکا نگهداری می‌شود.
• BitMine Immersion Tech (BMNR)
• ذخیره بیت کوین: حدود ۱۹۲ بیت‌کوین (بیش از ۲۱ میلیون دلار).
• ذخیره اتر: ۲.۰۷ میلیون ETH (۹ میلیارد دلار).

این رویکرد ترکیبی نشان‌دهنده تغییر تمرکز BitMine از صرفاً استخراج BTC به سمت تنوع‌بخشی ذخایر کریپتو است؛ ترکیبی از حفظ ارزش بیت‌کوین و بازده درآمدی اتریوم.

📌 جالب است بدانید: مؤسسات مالی میلیاردها دلار اوراق قرضه دولتی توکنیزه‌شده را مستقیماً روی بلاکچین اتریوم منتشر می‌کنند؛ اقدامی که پیوند عمیقی میان ETH و بازار مالی سنتی (TradFi) ایجاد کرده است.

کدام استراتژی در ۲۰۲۵ موفق‌تر است؟

رقابت بین خزانه‌داری‌های بیت‌کوین و اتریوم نشان‌دهنده تفاوت در فلسفه سرمایه‌گذاری است:

• بیت‌کوین (BTC):
• ثبات و اعتماد جهانی
• نقش «طلای دیجیتال» و ارز ذخیره دنیای کریپتو
• مناسب برای کشورها و مؤسساتی که به دنبال حفظ سرمایه بلندمدت هستند
• اتریوم (ETH):
• بازده سالانه از استیکینگ (۳٪ تا ۵٪)
• کارکردهای عملی در دیفای و توکنیزه‌سازی دارایی‌ها
• مناسب برای سازمان‌ها و DAOها که به دنبال رشد و درآمدزایی فعال هستند

🔑 نتیجه: بیت‌کوین همچنان از نظر حجم ذخایر پیشتاز است، اما اتریوم با ویژگی‌های درآمدزایی و قابلیت‌های برنامه‌پذیر به‌سرعت در حال جلب نظر شرکت‌ها و نهادهای نوآور است.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو