ژاپن در آستانه سومین افزایش نرخ بهره در سال؛ زنگ خطری برای بیت کوین؟

• تورم شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ژاپن در تازه‌ترین گزارش فراتر از پیش‌بینی‌ها بود و انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر را تقویت کرد.
  افزایش نرخ بهره در دسامبر، سومین افزایش در سال ۲۰۲۶ خواهد بود؛ اتفاقی که در ۳۷ سال گذشته سابقه نداشته است.
  افزایش نرخ بهره ژاپن می‌تواند از طریق برهم خوردن معاملات (Yen Carry Trade)، به بیت‌کوین و سهام آمریکا فشار وارد کند.

غافلگیری در تازه‌ترین آمار تورم ژاپن ممکن است بر بازارهای مالی تأثیر منفی بگذارد. قیمت‌هایی که تولیدکنندگان ژاپنی برای کالاها و خدمات خود دریافت می‌کنند، در ماه اکتبر ۷.۱ درصد افزایش یافت؛ رقمی که بالاتر از پیش‌بینی ۶.۵ درصدی اقتصاددانان بود.

تازه‌ترین گزارش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI)، تغییر قیمت‌ها در معاملات میان کسب‌وکارها را اندازه‌گیری می‌کند. قیمت واردات ژاپن بر مبنای ین نیز ۲۴.۸ درصد جهش داشته است. ضعف ارزش پول ملی باعث گران‌تر شدن سوخت و مواد اولیه وارداتی شده و شرکت‌ها ممکن است بخشی از این هزینه‌ها را به مشتریان منتقل کنند.

این شرایط فشار بیشتری بر بانک مرکزی ژاپن (BOJ) وارد می‌کند تا در نشست ۱۷ و ۱۸ دسامبر خود نرخ بهره را افزایش دهد.

در این رابطه بخوانید‌ : هاوینگ بیت کوین (Bitcoin Halving) چیست؟ و چه تاثیری بر قیمت آن دارد؟

روند شاخص قیمت تولیدکننده ژاپن در سال‌های گذشته

ژاپن ممکن است در دسامبر رکورد تاریخی نرخ بهره را ثبت کند

بانک مرکزی ژاپن از ابتدای سال جاری تاکنون دو بار، در ماه‌های ژوئن و سپتامبر، نرخ بهره خود را افزایش داده و آن را به ۱.۲۵ درصد رسانده است.

افزایش دوباره نرخ بهره به معنای ثبت سه نوبت افزایش در یک سال میلادی خواهد بود؛ اتفاقی که از سال ۱۹۸۹ تاکنون سابقه نداشته است.

بانک مرکزی ژاپن در سال ۱۹۸۹ سه بار نرخ بهره را افزایش داد. پس از آن، این کشور چندین دهه هزینه استقراض نزدیک به صفر را تجربه کرد و در نهایت به نرخ بهره منفی روی آورد؛ سیاستی که در مارس ۲۰۲۴ به پایان رسید.

پیش‌بینی می‌شود نرخ بهره در دسامبر افزایش یابد هرچند هنوز قطعی نیست. در نظرسنجی ماه اکتبر رویترز، ۵۴ نفر از مجموع ۷۸ اقتصاددان شرکت‌کننده انتظار داشتند نرخ بهره افزایش یابد.

مقام‌های بانک مرکزی ژاپن همچنان درباره سرعت افزایش نرخ بهره اختلاف‌نظر دارند؛ به‌ویژه در شرایطی که هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان ضعیف است.

احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در ماه دسامبر. منبع: فایننشال تایمز، ۳۰ اکتبر ۲۰۲۶

فشار بر بیت‌کوین و سهام آمریکا با افزایش نرخ بهره ژاپن

برای سرمایه‌گذاران آمریکایی، یکی از مهم‌ترین ریسک‌ها از مسیر معاملات (Yen Carry Trade) ایجاد می‌شود.

سرمایه‌گذاران سال‌هاست با استقراض ین ژاپن، که هزینه تأمین مالی پایینی دارد، در دارایی‌های خارجی با بازده بالاتر سرمایه‌گذاری می‌کنند. افزایش نرخ بهره در ژاپن، مزیت این استراتژی را کاهش می‌دهد.

اگر ارزش ین به‌سرعت افزایش یابد، بازپرداخت وام‌های ینی گران‌تر می‌شود. در چنین شرایطی، ممکن است صندوق‌های سرمایه‌گذاری برای تسویه بدهی‌های خود ناچار به فروش سهام آمریکا و دارایی‌های پرریسک‌تری مانند بیت‌کوین شوند.

سابقه چنین اتفاقی وجود دارد. در اوت ۲۰۲۴، رشد شدید ارزش ین و برچیده شدن معاملات اهرمی، موج فروش گسترده‌ای را در بازارهای جهانی تشدید کرد.

اوراق قرضه آمریکا نیز ممکن است از مسیر دیگری تحت تأثیر قرار بگیرند. ژاپن در ماه اوت حدود ۱.۰۷ تریلیون دلار اوراق خزانه‌داری آمریکا در اختیار داشت.

جذاب‌تر شدن بازده سرمایه‌گذاری در ژاپن ممکن است برخی سرمایه‌گذاران ژاپنی را به کاهش سهم اوراق قرضه آمریکایی ترغیب کند؛ اتفاقی که می‌تواند فشار صعودی بیشتری بر بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا وارد کند.

همچنین بخوانید : تئوری احمق بزرگتر در سرمایه گذاری چیست؟ و چگونه از آن در امان بمانیم؟

شاخص سهام نیکی ژاپن طی یک ماه ۱۱ درصد کاهش یافت. منبع: یاهو فایننس

افزایش نرخ بهره در دسامبر به‌تنهایی به معنای وقوع موج فروش در بازارها نیست. روز پنج‌شنبه، ارزش ین همچنان در نزدیکی سطح ۱۶۰ ین در برابر هر دلار باقی مانده است.

سرمایه‌گذاران نیز چند هفته است که احتمال سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن را در محاسبات خود لحاظ کرده‌اند.

ریسک بزرگ‌تر، احتمال افزایش سریع‌تر از انتظار نرخ بهره در سال ۲۰۲۷ است؛ به‌ویژه اگر این روند به جهش ناگهانی ارزش ین منجر شود.

جمع‌بندی

افزایش تورم تولیدکننده در ژاپن، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در ماه دسامبر را تقویت کرده است. در صورت تحقق این تصمیم، ژاپن برای نخستین بار از سال ۱۹۸۹ شاهد سه نوبت افزایش نرخ بهره در یک سال خواهد بود.

چنین تغییری می‌تواند جذابیت معاملات (Yen Carry Trade) را کاهش دهد و در صورت رشد ناگهانی ین سرمایه‌گذاران را به بستن موقعیت‌های معاملاتی و فروش دارایی‌های پرریسک، از جمله بیت‌کوین و سهام آمریکا، وادار کند. بااین‌حال، افزایش نرخ بهره در دسامبر به‌تنهایی فروش گسترده دارایی‌ها را تضمین نمی‌کند و سرعت احتمالی افزایش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۷ عامل مهم‌تری برای ارزیابی ریسک بازارها خواهد بود.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو