کراکن (Kraken)، بیت ‌استمپ (Bitstamp)، وان ‌اینچ (1inch) و بیت‌فینکس (Bitfinex) همگی در جزایر ویرجین بریتانیا (British Virgin Islands) دفتر زده‌اند اما شاید پیدا کردن وقتِ یک ملاقات حضوری با یکی از مدیران اجرایی‌شان سخت باشد.

بیش از ۱ دلار از هر ۱۰ دلارِ خزانه‌داری‌های توکنیزه‌شده آمریکا (tokenized US Treasuries) در جهان توسط شرکتی صادر می‌شود که در جزایر ویرجین بریتانیا ثبت شده است.

طبق BVI Finance این یعنی این قلمرو کوچکِ کارائیبی فقط پشتِ ایالات متحده به عنوان یک حوزه کلیدی برای این کلاسِ رو به رشدِ سریعِ دارایی‌ها قرار دارد.

در این رابطه بخوانید‌ : بریدر دائو چیست و چگونه کار می‌کند؟

گزارش Destination Digital متعلق به BVI Finance در ماه ژوئن نشان داد که نهادهای مستقر در BVI حدود ۱.۵ میلیارد دلار از بازار جهانی ۱۴.۹۸ میلیارد دلاریِ خزانه‌داری‌های توکنیزه‌شده آمریکا را، تا تاریخ ۱ ژوئن، تشکیل می‌دادند.

یک فهرست رو به افزایش از شرکت‌های دارایی دیجیتال اکنون جزایر ویرجین بریتانیا را خانه خود می‌دانند: از جمله شرکت مادرِ کراکن (Payward)، بیت ‌استمپ (که اخیراً توسط رابین‌هود خریداری شد)، وان اینچ و بیت‌فینکس.

این قلمرو مارکت کپ استیبل‌کوینِ حدود ۱.۲ میلیارد دلار را دارد که در آدرس‌های مرتبط با BVI نگهداری می‌شود و حدوداً ۲۸٬۰۰۰ دارنده داراییِ استیبل‌کوین هم دارد.

بیش از ۲۵ ارائه‌دهنده خدمات دارایی مجازی (VASPs) تحت رژیم VASP جزایر ویرجین بریتانیا تایید شده‌اند و طبق پژوهشِ برنستاین (Bernstein Research)، این جزایر میزبان ۳۰۵ اوراق بهادارِ توکنیزه‌شده هستند، بیشترین تعداد برای هر حوزه/قلمروی منفرد در دیتاست RWA.xyz.

ارزشِ توزیع‌شده اوراق بهادارِ توکنیزه‌شده آمریکا بر اساس حوزه. منبع: Destination Digital

این آمارها نشان می‌دهد که جزایر ویرجین به یکی از مهم‌ترین هاب‌های داغ کریپتوی جهان تبدیل شده‌اند، اما واقعیت کمی پیچیده‌تر است. دارایی‌های توکنیزه‌شده طوری طراحی شده‌اند که مرزناپذیر باشند و پروژه‌های کریپتو معمولاً این اختیار را دارند که کدام حوزه فراساحلی را برای ثبت شرکت انتخاب کنند.

در اکثر موارد، شرکت‌های دارایی دیجیتال عملاً به جزایر ویرجین نقل مکانِ فیزیکی نمی‌کنند: آن‌ها فقط از این قلمرو برای ثبت نهادهای حقوقی استفاده می‌کنند مثل صادرکنندگان توکن، نهادهای خزانه‌داری، شرکت‌های هلدینگ یا شرکت‌های با هدف ویژه (SPVها).

شرکت‌های کریپتو فقط به خاطر دلایل مالیاتی، BVI را انتخاب نمی‌کنند

اندرو جوئت (Andrew Jowett)، شریک در شرکت Appleby (BVI)  که به کسب‌وکارهای دارایی دیجیتال درباره ساختاردهی شرکتی مشاوره می‌دهد، گفت که مشتریانی که درباره BVI تحقیق می‌کنند معمولاً چند حوزه/قلمروی مختلف را با هم مقایسه می‌کنند: مانند جزایر کیمن، امارات متحده عربی، سنگاپور و سوئیس.

با وجود فرض‌های دیرینه درباره بهشت‌های مالیاتی جزایرِ کارائیبِ، نبود مالیاتِ دیگر محرک اصلی نیست. جوئت گفت عاملِ غالب برای انتخاب BVI، قانون‌گذاری دارایی‌های دیجیتال است، نه مالیات. این قلمروِ بریتانیاییِ ماورای دریا سیاست‌های مالیاتی جذابی هم دارد و بر شرکت‌های مستقر در BVI هیچ مالیات بر درآمد شرکت‌ها یا مالیات بر عایدی سرمایه اعمال نمی‌کند.

اما همه هاب‌های اصلی کریپتو اکنون سیاست‌های مالیاتیِ مساعد برای کریپتو دارند، بنابراین مالیات دیگر عامل تعیین‌کننده نیست. جزایر کیمن هیچ مالیات بر درآمد شرکت‌ها یا مالیات بر عایدی سرمایه اعمال نمی‌کند و امارات هم مالیات بر درآمد شخصی صفر دارد یا مالیات فدرال شرکت‌ها بر شرکت‌های منطقه آزاد واجد شرایط اعمال نمی‌کند.

همچنین بخوانید : معرفی کامل ارز دیجیتال جسمی کوین JasmyCoin (JASMY) | پروژه‌ای برای دموکراسی داده‌ها

سعید العمری (Saeed Al-Marri)، مدیرعامل شرکت زیرساخت دارایی دیجیتال Ethra که در BVI ثبت شده گفت خنثی‌بودنِ مالیاتی (Tax neutrality) حداقلِ لازم است. او اضافه کرد که BVI قطعیت و شفافیت حقوقی فراهم می‌کند عواملی که به گفته او تعیین می‌کند کدام حوزه‌ها برای پذیرش نهادی (institutional adoption) دوام می‌آورند.

LTP یک ارائه‌دهنده زیرساخت دارایی دیجیتال نهادی است که نهادهای مقرراتی در BVI، هنگ‌کنگ، استرالیا و امارات اداره می‌کند. جک یانگ (Jack Yang)، بنیان‌گذار و مدیرعامل آن، گفت که هرچند مالیاتِ مطلوب برای ساختارهای فرامرزی مهم است، اما در درجه دوم قرار دارد به‌ویژه وقتی توکنیزاسیون هرچه بیشتر وارد سیستم مالیِ نهادی می‌شود.

او گفت یک ساختارِ خنثی از نظر مالیات که نتواند از بررسی بانک‌ها، متولیان (custodians)، حسابرسان (auditors)، کمیته‌های سرمایه‌گذاری یا نهادهای رگولاتوری/نظارتی عبور کند، ارزش عملی محدودی دارد.

تعداد اوراق بهادارِ توکنیزه‌شده بر اساس حوزه. منبع: Destination Digital

اورِست گاوریلیاک (Orest Gavryliak)، مدیر ارشد حقوقیِ تجمیع‌کننده صرافی غیرمتمرکز وان اینچ که در BVI ثبت شده، گفت که هرچه بیشتر پروتکل‌های امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) حوزه‌هایی را انتخاب می‌کنند که قوانین قابل‌پیش‌بینی ارائه می‌دهند، نه صرفاً کمترین بار مالیاتی.

گاوریلیاک گفت: حوزه دقیقاً بی‌اهمیت نمی‌شود، اما نقش آن در حال تغییر است. پروتکل‌ها دارند فاکتورهایی مثل مقررات، اعتبار نهادی و پایداری بلندمدت را بیشتر محاسبه می‌کنند.

هاب‌های کریپتو اکنون روی زیرساخت حقوقی با هم رقابت می‌کنند

حوزه‌هایی که برای تبدیل شدن به هاب‌های کریپتو مثل سنگاپور و امارات تلاش می‌کنند، به‌طور فزاینده از طریق زیرساخت حقوقیِ مساعد و رژیم‌های مجوزدهی (لیسنسینگ) رقابت می‌کنند: مثل قوانینِ Singapore’s Payment Services Act و مقررات‌نامه‌های Dubai’s Virtual Assets Regulatory Authority (VARA).

جزایر ویرجین بریتانیا (BVI) قانون Virtual Assets Service Providers Act (قانون VASP) را در سال ۲۰۲۳ معرفی کرد: که تحت نظارتِ BVI Financial Services Commission (FSC) است.

طبق راهنماییِ BVI Finance و FSC، در مقایسه با بسیاری از مراکز مالی بزرگ‌تر، این مسیر فرایند سریعی دارد: درخواست‌های VASP ظرف شش هفته پاسخ داده می‌شود و این هدف دنبال می‌شود که فرایند بررسی تا مدت شش ماه تکمیل گردد.

جوئت گفت: فراتر از رژیم‌های مالیاتیِ مطلوب، مشتریان سهولتِ راه‌اندازی و ساختاردهی کارآمدِ شرکتی را در اولویت قرار می‌دهند چیزی که مدت‌ها جزء جذابیت BVI بوده است. شرکت‌ها را می‌شود سریع ثبت کرد، چارچوب حقوقی منعطف است و گزارش‌دهیِ مستمر معمولاً نسبت به حوزه‌های دارای مالیات داخلی (onshore) سبک‌تر است.

از نظر تاریخی، جزایر ویرجین همچنین به این دلیل ترجیح داده می‌شد که نسبت به بسیاری از مراکز مالی بزرگ‌تر، محرمانگی بیشتری ارائه می‌دهد.

هرچند شرکت‌های BVI هنوز تحت الزامات مبارزه با پول‌شویی (AML) و شناخت مشتری (KYC) هستند، اطلاعاتِ مالکیتِ منتفع (beneficial ownership) توسط نمایندگان ثبت‌شده نگهداری می‌شود نه در یک ثبت/سامانه عمومی که این موضوع الزامات افشای اطلاعات را کاهش می‌دهد.

اما هیچ‌یک از شرکت‌هایی که با آن‌ها مصاحبه شد، خنثی‌بودن مالیاتی یا«محرمانگی بیشترِ شرکتی را به عنوان عامل تعیین‌کننده برای ثبت در BVI ذکر نکردند؛ بلکه در عوض به قطعیت حقوقی، شفافیت مقرراتی و انعطاف شرکتی اشاره کردند.

ثبت کردن، نه اینکه فیزیکی به جزایر ویرجین نقل مکان کنید

یانگ گفت که LTP از کارکنان تمام‌وقت در محل (on the ground) استفاده نمی‌کند. در عوض، این نهاد توسط هیئت‌مدیره‌اش اداره می‌شود و کارکنانِ دیگر از بخش‌های مختلف گروه LTP آن را پشتیبانی می‌کنند.

همین تفاوت را می‌شود در جاهای دیگرِ صنعت هم دید. شرکت مادر کراکن، Payward، در BVI ثبت شده، اما عملیات صرافی عمدتاً در ایالات متحده مستقر است: در حالی که تیم و عملیات وان اینچ در چندین حوزه پخش شده‌اند.

BVI در حال برنده شدن در رقابت برای جذب ستادهای پرزرق‌وبرق (glitzy headquarters) یا تیم‌های بزرگِ مهندسی نیست. در عوض، به خانه حقوقی بسیاری از کسب‌وکارهای دارایی دیجیتال تبدیل شده، در حالی که بخش بزرگی از کارها در جای دیگری انجام می‌شود.

برای حوزه‌هایی که با هم رقابت می‌کنند تا صنعت را جذب کنند، شاید همین هم کافی باشد.

جمع‌بندی

جزایر ویرجین بریتانیا به‌خاطر جذابیت‌های مالیاتی، مثل بهشت مالیاتی، لزوماً انتخاب نمی‌شود: بلکه بیشتر چون چارچوب حقوقی و مقررات‌گذاری روشن و قابل‌پیش‌بینی دارد، روند صدور مجوز نسبتاً سریع است و برای راه‌اندازی شرکت‌ها انعطاف می‌دهد.

در عین حال، بسیاری از شرکت‌ها فیزیکی به BVI منتقل نمی‌شوند و فقط از آن به‌عنوان خانه حقوقی برای نهادهای صادرکننده توکن، هلدینگ یا SPV استفاده می‌کنند. بنابراین، BVI به یک هاب حقوقی کریپتو تبدیل شده و در رقابت جهانی، به جای مالیات، روی قطعیت حقوقی و زیرساخت نظارتی تمرکز می‌کند.