تحلیلگران درباره پایان چرخه‌ی چهار‌ساله‌ی بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ اختلاف نظر دارند. نقش صندوق‌های ETF نهادی و تغییرات نظارتی از مهم‌ترین دلایل این بحث هستند.

آغاز موج جدیدی از سرمایه‌گذاری نهادی در بیت‌کوین

افزایش مشارکت نهادهای مالی در بازار رمزارزها به‌واسطه‌ی راه‌اندازی صندوق‌های ETF، تسهیل مقررات در ایالات متحده، رشد نقدینگی جهانی و تغییر در رهبری فدرال رزرو از جمله عواملی هستند که بسیاری از تحلیلگران آن‌ها را نشانه‌ای از شکسته شدن چرخه چهار‌ساله‌ی بیت‌کوین می‌دانند.

چرخه‌ی چهار‌ساله به رویدادهای هاوینگ بیت‌کوین گره خورده است. رویدادهایی که در آن پاداش ماینرها نصف می‌شود و در نتیجه عرضه‌ی بیت‌کوین جدید کاهش می‌یابد.

در این رابطه بخوانید‌ : انواع آدرس های بیت کوین: لگسی، سگویت، تپروت

به‌صورت تاریخی، این اتفاق آغازگر الگویی تکرارشونده بود:

دوره‌ی انباشت، سپس رشد انفجاری بازار پس از هاوینگ که معمولاً ۱۸ ماه بعد به اوج می‌رسید، و در نهایت اصلاح شدید قیمتی و ورود به یک بازار نزولی چند‌ساله.

دیدگاه اول: چرخه‌ی چهار‌ساله شکسته است

برخی تحلیلگران معتقدند که رفتار قیمتی فعلی بیت‌کوین دقیقاً طبق همان چرخه‌ی lul,g پیش می‌رود. به‌طوری‌که پس از هاوینگ اخیر حدود ۳۰٪ از اوج خود افت کرده و وارد فاز نزولی شده است.

اما گروهی دیگر از کارشناسان نظر متفاوتی دارند.

نیک راک (Nick Ruck)، مدیر تحقیقات شرکت LVRG Research اعلام کرد که چرخه‌ی هاوینگ در سال ۲۰۲۵ شروع به فروپاشی کرده است.

او افزود: «تقاضای پایدار نهادی از طریق ETFها و خزانه‌های شرکتی باعث شد سقوط پس از اوج قیمت، کمتر از دوره‌های قبلی باشد و نوسانات کاهش یابد.»

را‌ک ادامه داد:

«اگرچه بازار صعودی ممکن است در کوتاه‌مدت با فشارهای اقتصاد کلان وارد فاز تثبیت شود، اما انتظار داریم تا سال ۲۰۲۶ با ورود سرمایه‌های ساختاری و پویایی‌های جدید بازار ادامه یابد.»

پیش‌بینی گری‌اسکیل و بانک استاندارد چارترد

در اوایل دسامبر، شرکت Grayscale پیش‌بینی کرد بیت‌کوین در نیمه‌ی نخست ۲۰۲۶ به رکورد قیمت جدیدی می‌رسد. این شرکت دلیل خود را افزایش تقاضای کلان ناشی از کاهش ارزش ارزهای فیات و شرایط نظارتی مساعد در آمریکا عنوان کرد.

گری‌اسکیل افزود:

«ما انتظار افزایش ارزش در سال ۲۰۲۶ و پایان چرخه‌ی موسوم به “چهارساله” را داریم؛ چرخه‌ای که بر اساس آن جهت بازار رمزارزها هر چهار سال تکرار می‌شود.»

همچنین بخوانید : چه اتفاقی برای بیت کوین های گم شده رخ می دهد؟

از سوی دیگر، جفری کندریک (Geoffrey Kendrick)، رئیس جهانی بخش دارایی‌های دیجیتال بانک Standard Chartered، نیز اعلام کرد نظریه‌ی چرخه دیگر معتبر نیست و پیش‌بینی بانک از قیمت بیت‌کوین را به نصف کاهش داد. او اکنون پیش‌بینی می‌کند بیت‌کوین تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۱۵۰ هزار دلار برسد.

چهره‌های برجسته‌ی دیگری از جمله کتی وود (Cathie Wood) مدیرعامل Ark Invest، آرتور هیز (Arthur Hayes) هم‌بنیان‌گذار BitMEX، کی یانگ جو (Ki Young Ju) بنیان‌گذار CryptoQuant، مت هوگان (Matt Hougan) مدیر سرمایه‌گذاری Bitwise، هانتر هورسلی (Hunter Horsley) مدیرعامل Bitwise و رائول پال (Raoul Pal) بنیان‌گذار Real Vision نیز همگی معتقدند که چرخه‌ی چهار‌ساله دیگر وجود ندارد.

منبع: Fidelity Investments

دیدگاه دوم: چرخه‌ی چهارساله هنوز زنده است

در مقابل، گروهی از تحلیلگران همچنان باور دارند که چرخه‌ی سنتی ادامه دارد و بازار رمزارزها وارد فاز نزولی شده است.

مارکوس تیلن (Markus Thielen)، مدیرعامل 10x Research گفت:

«بیت‌کوین در اواخر اکتبر ۲۰۲۵ وارد بازار نزولی شد و به نخستین دارایی پرریسکی تبدیل شد که کاهش رشد اقتصادی را در قیمت خود منعکس کرده است.»

تحلیلگر معروف Rekt Capital نیز معتقد است چرخه‌ی چهار‌ساله هنوز برقرار است، اما در ۲۰ دسامبر نوشت:

«اگر چرخه‌ی ۴ ساله بیت‌کوین شکسته باشد، احتمالاً فقط در حال ارتقا به سطح بالاتری است.»

برخی کارشناسان نیز بر این باورند که معامله‌گران با انتظار وقوع الگوی چرخه‌ای، پیش از موعد اقدام به فروش می‌کنند و همین موضوع باعث فشار نزولی بر قیمت‌ها می‌شود.

خالق مدل معروف Stock-to-Flow با نام مستعار PlanB در ۱۷ دسامبر گفت:

«بیشتر فروش‌های اخیر توسط سرمایه‌گذاران قدیمی انجام شد که از سقوط سال ۲۰۲۱ آسیب دیده‌اند و طرفداران چرخه‌ی چهارساله نیز در انتظار بازار خرسی دو سال پس از هاوینگ هستند.»

تحلیلگر Alex Wacy نیز در روز سه‌شنبه بیان کرد:

«چرخه‌ی چهار‌ساله شکسته نشده، بلکه انتظارات مردم از آن شکسته شده است. آلت‌کوین‌ها سقوط کردند، خبری از شور و هیجان نبود، فصل آلت‌کوین‌ها نیامد، تنها خستگی و درد باقی ماند. در حالی که سهام در اوج تاریخی بود، هوش مصنوعی رشد خیره‌کننده‌ای داشت و طلا عملکرد بهتری از خود نشان داد. چرخه‌ها همیشه پایان نمی‌یابند؛ گاهی فقط کش می‌آیند.»

جمع‌بندی:

با وجود تغییرات گسترده در ساختار بازار، رشد ETFهای نهادی و تحولات نظارتی، هنوز اجماع روشنی درباره شکسته شدن چرخه‌ی ۴ ساله بیت‌کوین وجود ندارد.

عده‌ای معتقدند این چرخه به پایان رسیده و بازار وارد مرحله‌ی جدیدی از بلوغ شده است، در حالی که گروهی دیگر آن را ادامه‌ی همان الگوی تکرارشونده‌ی گذشته می‌دانند فقط در ابعادی متفاوت.

ترجمه شده توسط مجله خبری نیپوتو